La baisse actuelle du cours de l’action de Scottish Mortgage en fait-elle un achat évident ?

Le Hypothèque écossaise (LSE : SMT) le cours de l’action a été mauvais ces derniers temps. Il est en baisse de 9,72% sur l’année dernière et de 52,16% sur deux. C’est tout un revers pour ce qui était le fonds d’investissement le plus populaire du Royaume-Uni à son apogée (et, curieusement, il l’est toujours).

J’avais désespérément envie de l’acheter il y a trois ans, jusqu’à ce que je regarde sous le couvercle. J’ai découvert que les deux tiers de son portefeuille étaient investis dans des valeurs technologiques américaines, qui me paraissaient surévaluées à l’époque. Je me demandais également combien d’investisseurs privés achetaient Scottish Mortgage en fonction de leurs performances passées, sans se rendre compte de ce qu’ils obtenaient.

Étoile filante

Il a été sévèrement battu en 2022, et à juste titre. J’avais l’impression qu’il s’était laissé emporter par son succès technologique et qu’il prenait trop de risques. D’autant plus qu’au même moment, elle renforçait ses participations en capital-investissement. L’ancien manager James Anderson – qui a repéré le potentiel de Tesla, Amazone et Ali Baba très tôt et a fait de Scottish Mortgage ce qu’elle est aujourd’hui – a choisi le bon moment pour prendre sa retraite cette année-là. Le co-manager Tom Slater a dû s’expliquer.

Je suis un peu surpris que Scottish Mortgage ne se soit pas rétabli cette année. Son troisième plus grand titre est Tesla, qui représente 5,49 % du portefeuille. Le constructeur de voitures électriques d’Elon Musk est en hausse de 120,93 % depuis le début de l’année. Nvidia est le quatrième plus grand titre à 5,01 %. Ses actions sont en hausse de 226,69% ​​en 2023.

Pourtant, Scottish Mortgage n’a augmenté que de 0,39 %. Son portefeuille doit contenir un tas de ratés, si ces deux enfants prodiges ne peuvent pas faire la différence. Même sa plus grande position, fabricant de puces ASML Holding à 7,32% du portefeuille, est en hausse de 25,95%.

Malgré mes réserves, j’ai effectué deux achats modestes de 2 000 £ chacun cette année, le 5 mai et le 1er août. J’ai principalement acheté des actions à revenu du FTSE 100 et j’ai pensé que ce serait un bon moyen d’obtenir un certain équilibre. Jusqu’à présent, je suis en hausse de 1,53 %. Cela représente 61,16 £ qui changent la vie après les frais. Whoopedoo.

J’ai donc été intrigué de lire un article rédigé par un rédacteur en investissement de Fidelity International demandant si Scottish Mortgage était « au bord d’un revirement ». Si c’était le cas, je n’en ai pas vu beaucoup de preuves, même si j’aimerais bien.

Un jeu de récupération ?

L’article notait que Scottish Mortgage dispose d’un portefeuille concentré de seulement 37 actions différentes. Ses comptes montrent que beaucoup sont présents « une santé solide », car les conditions financières plus difficiles actuelles les obligent à se concentrer sur une croissance rentable. Après la vente, leurs valorisations sont également plus attractives.

Scottish Mortgage est également fortement exposé aux sociétés non cotées, qui représentent 30 % de son portefeuille. Cela correspond exactement au maximum du fonds.

Pourtant, ce ne sont pas des start-ups inconnues, puisqu’elles incluent SpaceX de Musk (qui fabrique des vaisseaux spatiaux et exploite le réseau de satellites Starlink) et le producteur de batteries lithium-ion Northolt. Il y a des spéculations selon lesquelles les deux vont entrer en bourse, ce qui donnerait un coup de pouce à Scottish Mortgage et réduirait son exposition au capital-investissement. La fiducie se négociant actuellement avec une décote de 12,98 % par rapport à la valeur liquidative, cela semble tentant.

Malgré cela, je n’augmenterai pas ma mise. J’ai plus qu’assez d’exposition à mon goût. Tom Slater est toujours sur la mauvaise voie, pour moi. Un achat sans prise de tête ? À peine. C’est trop risqué pour ça. Mais les perspectives pourraient paraître un peu plus brillantes et je serai de la partie. Doigts croisés!