Minutes de la Réserve fédérale : inquiétudes concernant le manque de progrès en matière d’inflation
Les responsables de la Réserve fédérale sont devenus plus préoccupés lors de leur dernière réunion par l’inflation, les membres indiquant qu’ils manquaient de confiance pour procéder à des réductions des taux d’intérêt.
Le procès-verbal de la réunion politique du Comité fédéral de l’Open Market du 30 avril au 1er mai, publié mercredi, a signalé les inquiétudes des décideurs politiques quant au moment où il faudrait assouplir la politique monétaire.
La réunion fait suite à une série de mesures montrant que l’inflation était plus tenace que ce que les responsables prévoyaient à l’horizon 2024. La Réserve fédérale vise un taux d’inflation de 2 %, et tous les indicateurs ont montré des hausses de prix bien supérieures à ce chiffre.
Le résumé indiquait : « Les participants ont noté que, bien que l’inflation ait diminué au cours de l’année écoulée, aucun progrès supplémentaire n’a été enregistré au cours des derniers mois vers l’objectif de 2 % du Comité. Les données mensuelles récentes ont montré des augmentations significatives des composantes de l’inflation des prix des biens et services.
Le Comité fédéral de l’Open Market a voté à l’unanimité lors de la réunion pour maintenir le taux d’intérêt de référence pour les emprunts à court terme dans une fourchette de 5,25 % à 5,5 %, le niveau le plus élevé en 23 ans depuis juillet 2023.
“Les participants ont estimé que le maintien de la fourchette cible actuelle pour le taux des fonds fédéraux lors de cette réunion était soutenu par des données mitigées indiquant une forte croissance économique continue”, indique le procès-verbal.
Depuis lors, il y a eu des signes croissants de progrès en matière d’inflation, l’IPC pour avril montrant une inflation à 3,4 pour cent en taux annuel, juste en dessous du niveau de mars. Hors alimentation et énergie, l’IPC de base était de 3,6 %, le niveau le plus bas depuis avril 2021.
Toutefois, les enquêtes auprès des consommateurs révèlent des inquiétudes croissantes. Par exemple, l’enquête sur la confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a montré des attentes sur un an à 3,5 pour cent, le plus haut depuis novembre, tandis que l’optimisme général a diminué. Une enquête menée par la Federal Reserve Bank de New York a montré des résultats similaires.
Des risques d’inflation à la hausse ?
Lors de la réunion, les responsables de la Fed ont souligné plusieurs risques à la hausse pour l’inflation, notamment liés aux événements géopolitiques, et ont souligné la pression que l’inflation exerce sur les consommateurs, en particulier ceux qui vivent au bas de l’échelle des salaires. Certains répondants ont déclaré que la hausse de l’inflation au début de l’année pourrait être due à des distorsions saisonnières, tandis que d’autres ont fait valoir que la nature « généralisée » des mouvements signifiait qu’ils ne devraient pas être « excessivement actualisés ».
Les membres du comité ont également exprimé leur inquiétude quant au recours des consommateurs à des formes de financement plus risquées pour couvrir leurs dépenses alors que les pressions inflationnistes se poursuivent.
Le procès-verbal indiquait : « De nombreux participants ont noté des signes indiquant que les ressources financières des familles à revenus faibles et moyens sont soumises à une pression croissante, ce que ces participants considèrent comme un risque négatif pour les attentes de consommation. » Ils ont souligné l’utilisation accrue des cartes de crédit et des services d’achat immédiat, payé plus tard, ainsi qu’une augmentation des taux de retard de paiement pour certains types de prêts à la consommation.
Les responsables se sont montrés largement optimistes quant aux perspectives de croissance, même s’ils s’attendaient à une certaine modération cette année. Ils ont également déclaré qu’ils s’attendaient à ce que l’inflation revienne finalement à l’objectif de 2 %, mais qu’ils devenaient incertains quant au temps que cela prendrait et à l’impact des taux d’intérêt élevés sur le processus.
L’immigration a été mentionnée à plusieurs reprises comme un facteur contribuant à stimuler le marché du travail et à maintenir les niveaux de consommation.
Tonalité d’avertissement
Les déclarations publiques des gouverneurs des banques centrales depuis la réunion ont pris un ton d’avertissement.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré mardi que même s’il ne s’attendait pas à ce que le Comité fédéral de l’open market soit contraint de relever les taux d’intérêt, il a prévenu qu’il lui faudrait “plusieurs mois” de bonnes données avant de voter une baisse.
La semaine dernière, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a exprimé des sentiments qui n’étaient pas aussi bellicistes, bien qu’il ait insisté sur le fait que la Fed “devra être patiente et laisser la politique restrictive faire son travail” alors que l’inflation continue d’augmenter.
Les marchés ont continué d’ajuster leurs attentes en matière de réductions cette année. Mercredi après-midi, les prix des contrats à terme indiquaient qu’il y avait environ 60 pour cent de chances d’une première baisse en septembre, même si les attentes d’une deuxième étape en décembre avaient diminué. Plus tôt cette année, les marchés fixaient le prix de six contrats de location à un quart de point de réduction.