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La note de la France a été dégradée par S&P Global, ce qui porte un coup à la crédibilité d’Emmanuel Macron en tant que gestionnaire de l’économie, autrefois le point fort de sa présidence.
L’agence de notation de crédit a modifié la notation de l’émetteur à long terme de la France de AA à AA- avec une perspective stable, invoquant les craintes que la trajectoire de la dette publique en part du produit intérieur brut augmente jusqu’en 2027 et ne diminue pas comme prévu précédemment.
S&P a également déclaré que la croissance française plus faible que prévu était un facteur. Il s’est dit préoccupé par le fait que la « fragmentation politique » rendrait difficile pour le gouvernement Macron la mise en œuvre de réformes visant à stimuler la croissance ou à « remédier aux déséquilibres budgétaires ».
L’abaissement de la note risque de précipiter d’importantes retombées politiques pour Macron, mais l’impact financier sera probablement limité, comme ce fut le cas la dernière fois que des abaissements importants ont été effectués au lendemain de la crise de la zone euro, il y a environ dix ans.
La mauvaise nouvelle sur les finances publiques survient alors que l’alliance centriste de Macron s’apprête à subir une large défaite aux élections européennes du 9 juin. Les sondages lui donnent 17,5 points de retard sur le parti d’extrême droite Rassemblement national de Marine Le Pen, selon Ipsos. Les partis d’opposition se préparent à débattre lundi de deux motions de censure visant à s’opposer à la gestion du budget par le gouvernement, même si, à ce stade, elles ont peu de chances d’être adoptées.
Macron ne dispose plus de majorité parlementaire et a donc plus de difficulté à adopter une loi ou un budget, bien que la Constitution française permette au gouvernement de passer outre les législateurs sur les questions budgétaires.
“L’abaissement de la note par S&P est légitime car, parmi tous les pays de la zone euro, seuls deux ont des ratios dette/PIB aussi élevés et ne font qu’empirer : la France et l’Italie”, a déclaré Charles-Henri Colombier, directeur de S&P. Institut économique Rexecode. “C’est un avertissement au gouvernement qu’il doit faire davantage pour réduire les dépenses, et pas seulement chercher à stimuler la croissance.”
Le gouvernement se prépare à un abaissement de sa note depuis qu’il a révélé en janvier que son déficit était plus important que prévu l’an dernier, à 5,5 pour cent du PIB, contre une prévision de 4,9 pour cent.
Alors que les déficits sont typiques d’un pays qui n’a pas équilibré son budget depuis des décennies, la deuxième économie de la zone euro a subi un manque à gagner imprévu de 21 milliards d’euros de recettes fiscales en 2023.
La situation a montré les limites de la stratégie de Macron depuis sa première élection en 2017 : réduire les impôts sur les entreprises et adopter des réformes favorables aux entreprises dans le but que de telles mesures stimuleraient suffisamment la croissance pour financer le modèle généreux de protection sociale de la France.
Alors que le chômage est tombé à son plus bas niveau depuis des décennies et que les investissements étrangers ont augmenté, le gouvernement a continué à dépenser massivement dans les services publics, ainsi qu’à prendre des mesures exceptionnelles pour protéger les entreprises et les ménages des retombées de la pandémie et de la crise énergétique.
Cela a creusé le déficit et conduit à une explosion de la dette nationale.
Lorsque les taux d’intérêt étaient bas, les répercussions ont été peu nombreuses, mais les coûts d’emprunt sont passés de 29 milliards d’euros en 2020 à plus de 50 milliards d’euros cette année, soit plus que le budget annuel de la défense. Ils devraient atteindre 80 milliards d’euros en 2027.
La France affirme qu’elle vise toujours à ramener son déficit à 3 pour cent de la production, un seuil européen, d’ici 2027, soit la fin du deuxième mandat de Macron. Cependant, les économistes considèrent que cela est hautement improbable et la nouvelle prévision de S&P prévoit que le ratio déficit/PIB s’élèvera à 3,5% en 2027.
“Nous pensons que l’économie française et les finances publiques dans leur ensemble continueront de bénéficier des réformes structurelles mises en œuvre au cours de la dernière décennie”, a déclaré S&P. « Cependant, sans mesures supplémentaires de réduction du déficit budgétaire. . . les réformes ne seront pas suffisantes pour que le pays atteigne ses objectifs budgétaires.
La dette publique en pourcentage du PIB « augmentera continuellement » pour atteindre 112,1 pour cent du PIB en 2027, contre 109 pour cent l’année dernière.
Le ministre des Finances de Macron, Bruno Le Maire, s’est efforcé de réaliser des économies sur tous les domaines, depuis la politique climatique jusqu’aux subventions à l’embauche d’apprentis, afin de réduire encore 10 milliards d’euros cette année, après des réductions de 10 milliards d’euros en janvier.
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Selon le ministère du Budget, au moins 20 milliards d’euros supplémentaires seront nécessaires l’année prochaine, mais le risque est que cela nuise à la croissance.
Le gouvernement a également insisté sur le fait qu’il n’augmenterait pas les impôts sur les ménages ou les entreprises, une caractéristique de la politique économique de Macron. Les partis d’opposition ont critiqué cette position comme étant irréaliste étant donné le trou dans le budget.
Le gouvernement prévoit une croissance de 1 pour cent cette année, supérieure aux prévisions de 0,8 pour cent de la Banque de France.
Les experts estiment que la dégradation de la note de S&P ne devrait pas avoir d’effet majeur sur les coûts d’emprunt de la France, car les investisseurs considèrent toujours le pays comme une entité fiable. L’écart entre les obligations allemandes et françaises à 10 ans s’est même légèrement rétréci cette année.
“Notre dette trouve facilement acheteur sur le marché”, a déclaré Le Maire au Parisien après la dégradation. « La France jouit toujours d’une réputation d’émetteur de grande qualité, l’une des meilleures au monde. »
2024-06-01 01:47:25
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