(Bloomberg) – L’indicateur de prix privilégié par la Réserve fédérale et un aperçu de la demande des consommateurs corroborent à la fois la réduction agressive des taux d’intérêt de la banque centrale et l’opinion du président Jerome Powell selon laquelle l’économie reste forte.
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Les économistes estiment que l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle n’augmentera que de 0,1 % en août, pour la deuxième fois en trois mois. L’indicateur d’inflation a probablement grimpé de 2,3 % par rapport à l’année précédente, soit la plus faible hausse annuelle depuis le début de 2021 et un peu plus que l’objectif de 2 % de la banque centrale.
Le ralentissement de l’inflation par rapport à l’année dernière reflète la baisse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, ainsi que la modération des coûts de base. L’indice des prix à la consommation hors alimentation et carburant a probablement augmenté de 0,2% pour un troisième mois consécutif, selon les données gouvernementales publiées vendredi par les économistes.
La baisse des pressions inflationnistes observée en début d’année a donné aux responsables de la Fed suffisamment de confiance pour abaisser les taux d’un demi-point de pourcentage le 18 septembre. Cette baisse, la première depuis plus de quatre ans, représente un tournant dans la politique de la banque centrale visant à éviter une détérioration du marché de l’emploi.
Les investisseurs vont analyser les déclarations d’un grand nombre de responsables de la Fed au cours de la semaine à venir. Les gouverneurs Michelle Bowman, Adriana Kugler et Lisa Cook, ainsi que les présidents régionaux Raphael Bostic et Austan Goolsbee, figurent parmi ceux qui devraient participer à divers événements.
Les chiffres de l’inflation du mois d’août seront accompagnés de données sur les dépenses et les revenus des ménages, et les économistes prévoient une nouvelle progression solide des dépenses des ménages. La croissance soutenue des dépenses de consommation contribue à accroître les chances de poursuite de l’expansion économique.
D’autres données économiques comprennent les ventes de logements neufs en août, le produit intérieur brut du deuxième trimestre ainsi que les révisions annuelles du PIB jusqu’en 2019, les demandes hebdomadaires d’allocations chômage et les commandes de biens durables en août.
Ce que dit Bloomberg Economics :
« Selon nous, la réduction drastique des taux de la Fed accroît les chances d’un atterrissage en douceur, mais ne le garantit en aucun cas. Notre scénario de base reste que le taux de chômage atteindra 4,5 % avant la fin de 2024, avant de grimper à 5 % l’année prochaine. »
— Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou et Chris G. Collins, économistes. Pour une analyse complète, cliquez ici
Au Canada, les données du PIB pour juillet et une estimation rapide pour août devraient montrer une faible croissance au troisième trimestre, probablement inférieure aux prévisions de la Banque du Canada, qui tablent sur une croissance annualisée de 2,8 %. Entre-temps, le gouverneur de la banque centrale, Tiff Macklem, prendra la parole lors d’une conférence bancaire à Toronto.
L’histoire continue
Ailleurs, l’OCDE dévoilera mercredi de nouvelles prévisions économiques, les banques centrales de Suisse et de Suède pourraient procéder à des baisses de taux, et leur homologue australienne devrait maintenir son taux directeur.
Cliquez ici pour savoir ce qui s’est passé la semaine dernière et ci-dessous, notre résumé de ce qui se passe dans l’économie mondiale.
Asie
La Banque de réserve d’Australie devrait maintenir son objectif de taux d’intérêt inchangé à 4,35 % lors de la réunion du conseil d’administration mardi, l’accent étant probablement mis sur la question de savoir si la gouverneure Michele Bullock conserve son ton agressif après que les chiffres solides de l’emploi ont incité les traders à réduire leurs paris sur une baisse des taux en décembre.
Bloomberg Economics voit toujours la possibilité d’un assouplissement de la part de la RBA au quatrième trimestre. Les autorités devront attendre mercredi pour voir si l’inflation australienne a ralenti pour un troisième mois consécutif en août.
S’exprimant dimanche, le trésorier australien Jim Chalmers a déclaré qu’il s’attendait à ce que les données à venir montrent des progrès encourageants dans la lutte contre l’inflation, mais a reconnu que la banque centrale pourrait ne pas être prête à réduire les taux d’intérêt cette semaine.
Parmi les autres pays qui publient des mises à jour sur l’inflation figurent la Malaisie et Singapour, où la croissance des prix devrait avoir ralenti en août.
Le Japon dispose de nouvelles données sur l’inflation avec la publication vendredi des prix à la consommation à Tokyo, qui devraient avoir augmenté à un rythme supérieur à l’objectif de 2% de la Banque du Japon en septembre.
Les indices des directeurs d’achat pour septembre sont attendus en Australie et en Inde lundi, et au Japon un jour plus tard.
En Chine, le taux des prêts à moyen terme à 1 an devrait rester inchangé à 2,3%, et les données de vendredi montreront si la croissance des bénéfices industriels a maintenu son élan en août après avoir augmenté à son rythme le plus rapide en cinq mois en juillet.
Des statistiques commerciales sont attendues de la part de la Corée du Sud, de la Thaïlande et de Hong Kong.
Europe, Moyen-Orient, Afrique
Quatre décisions de banques centrales sont prévues en Europe, où les investisseurs peuvent s’interroger sur l’appétit des décideurs politiques à suivre les traces de la Fed avec une baisse d’un demi-point.
