Dans ce que les économistes ont qualifié de signe de difficultés, la croissance du PIB réel de l’Inde a chuté à son plus bas niveau en sept trimestres de 5,4 % entre juillet et septembre 2024, bien inférieur aux projections indépendantes les plus pessimistes, d’un nadir sur cinq trimestres de 6,7 %. % au premier trimestre (T1), avec une croissance de la valeur ajoutée brute (VAB) ralentissant à 5,8 % contre 6,8 % au premier trimestre.
Alors que les responsables de la Banque de réserve de l’Inde (RBI) avaient récemment estimé la croissance du PIB à 6,8 % au deuxième trimestre en citant des indicateurs d’activité économique, l’estimation officielle de la banque centrale annoncée dans son examen de la politique monétaire d’octobre était de 7 %. Le PIB réel avait augmenté de 8,1 % au deuxième trimestre 2023-2024, tandis que la croissance de la VAB était de 7,7 % au cours de ce trimestre.
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La RBI prévoit une croissance du PIB de 7,2 % pour l’ensemble de l’année 2024-2025 et le ministère des Finances s’attend à une croissance comprise entre 6,5 % et 7 %, mais cela pourrait nécessiter un fort rebond au second semestre avec une hausse du PIB réel. 6 % entre avril et septembre selon les données de l’ONS. Il s’agit de la croissance sur six mois la plus lente depuis le second semestre 2022-23, lorsque le PIB a augmenté de 5,3 %, et nettement inférieure à la hausse de 8,2 % enregistrée au premier semestre 2023-24.
La croissance de la VAB réelle pour le premier semestre 2024-2025 est estimée à 6,2 %, légèrement supérieure à celle du PIB, inversant une tendance de croissance du PIB dépassant la valeur ajoutée dans l’économie observée tout au long de 2023-24.
À l’exception des secteurs de l’agriculture et des services, tous les segments de l’économie ont enregistré une forte décélération au deuxième trimestre par rapport à l’année dernière, la VAB des mines et carrières glissant dans le rouge avec une contraction de 0,1 %, contre une hausse de 11,1 % au deuxième trimestre de l’année dernière. La VAB de l’agriculture, de l’élevage, de la foresterie et de la pêche a augmenté de 3,5 %, soit plus du double de la hausse de 1,7 % enregistrée il y a un an.
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“Les chiffres du PIB nettement inférieurs aux prévisions reflètent les données très décevantes sur les bénéfices des entreprises et le secteur manufacturier semble avoir été le plus durement frappé”, a fait remarquer Upasna Bhardwaj, économiste en chef de la Kotak Mahindra Bank. Même si les dépenses liées aux fêtes de fin d’année pourraient soutenir la croissance au second semestre, elle estime que la croissance pour 2024-25 pourrait baisser d’environ un point de pourcentage par rapport à l’estimation de 7,2 % de la RBI.
Cependant, la conseillère économique en chef V. Anantha Nageswaran s’est montrée optimiste et a déclaré qu’il y avait toutes les raisons de croire que le rythme de croissance de 5,4 % n’est qu’« un chiffre ponctuel », en partie attribuable au ralentissement de la demande urbaine au deuxième trimestre, qui ne devrait pas persister.
Il a conseillé de ne pas trop extrapoler ces chiffres sur les perspectives de croissance pour l’ensemble de l’année. « Ce sont des premières estimations. La première révision à la baisse des estimations de croissance pour l’ensemble de l’année 2024-25 sera disponible en janvier… Il est trop tôt pour dire que même un chiffre de 6,5 % est en danger », a-t-il expliqué.
La croissance du secteur manufacturier a connu un rebond pour tomber à seulement 2,2% contre 14,3% au deuxième trimestre de l’année dernière, tandis que la VAB de la construction a augmenté de 7,7%, soit environ la moitié de la hausse de 13,6% un an plus tôt. La VAB de l’électricité, du gaz, de l’approvisionnement en eau et autres services publics a augmenté de 3,3 %, contre 10,5 % en juillet-septembre 2023.
L’administration publique, la défense et autres services ont mené l’accélération dans les services, avec une VAB en hausse de 9,2 % contre 7,7 % l’année dernière. La VAB du commerce, de l’hôtellerie, des transports, des communications et des services liés à la radiodiffusion s’est améliorée de 6,6 % contre 4,5 % un an plus tôt, tandis qu’elle était de 6,7 % plus élevée pour les services financiers, immobiliers et professionnels, légèrement meilleure que la hausse de 6,2 % au deuxième trimestre 2023. -24.
“Malgré la faible croissance observée dans les secteurs de l’industrie manufacturière (2,2%) et des mines et carrières (-0,1%) au deuxième trimestre de l’exercice 2024-25, la VAB réelle au premier semestre (avril-septembre) a enregistré un taux de croissance de 6,2%”, indique le National. L’Office des statistiques (NSO) a pris note.
Du côté positif, l’ONS a souligné un rebond des dépenses de consommation, soulignant une croissance de 6 % des dépenses de consommation finale privée (PFCE) au deuxième trimestre de cette année, par rapport au taux de croissance de 2,6 % il y a un an. Il s’agit toutefois d’un ralentissement par rapport au premier trimestre de cette année, lorsque le PFCE avait augmenté de 7,4 %, la plus rapide depuis six trimestres.
La croissance de la formation brute de capital fixe, un indicateur des investissements en capital dans l’économie, a chuté à 5,4% contre 7,5% au premier trimestre, reflétant le rythme le plus lent depuis au moins six trimestres.
Au niveau sectoriel, le premier semestre de cette année (S1) a vu une accélération de la croissance dans un seul segment : l’administration publique, la défense et autres services, dont la VAB a augmenté de 9,3 % contre 8 % au premier semestre 2023-24. Pour l’électricité, l’eau et autres services publics, le rythme de croissance reste inchangé par rapport au premier semestre de l’année dernière, à 6,8 %.
L’ONS a déclaré que le secteur de l’agriculture et des secteurs connexes a rebondi en enregistrant un taux de croissance de 3,5 % au deuxième trimestre de l’exercice 2024-25 après des taux de croissance sous-optimaux allant de 0,4 % à 2,0 %, observés au cours des quatre trimestres précédents. Cependant, la croissance de la VAB du secteur agricole au premier semestre est de 2,7%, soit une hausse plus lente que la hausse de 2,8% enregistrée au cours du même semestre de l’année dernière.
Outre le ralentissement marqué des secteurs industriels, les deux composantes de la demande intérieure que sont les dépenses de consommation finale privée et la formation brute de capital fixe représentent ensemble une baisse de 1,5 point de pourcentage, ce qui explique presque entièrement la baisse de la croissance du PIB du deuxième au premier trimestre, estime DK. Srivastava, conseiller politique en chef, EY Inde.
« Une bonne partie de l’explication du côté de la demande émane du ralentissement inattendu des dépenses d’investissement du Centre, qui ont montré une contraction de 15,4% au cours du premier semestre de cette année. Puisqu’il s’agit du principal moteur de la demande intérieure, cela a affecté la demande dans divers secteurs industriels et liés aux infrastructures », a-t-il souligné.
Publié – 29 novembre 2024 à 16h24 IST