La Réserve fédérale a laissé ses taux inchangés entre 5,25 et 5,50 %, comme prévu. Cependant, l’orientation a radicalement changé : dans la déclaration initiale, la “vieille” référence à toute “restriction supplémentaire de politique monétaire” disparaît et on parle ouvertement d’une baisse du coût du crédit, même si elle n’est pas immédiate. Plus explicitement, le président de la Fed, Jerome Powell, a expliqué en conférence de presse qu’une baisse en mars “n’est probablement pas l’hypothèse la plus probable”, tout en laissant l’option ouverte (“mais cela reste à voir”). Quoi qu’il en soit, la politique de réduction budgétaire sera revue en mars.
Vous cherchez plus de confiance
Avec ce nouveau choix de mots, la Fed voulait reconnaître le fait que l’économie était entrée dans une nouvelle phase, mais elle voulait également calmer l’optimisme du marché. «Le Comité (de politique monétaire) – explique le communiqué officiel – estime qu’il ne sera pas approprié de réduire le corridor (de taux) tant qu’il n’aura pas une plus grande confiance dans le fait que l’inflation évoluera de manière durable vers l’objectif de 2%”: une formule répétée plusieurs fois par Powell.
Un chemin non assuré
La poursuite des progrès dans la réduction de l’inflation, a expliqué Powell, « n’est pas assurée et la trajectoire future est incertaine ». La Fed, a-t-il ajouté, ne recherche pas « de meilleures données mais le maintien de meilleures données ». La question qui se pose est de savoir si « six mois de bonnes données sur l’inflation nous envoient un signal réel » indiquant que la vélocité des prix revient à l’objectif.
Le risque : une inflation stable mais supérieure à 2%
Entrant un peu dans les détails, Powell a expliqué qu’une baisse de l’emploi ferait pencher la balance vers une baisse plus serrée des taux, tandis qu’avec une inflation plus forte et plus forte, “ou quelque chose comme ça”, la Fed s’orienterait vers une attente plus longue. Le véritable risque, selon Powell, n’est pas une hausse de l’inflation, mais sa stabilisation à des niveaux supérieurs à 2 %.
Tarifs « probablement » au maximum
En tout cas, la clause de prudence selon laquelle la Fed reste prête à changer d’orientation en cas d’apparition de risques empêchant la réalisation de l’objectif reste dans le communiqué sans surprise. Powell a expliqué que la politique monétaire a “probablement atteint le sommet du cycle restrictif”, répétant que les taux resteront au niveau approprié “aussi longtemps que nécessaire”.