C’est certainement le cas de la Banque nationale suisse jeudi. Si une majorité d’économistes prévoient une hausse d’un quart de point, les observateurs estiment que la réduction américaine a augmenté les chances d’une hausse de la même ampleur, alors que les responsables sont confrontés à la vigueur persistante du franc. Il s’agit de la dernière réunion du président Thomas Jordan, dont le mandat se termine à la fin du mois.
Les prévisions actuelles prévoient deux ou trois autres mesures en 2024, dont celle de mercredi. Les responsables politiques ont évoqué une réduction d’un demi-point lors de la réunion du mois dernier, et même si cette discussion pourrait être à nouveau évoquée, la plupart des économistes pensent que la banque centrale attendrait probablement novembre pour procéder à une réduction plus importante.
En Europe de l’Est, la banque centrale hongroise devrait procéder mardi à des réductions d’un quart de point de taux, tout comme son homologue tchèque jeudi.
Dans la zone euro et au Royaume-Uni, un premier aperçu des indices des directeurs d’achats pour septembre sera publié lundi, signalant l’état de l’activité du secteur privé à la fin du troisième trimestre.
La faiblesse de l’économie allemande étant au centre des préoccupations des investisseurs, l’indice Ifo de confiance des entreprises sera l’un des points forts de la journée de mardi, le jour même où le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, doit s’exprimer sur la conjoncture. Les nouvelles prévisions des instituts économiques du pays sont attendues jeudi.
Les données économiques françaises seront surveillées de près par les investisseurs et par le nouveau ministre des Finances du pays, Antoine Armand. Les indices PMI de la deuxième économie de la zone euro ont bénéficié d’un coup de pouce olympique en août, mais cet effet devrait s’estomper ce mois-ci. Les chiffres de la confiance des consommateurs sont également attendus.
Les chiffres de l’inflation française et espagnole pour le mois de septembre attireront l’attention vendredi, laissant entrevoir les résultats globaux de la région la semaine suivante. Les économistes prévoient que les chiffres des deux pays tomberont sous les 2%.
Outre Nagel, plus d’une demi-douzaine de responsables politiques de la zone euro devraient s’exprimer, dont la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, l’économiste en chef Philip Lane et le nouveau président de la banque centrale espagnole, José Luis Escriva.
Sur tout le continent africain, diverses décisions des banques centrales sont également prévues :
Les autorités nigérianes vont probablement interrompre mardi le cycle de resserrement qui a porté le taux d’intérêt de 11,5% à 26,75% en un peu plus de deux ans. Elles seront encouragées par le ralentissement de l’inflation à son plus bas niveau depuis six mois, alors qu’elles évaluent l’impact des inondations dans le pays et de la forte augmentation du prix de l’essence sur la croissance des prix.
La banque centrale marocaine devrait maintenir son taux directeur à 2,75% pour laisser le temps à la baisse surprise de juin de se répercuter sur le marché intérieur. Le royaume a besoin de taux bas pour faciliter l’investissement et contenir le chômage. Il a des projets d’investissement massifs pour la reconstruction des zones touchées par le séisme et des infrastructures en prévision de la Coupe du monde de la FIFA en 2030.
En Afrique australe, les autorités du Lesotho pourraient s’écarter de la baisse des taux d’intérêt de l’Afrique du Sud et laisser les coûts d’emprunt à 7,75%, car l’inflation reste élevée. Si le Lesotho tend à imiter la politique de son voisin, son taux directeur est déjà inférieur de 25 points de base.
Ailleurs, le ministre zambien des Finances, Situmbeko Musokotwane, annoncera vendredi des plans pour aider l’économie à rebondir après l’une des années les plus difficiles qu’elle ait connues ce siècle, lorsqu’il dévoilera son budget 2025 pour le deuxième plus grand producteur de cuivre d’Afrique.
l’Amérique latine
Les observateurs brésiliens auront beaucoup à digérer, avec les minutes de la réunion de taux de la banque centrale de septembre et un rapport trimestriel sur l’inflation occupant le devant de la scène.
La première pourrait fournir une feuille de route politique plus détaillée après une hausse d’un quart de point le 18 septembre, à 10,75 %, tandis que la seconde mettra à jour toutes sortes d’estimations et de scénarios économiques. Attendez-vous à ce que la BCB révise à la hausse ses prévisions d’inflation, de taux directeur et de croissance du PIB.
Pour compléter la semaine pour la plus grande économie d’Amérique latine, les données sur l’emploi montreront probablement que le marché du travail brésilien reste à des niveaux historiquement tendus, tandis que l’inflation à la mi-mois pourrait s’être arrêtée près du sommet de la fourchette cible de la banque centrale.
L’Argentine devrait publier des chiffres représentatifs du PIB pour le mois de juillet, ce qui pourrait conforter l’idée selon laquelle l’économie a dépassé son nadir de 2024 et entame une reprise au second semestre.
Au Mexique, la baisse de la demande intérieure pourrait entraîner une nouvelle série de ventes au détail faibles – après les chiffres annuels et mensuels négatifs de juin – tandis que les données sur l’inflation à la mi-mois ne devraient pas fournir aux décideurs politiques une raison suffisante pour réduire ou maintenir leurs taux lorsque la Banxico se réunira quelques jours plus tard.
Le consensus initial s’attend à une réduction d’un quart de point à 10,5 %, bien que certains analystes voient une possible réduction d’un demi-point pour rester en phase avec la Fed.
–Avec l’aide de Brian Fowler, Robert Jameson, Niclas Rolander, Monique Vanek, Piotr Skolimowski, Matthew Hill et Souhail Karam.
(Mises à jour avec le Trésorier Australie dans la section Asie, la France dans la section EMEA)
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2024-09-22 09:14:12
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