2024-03-23 17:49:59
MILAN – « La dette italienne est trop grand pour pouvoir se passer des investisseurs étrangers qui, après une période peu attractive, reviennent maintenant”. Dans le même temps, “Avoir un positionnement clair et non controversé en matière de politique étrangère est un facteur extrêmement important qui donne confiance et qui permet de réduire le spread”. Les deux concepts ont été exprimés par Maria Cannata, actuelle présidente de Mts, le marché des obligations d’État, lors de la conférence organisée le 23 mars par Foglio sur le thème de l’attractivité du ” Italie.
Il convient de rappeler que le différentiel de rendement entre l’obligation italienne à dix ans et son homologue allemande, ces derniers jours, a atteint des plus bas qu’il n’a pas vu depuis novembre 2021, dans la zone des 120 points. Vendredi 22 mars, l’écart entre les BTP et les Bunds a clôturé la journée de marché à 133 points, selon le site de la Borsa Italiana, le rendement de l’obligation italienne à dix ans tombant à 3,63 pour cent. A l’occasion de la baisse des taux d’intérêt de la BCE, attendue par le marché en juin, on s’attend à ce que les rendements du BTP continuent de baisser.
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Cannata a toutefois prévenu que la dernière saison de taux nuls (sinon négatifs) ne se répéterait pas. “Malheureusement nous continuons à payer plus que l’Espagne et le Portugal” a déclaré le président de Mts en faisant référence aux intérêts plus élevés payés par l’Italie (face à une dette publique plus élevée par rapport au PIB). “La dette – a souligné Cannata – est un problème parce qu’elle coûte très cher et enlève des ressources à d’autres dépenses plus utiles et plus significatives. On ne peut pas s’attendre à ce que l’anomalie des taux bas et négatifs se reproduise à l’avenir, même avec la baisse des taux.”
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Revenant ensuite sur l’écart de rendement entre l’Italie et l’Allemagne, il est vrai qu’il a beaucoup diminué, mais le fait qu’il y ait un écart indique que les obligations allemandes coûtent moins cher à l’État (mais rapportent aussi moins aux souscripteurs). “La propagation – a expliqué Cannata – cela signifie plus de frais d’intérêts. Celui de l’Italie est également élevé parce que nous avons une cote de crédit inférieure: parce que la confiance dépend beaucoup de la politique, pas seulement de la personne qui gère la dette.”
Cannata a ensuite reconnu que “l’Italie a su construire au fil des années des éléments d’attractivité. Il existe d’excellentes relations entre les gestionnaires de la dette et les banques”. Parmi les bonnes nouvelles sur lesquelles Mts s’est concentré en premier, le retour des investisseurs étrangers vers les BTP. Dans le détail, les achats nets d’obligations d’État italiennes de janvier à novembre 2023 se sont élevés à 40 milliards, contre des sorties de 50 milliards en 2022. des épargnants dits « de détail », qui ont acheté des BTP et autres obligations italiennes pour 100 milliards nets au cours des 11 premiers mois de 2023.
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A la même occasion, le sous-secrétaire à l’Économie, Federico Freni, a également évoqué la dette italienne. “Je pense que le sujet de la dette est vaste. Je pense qu’il est erroné de l’aborder uniquement à un niveau quantitatif. À l’échelle mondiale, la demande de dette augmente partout, notre problème réside dans nos dépenses en intérêts. En 2023, nous avons dépensé 80 milliards d’intérêts et fait une loi de finances de 25 milliards”, a souligné Freni, expliquant que “le coût de la dette est mobile, c’est lié aux taux et c’est lié aux maturités.”
L’écart, a ajouté le sous-secrétaire à l’Économie, « n’est qu’un des indicateurs à prendre en compte. L’objectif est de l’amener au niveau de la Grèce et du Portugal. Mais ne donnons pas une valeur excessive au spread, nous ne lui accordons pas plus d’importance qu’elle n’en a. » Freni a ensuite ajouté : « Le système économique perçoit la fiabilité comme un mélange de facteurs. Il faut également tenir compte de la stabilité du système politique et réglementaire et du degré de fiabilité trouvé par une entreprise. L’Italie ne doit plus beaucoup travailler à la stabilité du système politique mais sur la fiabilité du système de régulation des entreprises”.
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