La couronne tombe plus loin, où s’arrête-t-elle ?

Le prix du pétrole baisse, la couronne aussi. La question est de savoir jusqu’où le NOK va descendre. Et ce que la Norvège peut réellement faire.

Samedi, il fallait débourser 1 208 NOK pour retirer 100 euros à un distributeur aux Pays-Bas. Et après le week-end, la couronne a encore glissé. En d’autres termes, vous devriez avoir suffisamment d’argent pour vos vacances avant de vous diriger vers le sud cet été.

Au cours des deux derniers jours, les prix du pétrole ont augmenté de plus de 8 %. Le et un monde troublé entraîne la couronne vers le bas. À l’exception de quelques jours après que la crise corona a frappé en mars 2020, les euros ne seront jamais plus chers pour les Norvégiens.

– Investisseurs prudents

– Les fluctuations et les troubles du marché rendent les investisseurs plus prudents lorsqu’ils investissent dans la couronne norvégienne, explique l’économiste en chef Marius Gonsholt Hov chez Handelsbanken. Il souligne que non seulement les prix du pétrole et du gaz ont baissé, mais les matières premières en général.

– Cela va au-delà des devises basées sur les matières premières. Bien que la plupart des gens estiment que le taux d’intérêt ici chez nous a beaucoup augmenté en peu de temps, le taux d’intérêt en Norvège n’est pas particulièrement élevé par rapport à nos partenaires commerciaux, dit Hov.

Cela rend plus tentant pour les investisseurs de placer leur argent là où ils obtiennent un rendement plus élevé, comme aux États-Unis. La banque centrale américaine Fed relevé le taux directeur mercredi soir à l’intervalle 5–5,25 pour cent.

L’économiste en chef Harald Magnus Andreasen de Sparebank1 Markets ne croit pas que la Norges Bank augmentera les taux d’intérêt plus que ce que le marché a déjà prévu. Des taux d’intérêt plus élevés rendront la couronne plus attrayante, mais il pense que les coûts seront trop élevés.

– Nous ne pouvons pas utiliser le taux d’intérêt pour défendre le taux de change de la couronne et contenir l’inflation car cela impliquerait des hausses de taux d’intérêt qui seraient beaucoup trop exigeantes pour une grande partie des ménages trop endettés. Norges Bank ne devrait pas conduire les Norvégiens de la ferme à la terre, mais nous calmer un peu, dit Andreassen.

Son intuition est que nous allons ralentir la consommation d’ici trop longtemps.

– Beaucoup devront probablement renverser un peu les rôles lors de notre sortie à l’automne. C’est mon hypothèse, dit Andreassen.

En effet, les augmentations fréquentes des taux d’intérêt ont affecté la banque en ligne.

– Le signifie bien plus que le fait que les vacances sont devenues chères, dit Andreassen. La flambée des prix de l’immobilier a conduit de nombreux Norvégiens à s’endetter.

– Les gens sont négatifs

Le marché s’attend à ce que la Norges Bank relève le taux directeur de 0,25 point de pourcentage jeudi et à un nouveau “quarttage” en juin pour atteindre un sommet de 3,5%. Mais les deux Handelsbanken et Nordéa s’attend à un pic de taux d’intérêt de 3,75 %.

Les économistes sont impatients de voir ce que la Norges Bank dira au sujet de la faiblesse du taux de change de la couronne lors de la réunion sur les taux d’intérêt de jeudi.

– Je pense qu’ils profitent de l’occasion pour crier un avertissement sur le taux de change de la couronne et la nécessité d’une contribution de plusieurs volets de la politique économique, déclare l’économiste en chef Elisabeth Holvik de Sparebank 1 à E24.

Lors de la planification de vos vacances, n’oubliez pas que les prix dans de nombreux pays ont augmenté plus qu’ici chez vous.

– Si vous allez en Italie, les prix ont augmenté de 8% et le taux de change de la couronne a baissé de 20. Si vous additionnez tout cela, ce seront des vacances chères, dit Andreassen.

