La crise bancaire américaine atteindra-t-elle les côtes irlandaises ? – Le Times irlandais

Quinze ans à la semaine après que l’effondrement de la banque de Wall Street Bear Stearns a incité les investisseurs mondiaux à se jeter sur les actions bancaires irlandaises – déclenchant ce qui serait surnommé le massacre de la Saint-Patrick – alors qu’ils cherchaient d’autres points faibles, une nouvelle crise bancaire américaine est soulevant des questions quant à savoir s’il pourrait se retrouver sur les côtes irlandaises.

Après tout, pas moins de 4 milliards d’euros ont été effacés de la valeur de marché combinée des trois banques restantes, AIB, Bank of Ireland et Permanent TSB (PTSB), dans le cadre d’une vente massive du secteur depuis jeudi matin, lorsqu’il est devenu clair que la Silicon Valley Bank (SVB), basée en Californie, un prêteur axé sur les start-ups, était en difficulté.

Pourtant, les actions bancaires à l’échelle mondiale ont organisé un rallye depuis leurs plus bas mardi, les actions bancaires américaines, mesurées par l’indice KBW Nasdaq Bank, augmentant de près de 5% en début de séance à Wall Street, après une chute de 21% par secteur au cours des trois séances précédentes. Les banques européennes, y compris les prêteurs irlandais, ont également organisé un rebond mardi à partir de leurs plus bas.

Alors, qu’est-ce qui a causé l’effondrement de la Silicon Valley Bank ?

Alors que les banques gagnent généralement plus d’argent dans l’environnement de taux d’intérêt en hausse que nous avons connu au cours de l’année écoulée – où la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne ont augmenté leurs taux de 4,5 points de pourcentage et 3 points respectivement – ​​les bénéfices nets de SVB ont chuté de 15 % la dernière fois. année, car il a pris des moins-values ​​sur certains investissements et a plus que triplé le montant des provisions constituées pour couvrir d’éventuelles pertes sur prêts.

SVB a averti dans son dernier rapport annuel que ses prêts non performants (NPL) peuvent être volatils en raison de sa concentration sur les start-ups en phase de démarrage et à mi-parcours, les sciences de la vie et les entreprises de santé. Les remboursements de prêts dans ce domaine dépendent souvent du fait que les emprunteurs obtiennent davantage de financement auprès d’investisseurs en capital-risque ou des ventes des entreprises concernées.

“Les conditions de l’économie américaine ont fait chuter les valorisations de certains clients, réduisant ainsi le taux de financement ou d’autres événements de “sortie” pour certains clients, ce qui a eu, et peut continuer à avoir, un effet négatif sur certains de nos clients et leurs capacité de nous rembourser leurs prêts », a-t-il déclaré.

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Mais le véritable point critique est survenu mercredi dernier lorsque SVB a vendu un portefeuille d’investissement obligataire de 21 milliards de dollars (19,7 milliards d’euros) pour financer les retraits des dépôts des clients. SVB a enregistré une perte de 1,8 milliard de dollars sur la cession, même si le portefeuille était principalement composé d’obligations d’État américaines à faible risque, plutôt que de titres toxiques adossés à des prêts hypothécaires à risque que les banques avaient chargés avant la crise de 2008.

La perte de SVB était due au fait que le taux d’intérêt moyen du marché, ou rendement, sur le portefeuille était inférieur à la moitié du taux en vigueur de 3,9 % sur les obligations du gouvernement américain à 10 ans.

Les valeurs obligataires évoluent dans la direction opposée aux rendements obligataires. L’accord a souligné comment les bilans des banques peuvent être exposés à la flambée des taux d’intérêt si elles ne disposent pas de couvertures de taux suffisantes sur leurs portefeuilles obligataires. SVB avait laissé expirer la quasi-totalité de ses couvertures de taux l’année dernière, à un moment où la plupart des banques du monde – y compris les prêteurs irlandais – ont augmenté la couverture.

Alors que SVB a tenté en vain la semaine dernière de vendre des actions pour lever des capitaux afin de consolider ses finances, d’éminents investisseurs en capital-risque qui investissent dans des start-ups ont ouvertement conseillé aux entreprises de retirer les dépôts qu’elles avaient dans SVB, provoquant une ruée sur la banque.

La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a décidé tôt vendredi de fermer le prêteur.

Mais n’y a-t-il pas eu d’autres faillites bancaires américaines au cours de la dernière décennie ? Qu’est-ce qui rend celui-ci différent?

En effet, il y a eu 71 faillites bancaires américaines au cours de la dernière décennie, dont quatre en 2020, selon la FDIC. Cependant, SVB, avec plus de 200 milliards de dollars d’actifs, est la plus grande implosion depuis 2008.

Ce qui a rendu celui-ci vraiment différent, c’est le fait qu’il s’agit d’un gros prêteur aux start-ups technologiques. Et la véritable préoccupation concernait les dépôts que ces entreprises avaient à la banque. Les déposants dans les banques américaines sont couverts par une garantie FDIC allant jusqu’à 250 000 $ dans n’importe quelle entreprise.

Une grosse balle a été esquivée au cours du week-end alors que le gouvernement américain a pris la décision extraordinaire de garantir les dépôts de SVB ainsi que ceux de Signature Bank, basée à New York, un grand prêteur immobilier qui avait récemment développé des liens étroits avec l’industrie de la crypto-monnaie, que la FDIC saisie dimanche.

