La BCE est prête à ne pas augmenter le coût de l’argent

En juin et maintenant en juillet, la BCE a décidé de relever les taux d’intérêt qu’elle contrôle de 25 points de basesoit 0,25 %. Ces deux décisions étaient très attendues par les économistes et les opérateurs des marchés financiers.

Cependant, contrairement à juin, Christine Lagarde a tenu des propos accommodants ou semi-accommodants sur la possibilité de ne pas remonter les taux en septembre, tout en excluant explicitement la possibilité de les baisser.. D’une manière générale, non seulement la décision de la banque centrale sur les taux d’intérêt qu’elle contrôle est pertinente, mais aussi les explications supplémentaires données par son président dans le communiqué de presse et peu après lors de la conférence de presse, parfois en réponse aux questions des journalistes présents . L’aspect crucial des déclarations est que – en plus d’expliquer la décision prise – le président de la BCE peut également fournir des détails sur les décisions futures, et sur tout élément supplémentaire qui pourrait influencer le cours de ces actions futures.

C’est la fameuse approche de “forward guidance”, ce qui est utile car – dans la mesure où les propos de son président sont crus et jugés crédibles par les entreprises, les citoyens, les investisseurs et les autres entités financières, il est plus facile pour la BCE d’influencer également les taux à long terme. En fait, il s’agit d’une moyenne entre les taux d’intérêt à court terme actuels (gérés directement par la BCE, comme mentionné ci-dessus) et les taux d’intérêt à court terme futurs, tels que prévus par différents agents économiques et financiers. C’est pourquoi leurs anticipations, à leur tour influencées par ce que le banquier central dit (ou ne dit pas), sont un ingrédient nécessaire dans le processus qui détermine le coût à long terme de l’argent, où le long terme est le plus pertinent pour les décisions d’investissement des entreprises et les décisions de prêt des banques.

Revenant à l’actualité de la dernière conférence de presse, ici s’ouvre précisément la voie à la possibilité que les taux d’intérêt gérés par la BCE cessent de monters’il est vrai que – comme l’explique Christine Lagarde – l’inflation aura tendance à baisser de manière continue et les risques de récession deviendront plus importants.

Tout en appréciant l’approche belliciste à moitié repentante de Christine Lagarde, Selon moi, des doutes subsistent quant au risque que la BCE tarde à réduire le coût de l’argent, car il a tardé avec la FED à le relever il y a deux ans. Une double lenteur ne rend pas la vitesse de réaction appropriée.

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Ricardo Puglisi