La Chine annule les restrictions de propriété dans le cadre d’une offre visant à inverser la tendance économique

La banque centrale et le principal régulateur bancaire de Chine ont publié une vaste série de mesures visant à renforcer la demande et l’offre de logements, selon un avis diffusé vendredi aux institutions financières du pays et aux responsables impliqués dans l’élaboration des politiques. L’authenticité du document a été confirmée par des personnes proches de la banque centrale.

Les nouvelles politiques, qui ont été approuvées par M. Xi, selon les responsables impliqués dans l’élaboration des politiques, annulent certaines des restrictions précédentes visant à réduire la dette des promoteurs immobiliers et autorisent les prêteurs à accorder des prêts aux constructeurs de maisons en difficulté financière.

“Ces mesures immobilières, en plus des annonces d’assouplissement de Covid, sont une indication claire que les efforts de Pékin pour soutenir la croissance s’intensifient”, a déclaré Michael Hirson, responsable de China Research chez 22V Research, une société basée à New York spécialisée dans la stratégie d’investissement.

Alors que les gouvernements locaux à travers la Chine ont pris des mesures plus modestes pour atténuer certaines des pressions auxquelles sont confrontées les sociétés immobilières, le nouvel ensemble de 16 mesures représente la plus grande étape à ce jour pour sauver un secteur qui a été pendant des décennies un pilier clé de la croissance pour le deuxième économie mondiale.

Les nouvelles mesures sont “d’ampleur massive” et équivalent à “un assouplissement ciblé du crédit pour le secteur immobilier”, a déclaré Dan Wang, économiste en chef à la Hang Seng Bank China, qui a établi un contraste avec les séries précédentes de mesures de soutien supplémentaires.

Alors que les développeurs sont confrontés à des échéances imminentes de remboursement des prêts, les régulateurs sont désireux d’éviter tout risque systémique dans le secteur financier déclenché par une vague de défauts potentiels, a déclaré Mme Wang. Même ainsi, a-t-elle ajouté, “la demande d’achat de logements reste faible”, tout renversement du sentiment sur le marché du logement dépendra probablement des perspectives à plus long terme de l’économie.

L’assouplissement des restrictions immobilières et de Covid intervient quelques semaines seulement après que M. Xi a obtenu cinq ans de plus au pouvoir lors d’un congrès du Parti communiste étroitement surveillé. M. Xi ayant consolidé son contrôle politique, il est désormais confronté à la perspective d’un troisième mandat face au pire ralentissement économique prolongé du pays depuis des décennies.

Une grande partie de la faiblesse économique est le produit direct de ses mesures de répression de type campagne pour écraser Covid et, à partir de l’année dernière, apprivoiser un boom du marché immobilier vieux de quatre décennies que les responsables ont averti qu’il pourrait s’agir d’une bulle.

Les mesures immobilières ont entraîné une augmentation des défauts de paiement des promoteurs immobiliers, une augmentation des créances douteuses pour les banques, une baisse des ventes de logements et des investissements, qui ont tous pesé lourdement sur la croissance globale au cours des derniers trimestres.

Le produit intérieur brut de la Chine n’a augmenté que de 3,0 % au cours des neuf premiers mois de 2022, bien en deçà de l’objectif officiel du gouvernement pour l’année entière d’environ 5,5 %, fixé en mars.

Les prix des maisons chinoises ont dépassé pendant des décennies le taux de croissance économique plus large, entraînant davantage de crédit dans la spéculation immobilière et faisant encore grimper les valeurs immobilières. Au cours des dernières années, les autorités ont tenté à plusieurs reprises de briser le cercle vicieux avec diverses mesures de resserrement, pour les assouplir chaque fois que la croissance semblait menacée.

En 2019, la valeur totale de l’inventaire des maisons et des promoteurs chinois était de 52 000 milliards de dollars, selon le groupe Goldman Sachs Inc.,

deux fois la taille du marché résidentiel américain.