La branche britannique de SVB a été reprise par HSBC lundi matin dans le cadre d’un accord supervisé par la Banque d’Angleterre. La plupart des clients irlandais de la banque, estimés à près de 100, avaient des dépôts et des prêts auprès de l’unité britannique.

Pourquoi les valeurs bancaires sont-elles restées sous pression cette semaine ?

Alors que le président américain Joe Biden a insisté lundi sur le fait que le système bancaire américain reste sûr, les craintes de contagion ont conduit les déposants de nombreuses banques régionales américaines à transférer leur argent dans les grandes banques «too-big-to-fail» du pays. Le stress a été capturé dans les mouvements du cours des actions, avec la First Republic Bank basée à San Francisco qui a chuté de 79% lundi et la Western Alliance Bancorp en Arizona de 85%.

Et, comme nous l’avons vu, les actions bancaires irlandaises et européennes n’ont pas été épargnées, même si elles ont organisé un rallye à partir de leurs plus bas mardi.

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Quel est le risque pour les banques irlandaises ?

Certes, les banques irlandaises sont dans une situation différente de celle de 2008, lorsqu’elles étaient fortement exposées aux prêts à la promotion immobilière alors que le marché immobilier s’effondrait, déclenchant 64 milliards d’euros de renflouement des contribuables alors que les pertes sur prêts des prêteurs montaient en flèche.

Alors que les portefeuilles de prêts des banques irlandaises continuent d’être dominés par les prêts hypothécaires, les prêts immobiliers depuis 2015 sont soumis à des limites strictes de la Banque centrale. Pour un homme, chacun des directeurs généraux des trois banques irlandaises a déclaré ces dernières semaines qu’ils n’avaient encore vu aucun signe de nouvelle détresse dans les livres hypothécaires à la suite de la crise du coût de la vie. Pourtant, les banques irlandaises ont pris du retard sur leurs pairs européens en répercutant les hausses de taux de la BCE.

Au début de la crise de 2008, les banques irlandaises ont commencé avec de faibles niveaux de dépôts par rapport aux prêts, avant d’être soumises à une ruée vers les banques silencieuses, car ce sont principalement les entreprises, plutôt que les ménages, qui ont retiré des milliards d’euros d’épargne. Cette fois-ci, les banques irlandaises ont bien plus de dépôts qu’elles ne savent quoi en faire.

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Alors que les banques de la zone euro ont 86 € en prêt pour 100 € qu’elles détiennent en dépôt, selon Morgan Stanley, AIB avait un ratio prêt/dépôt de 58 % fin décembre, ce qui l’a obligée à placer 37,6 milliards d’euros de trésorerie excédentaire auprès des banques centrales. La Bank of Ireland avait un ratio de 73% et 36,4 milliards d’euros d’excédents de trésorerie stockés auprès des banques centrales.

Morgan Stanley estime que les banques irlandaises n’ont répercuté que 6% des récentes hausses des taux de la banque centrale sur les déposants, contre une moyenne européenne de 14% et un taux américain de 23%. Cela a permis aux banques irlandaises de profiter davantage de la hausse des taux de dépôt officiels, car elles sont également à la traîne par rapport à leurs pairs en ce qui concerne la répercussion des augmentations sur les titulaires de prêts hypothécaires.

Il est probable qu’en raison de la crise américaine, des pressions s’exercent sur les banques du monde entier pour qu’elles paient davantage pour les dépôts qu’elles ne l’auraient prévu il y a encore quelques semaines. Les banques irlandaises ne seront guère épargnées.

Les banques irlandaises sont largement considérées par les analystes comme parmi les plus grands bénéficiaires de la hausse des taux d’intérêt de la banque centrale dans la zone euro, les revenus d’intérêts représentant une plus grande partie de leurs bénéfices. En effet, cela avait alimenté un quasi-doublement de la valeur marchande des banques irlandaises en 12 mois jusqu’au milieu de la semaine dernière.

Mais alors que les marchés financiers pariaient il y a seulement une semaine que la BCE augmenterait son taux de dépôt directeur, actuellement à 2,5%, jusqu’à un pic de 4% dans sa lutte contre l’inflation, ces attentes se sont effondrées ces derniers jours.

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Les marchés s’attendent maintenant à ce que le taux plafonne à 3,25-3,5 %. Il sera toutefois difficile pour la BCE de faire marche arrière sur une hausse d’un demi-point clairement signalée jeudi, de peur que cela ne fasse penser au marché qu’il existe un risque de défaillance systémique du système bancaire européen, selon analystes.

Y a-t-il d’autres préoccupations?

C’est le gros problème. Il ne fait aucun doute, selon de nombreux économistes, que les événements de la semaine dernière ont accru le risque d’une récession américaine, ce qui aurait de grandes conséquences à l’échelle mondiale, notamment pour une petite économie ouverte comme la République.

Jim Reid, un stratège en investissement de la Deutsche Bank, a déclaré mardi à ses clients qu’il était désormais “encore plus convaincu” de sa vision de longue date selon laquelle la plus grande économie du monde allait subir un “atterrissage brutal” au second semestre de cette année.