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La plus grande banque de développement d’Amérique latine va payer un groupe d’investisseurs privés pour qu’ils assument une partie du risque de pertes sur ses prêts, alors que les prêteurs multilatéraux se tournent vers la titrisation pour exploiter davantage leurs rares capitaux.
La transaction garantit près d’un milliard de dollars de prêts de la Banque interaméricaine de développement, qui investit en Amérique latine et dans les Caraïbes. Grâce à une titrisation dite synthétique, le gestionnaire d’actifs Newmarket Capital a pris jusqu’à 70 millions de dollars de risque de défaut.
« Le modèle traditionnel d’achat et de conservation des multilatéraux est obsolète et non évolutif », a déclaré James Scriven, directeur général de BID Invest, la branche privée de la banque qui a réalisé la transaction. Il a déclaré que l’accord permettrait de nouveaux prêts de 500 millions de dollars.
En déchargeant une partie du risque de défaut sur les investisseurs privés, BID Invest a réduit une partie du capital qu’elle devait détenir pour les prêts. Cela survient alors que la Banque mondiale développe son propre programme de titrisation.
Lors du sommet climatique COP28 de l’ONU à Dubaï l’année dernière, le président Ajay Banga a déclaré que l’un des principaux objectifs de la Banque mondiale était de créer une « classe d’actifs titrisables dans ce type d’investissements, où les grands fonds de pension et les grands acteurs comme BlackRock trouveront un investissement très attractif ». un endroit où faire travailler des milliards ».
Les gouvernements ont exhorté les banques de développement à recourir davantage aux marchés de capitaux. Un rapport du G20 de l’année dernière recommandait plus de titrisation dans le cadre d’un ensemble d’outils visant à augmenter la capacité de prêt de 200 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie.
Les actionnaires de la BID ont approuvé plus tôt cette année une augmentation de capital de 3,5 milliards de dollars. Avec l’accord de Newmarket, cet argent représente « un changement dans notre modèle économique », a soutenu Scriven, vers la création et la mise en commun d’actifs pour des investisseurs qui, autrement, ne remarqueraient peut-être pas l’Amérique latine.
La BID a également créé un nouveau département de relations avec les investisseurs et de partage d’actifs, a-t-il ajouté, « car le contact avec les investisseurs, la compréhension de ce qu’ils veulent, est aussi important que notre côté origination ».
Newmarket, un gestionnaire d’actifs alternatifs basé à Philadelphie, a été fondé en 2020 par des vétérans du fonds spéculatif Mariner Investment Group, qui a mené un accord similaire avec la Banque africaine de développement en 2018.
Aaron Barnes, directeur fondateur de Newmarket, a déclaré : « La nouvelle réalité est que les gouvernements sont moins ouverts lorsqu’il s’agit de fournir de nouveaux fonds aux organisations multilatérales, et par conséquent, celles-ci doivent trouver de nouvelles façons de recycler le capital dont elles disposent déjà. »
Scriven a prédit que la stratégie de transfert de risque permettrait à la banque de doubler ses investissements régionaux annuels et d’augmenter la mobilisation des capitaux, une mesure de la quantité d’investissement du secteur privé stimulée par chaque dollar public, à un ratio de 1:2.
« Notre région ne dispose que de très peu d’actifs de qualité investissement. Il existe donc un écart entre l’offre et la demande entre les actifs dont nous disposons sur les marchés émergents, qui sont pour la plupart de qualité inférieure à l’investment grade, et l’appétit pour ces milliards de dollars », a déclaré Scriven. Il a ajouté que l’accord de transfert de risques permettrait à BID Invest de prêter à des entreprises plus risquées.
BID Invest assumerait les premiers 3 pour cent de toute perte sur le portefeuille de prêts. Newmarket subirait des pertes sur les 3 à 10 pour cent suivants.
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