La Banque d’Italie gèle le gouvernement et abaisse encore ses estimations du PIB : croissance inférieure à 1%

Croissance inférieure à 1% en 2024 et l’année prochaine. La Banque d’Italie a réduit ses prévisions d’expansion du PIB pour 2025 et 2026. Dans les deux cas, d’une décimale. L’Italie connaîtra donc une croissance de 0,6 pour cent en 2024, 0,9 pour cent en 2025 et 1,1 pour cent en 2026. Le moteur sera les exportations et la récupération du revenu disponible. Mais les conditions de crédit, qui resteront restrictives pendant une grande partie des 12/18 prochains mois, et la fin du Superbonus pèseront sur les investissements.

Nouvel affinement, petit mais important, des estimations du PIB italien. Selon la Banque d’Italie, l’impact se fait sentir sur les incertitudes géopolitiques et les tensions qui en découlent sur les marchés financiers internationaux. Cependant, bien qu’ils soient élevés, ils ne s’aggravent pas. Concrètement, “on suppose que la demande potentielle sur les principaux marchés de destination des exportations italiennes augmentera à nouveau au cours de la période de trois ans, d’environ 2,5 pour cent en moyenne par an”. Sur la base des contrats à terme, « les prix des matières premières énergétiques diminueraient progressivement au cours de l’horizon de prévision ». En termes de politique monétaire et de ses effets, “les coûts de financement des entreprises et des familles resteraient élevés cette année et diminueraient progressivement au cours des deux prochaines années”. Sur cette base, Palazzo Koch estime que la croissance des produits «reste modérée cette année et se renforcera à partir du second semestre 2025, grâce à la reprise du revenu disponible et de la demande étrangère». Par rapport aux projections publiées en avril, la croissance du PIB est inchangée cette année et inférieure d’un dixième de point en 2025 et 2026 “principalement en raison des hypothèses, déduites des marchés, de taux d’intérêt légèrement plus élevés”.

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Du côté de la hausse des prix, souligne la Banque d’Italie, quelque chose s’améliore. L’inflation serait de 1,1 % en 2024 et d’un peu plus de 1,5 % en moyenne au cours des deux années suivantes. La baisse marquée par rapport à l’année dernière serait due avant tout à la modération des prix de l’énergie et des produits intermédiaires”. Les effets de l’accélération des salaires seraient “absorbés par les marges bénéficiaires et l’évolution modérée des prix des importations”. L’inflation à la consommation a été révisée “légèrement à la baisse cette année et l’année prochaine et, dans une moindre mesure, en 2026, reflétant principalement une baisse plus rapide que prévu des prix de l’énergie et les effets d’une plus grande faiblesse de la demande”.

Ce qui est sûr, c’est que “la consommation, après le recul de fin 2023, recommencerait à croître à partir de l’année en cours, soutenue par la récupération du pouvoir d’achat des familles”. Et les exportations augmenteraient également. Selon les prévisions de la Via Nazionale, “le solde courant de la balance des paiements, qui était déjà revenu positif l’année dernière, continuerait à s’améliorer, approchant les 2 pour cent du PIB en 2026”. De l’oxygène pour le pays.

Le problème, cependant, réside dans les ressources nécessaires pour maintenir un niveau élevé d’expansion. Selon les prévisions de la Banque d’Italie, «les investissements ralentiraient sensiblement, freinés par les coûts de financement élevés et la forte réduction des incitations à la rénovation des logements». Ces facteurs, et en particulier le dernier, selon l’institution dirigée par le gouverneur Fabio Panetta, «conduiraient à une contraction marquée des investissements dans la construction, qui ne serait que partiellement atténuée par l’augmentation des dépenses d’infrastructure prévue dans la relance nationale et Plan de Développement. Résilience (Pnrr)”. Mais de manière similaire, “les mesures d’incitation aux investissements privés envisagées par le Pnrr contribueraient également à soutenir la dynamique de la composante biens d’équipement, qui continuerait à croître tout au long de la période triennale”.

La situation doit être surveillée de près, selon les banquiers centraux. Les risques pour la croissance sont « orientés vers le bas et découlent de la possibilité que l’accélération du commerce international soit plus limitée et plus progressive que prévu et que la dynamique d’investissement s’affaiblit davantage, en raison aux effets plus prononcés du durcissement des conditions financières ainsi que de la réduction des incitations au réaménagement des logements”. Les risques sur le profil de l’inflation semblent toutefois “globalement équilibrés”. Une dynamique de prix plus élevée, souligne la Banque d’Italie, “pourrait résulter de nouvelles hausses des prix des matières premières” en raison des fibrillations géopolitiques en cours. En revanche, “la possibilité d’une détérioration plus marquée et plus durable de la demande globale pourrait exercer des pressions de signe opposé”. Bien que compliquée et difficile à interpréter, l’économie italienne ne risquerait pas de récession au cours des deux prochaines années. Une fois l’effet du Superbonus et du Pnrr terminé, nous verrons. Mais déjà, selon la suggestion de la Banque d’Italie, nous devrions intensifier davantage les investissements. C’est l’un des points faibles du pays.