Lui-même estime que le taux de change de la couronne est de 5 à 6 % trop faible.

– Je préfère parier sur une hausse de cinq pour cent de la couronne l’année prochaine plutôt que sur une baisse de cinq pour cent. Mais c’est du jeu et ce n’est pas un conseil sur lequel j’agirais une seule fois, dit Andreassen.

En même temps, il croit qu’il est difficile de dire quoi qui fera monter la couronne.

– Les gens sont négatifs. Je pense que beaucoup de gens sont confus – ils voient que la couronne est plus faible que ne le disent les fondamentaux.

Son homonyme Jan Ludvig Andreassen, économiste en chef chez Eika Gruppen, ne pense pas que le faible niveau de la couronne soit un problème. Il souligne que de nombreuses industries, telles que la pisciculture et le tourisme, profitent d’une couronne faible même si les industries dépendantes des importations perdent.

– Ça ne peut pas continuer

– Le problème est qu’il tombe et tombe. Cela ne peut pas continuer.

Il pense que la politique économique restrictive du gouvernement n’est pas particulièrement sage.

– En pratique, nous taxons les richesses et les entreprises durables pour pouvoir les gaspiller en puces de batterie et autres. Ce n’est pas particulièrement intelligent.

Il estime que l’effet des taux d’intérêt sur le taux de change de la couronne s’est avéré faible et qu’il est peut-être temps d’apporter des changements plus fondamentaux.

– Si nous n’obtenons pas un renforcement de la couronne, il y aura des demandes pour que nous liions la couronne à l’Europe et que nous passions à la politique monétaire danoise, déclare Andreassen dans Eika.

Comme on le sait, la valeur de la couronne danoise est maintenue stable par rapport à l’euro. Mais avant que cela ne puisse se produire, Jan Ludvig Andreassen estime qu’il doit y avoir un large accord politique où LO, NHO et d’autres pensent que c’est une bonne idée.

Andreassen de Sparebank1 Markets avertit que lier la couronne à l’euro n’est pas une solution facile. Et la Norvège n’est pas non plus membre de l’UE.

– Le Danemark y est parvenu, mais ils sont l’exception. La Suisse n’y est pas parvenue.

Alors, que peut faire d’autre la Norges Bank pour soutenir la couronne ? Il peut acheter du soutien, mais l’économiste en chef de Sparebank1 Markets ne pense pas que cela se produira. Pas encore en tout cas.

– En principe, la Norges Bank peut le faire, mais je ne jouerais pas cette carte aujourd’hui. La couronne n’est pas si faible. Mais si le taux de change de la couronne chute encore de 10 à 20 %, je changerai peut-être d’avis. Certains pays y sont parvenus, mais beaucoup ont échoué.

Il est probablement beaucoup plus probable que la Norges Bank modère ses ventes de couronnes au nom de l’état afin de pouvoir transférer des devises étrangères au Fonds pétrolier. Cela ne doit pas être confondu avec l’intervention monétaire – influençant le taux de change de la couronne.

– Il y a un ajustement à la baisse des ventes de couronnes en raison de la baisse des prix du pétrole et du gaz par rapport au budget initial. Des changements pourraient intervenir dans le budget révisé en mai. Cela pourrait changer la donne pour le taux de change de la couronne, déclare Marius Hov de Handelsbanken et ajoute :

– Cela pourra atténuer une partie de la pression à la baisse que nous observons sur le taux de change de la couronne.

L’économiste en chef Harald Magnus Andreassen de Sparebank1 Markets souligne que la Norvège est un petit morceau dans une économie mondiale intégrée.

– Nous ne pouvons pas adopter la bourse, nous ne pouvons pas adopter le taux de change, nous ne pouvons pas adopter le prix du pétrole ou le prix de l’électricité. Nous sommes un petit bouchon dans l’océan.