La Bundesbank gagne en confiance : la reprise est retardée

La Deutsche Bundesbank est connue pour ses évaluations sobres, voire plutôt sévères. Dans l’ambiance généralement maussade, elle s’étonne d’autant plus d’une perspective lumineuse : «À partir de début 2024, l’économie allemande devrait retrouver le chemin de l’expansion et accélérer progressivement», a écrit le patron de la Bundesbank Joachim Nagel. C’était à la mi-décembre. Un mois plus tard, l’optimisme s’est déjà évaporé. “Dans l’ensemble, l’économie est actuellement légèrement plus faible que prévu dans les projections de décembre”, écrit la Bundesbank dans son rapport de janvier. “Cela retarderait la reprise attendue dans les projections de décembre.”

A cette époque, la Bundesbank avait déjà abaissé ses prévisions de croissance économique en Allemagne pour cette année à 0,4 pour cent. Même cette mini-croissance semble désormais plus difficile à réaliser, alors que la nouvelle année démarre mal. “Au total, la performance économique allemande pourrait au mieux stagner au premier trimestre 2024”, indique le rapport mensuel.

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Contrairement aux attentes, la demande étrangère en faveur de l’industrie n’a pas encore atteint son point le plus bas. Au niveau national, les taux d’intérêt élevés ont continué de freiner les investissements, notamment dans la construction de logements. Et : « L’incertitude quant à l’orientation de la politique budgétaire et climatique a probablement pesé sur l’activité économique. » Les consommateurs n’ont guère augmenté leur consommation, même s’ils disposent de plus d’argent. “Le marché du travail est resté robuste, l’inflation a diminué et les salaires ont fortement augmenté”, écrit la Bundesbank. Mais l’économie a récemment été ralentie par des pauses dans les travaux de construction dues aux conditions hivernales et aux absences pour maladie.

Selon l’évaluation de la Bundesbank, la reprise a été reportée, mais pas annulée. Parce qu’il y a des points positifs. L’inflation est désormais en baisse sensible. Dans le même temps, les revenus augmentent fortement. D’une part, cela est dû aux augmentations de salaires. Mais cela s’explique également par l’évolution positive continue du marché du travail. Il est particulièrement réjouissant de constater qu’à la fin de l’année, l’emploi soumis aux cotisations sociales a nettement augmenté. Les indicateurs avancés de l’emploi se sont « globalement améliorés – quoique légèrement ». “Les perspectives pour les prochains mois sont moins défavorables que récemment”, écrit la Bundesbank – du moins pour le marché du travail.

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