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Si les contraintes d’approvisionnement font monter les prix, leur suppression devrait avoir l’effet inverse, a déclaré Salter. Mais depuis la fin de la pandémie du coronavirus, les prix des biens ont continué d’augmenter, même si les coûts des transports et de l’énergie ont baissé.
La relation est symétrique, a expliqué Salter : une augmentation d’un pour cent de l’offre totale aurait dû réduire le taux d’inflation d’un pour cent. Toutefois, la croissance du produit intérieur brut en tant que mesure de l’offre ne montre pas que tel soit le cas.
La baisse de l’inflation de plus de cinq points de pourcentage au troisième trimestre ne peut pas s’expliquer par une augmentation de 1,2 point de pourcentage de la croissance du PIB réel, a déclaré Salter. Les « améliorations du côté de l’offre devraient être environ quatre fois plus importantes pour que l’explication fonctionne ».
Salter explique davantage la hausse de l’inflation post-pandémique comme le résultat de la forte augmentation des dépenses publiques pendant la période COVID, lorsque les politiciens ont élargi les programmes de soutien aux ménages et aux consommateurs.
La baisse ultérieure de l’inflation est l’œuvre de la Fed et a démontré l’efficacité de la hausse des taux d’intérêt de 5,25 points de pourcentage en 16 mois, a déclaré Salter. Combinée à la contraction des bilans des banques centrales, la hausse des taux d’intérêt a contribué à réduire la masse monétaire. Cela a considérablement ralenti la demande économique globale – et donc la hausse des prix.
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