Alors que Pékin resserrait la vis aux promoteurs l’année dernière, puis réaffirmait son engagement envers des règles plus strictes, plusieurs promoteurs privés ont commencé à vaciller au bord de la crise. Parmi les plus importants figurait China Evergrande Group,

longtemps le plus grand développeur du pays et maintenant son plus gros débiteur, même si les inquiétudes se sont propagées à d’autres grands acteurs privés.

Plus de 30 développeurs ont fait défaut sur leurs obligations libellées en dollars. Les investisseurs internationaux se sont débarrassés de leurs obligations, poussant les prix à de nouveaux plus bas et laissant même les promoteurs privés les plus puissants se débattre pour vendre de nouvelles dettes.

Alors que la douleur économique plus large s’intensifiait cette année, les régulateurs et les gouvernements régionaux n’ont agi que modestement pour essayer d’éviter une crise du logement à part entière, en introduisant des mesures limitées telles que des remboursements d’impôts, des récompenses en espèces et des acomptes inférieurs, ainsi qu’en fournissant aux banques des conseils sur les fenêtres. augmenter le crédit immobilier. Mais ces mouvements au coup par coup n’ont jusqu’à présent pas réussi à inverser le sentiment et à relever le secteur.

Selon China Real Estate Information Corp. fournisseur de données.

Maintenant, avec une nouvelle équipe de direction en place après le congrès du parti – une composée de membres du parti fidèles à M. Xi – le chef de file s’oriente vers une approche plus concertée pour renforcer l’économie, dans le cadre d’un effort plus large pour se préparer à une plus grande concurrence avec les États-Unis

“Il semble que la marge d’assouplissement des politiques se soit élargie après le congrès du parti”, a déclaré Larry Hu, économiste basé à Hong Kong chez Macquarie. “Après que l’impact des efforts précédents se soit avéré atténué, les décideurs politiques donnent maintenant un grand coup de pouce pour que le crédit afflue vers le secteur immobilier.”

Le crédit a été un casse-tête particulier pour les promoteurs, car beaucoup avaient compté sur de lourds emprunts pour construire de nouveaux projets et rester à flot. Au cours des neuf premiers mois de cette année, les fonds levés par les promoteurs immobiliers chinois ont chuté de 24,5 %, selon les données du Bureau national des statistiques.

Le nouvel avis, publié conjointement par la Banque populaire de Chine et la Commission chinoise de réglementation des banques et des assurances, ne représente pas un renversement total des efforts antérieurs de M. Xi pour juguler l’exubérance dans le secteur.

L’avis, qui a été présenté comme un ensemble visant à assurer le “développement stable et sain” du secteur, souligne toujours la nécessité de freiner l’achat immobilier spéculatif, répétant le mantra de M. Xi selon lequel “le logement est fait pour vivre, pas pour spéculer”. sur.”

Dans le cadre des nouvelles mesures, les prêts bancaires en cours des promoteurs et certains types de crédits non bancaires dus dans les six prochains mois peuvent être prolongés d’un an. Les remboursements sur les obligations des promoteurs peuvent également être prolongés.

En outre, les banques sont encouragées à offrir un financement aux projets de logement inachevés et à négocier avec les acheteurs de maisons sur la prolongation du remboursement hypothécaire, un effort apparent pour aider à désamorcer le ressentiment croissant parmi ceux qui ont boycotté les paiements hypothécaires depuis l’été.

Les banques sont également encouragées à proposer des financements pour soutenir les acquisitions de projets immobiliers par des promoteurs financièrement plus solides auprès de promoteurs plus faibles.

Les nouvelles politiques exigent des institutions financières qu’elles traitent les promoteurs publics et les promoteurs privés de la même manière, une mesure qui semble viser à répondre à la réticence des banques à prêter aux promoteurs privés, selon Yan Yuejin, directeur de recherche à l’Institut de R&D E-House China basé à Shanghai. , une société de recherche.

“Les régulateurs déploient des efforts considérables pour cibler un atterrissage en douceur du secteur immobilier”, a déclaré Bruce Pang, économiste en chef pour la Chine chez Jones Lang LaSalle. Pourtant, avec la forte tendance des mesures à améliorer la liquidité des développeurs à court de liquidités, a-t-il déclaré, “ces mesures ne suffiront probablement pas à éviter le ralentissement du marché physique”.

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