La Fed vers une baisse des taux : « Une baisse d’un demi-point ? Cela entraînerait une baisse du marché américain »

La Fed se prépare à une baisse massive des taux. Tognoli déclare : “Une réduction de 50 points de base n’est pas nécessaire. Il n’y a pas de conditions économiques pour le faire”

Le jour de la Fed est enfin arrivé. Après plus de quatre ans d’attente, le Réserve fédérale de Jerome Powell, est prêt à annoncer sa première baisse de taux depuis 2020, année au cours de laquelle la Banque centrale américaine a procédé à sa dernière baisse en réponse à la crise pandémique.

Powell se prépare désormais à alléger le fardeau des taux actuels, qui se situent dans la fourchette depuis juillet 2023. 5,25-5,5%des niveaux records jamais vus depuis 23 ans. Certains analystes sont presque certains que la Fed fera une annonce une réduction de 50 points de baseun autre implique une mise à l’échelle plus limitée de 25points. Reste à savoir si la Réserve fédérale parviendra à « sortir le lapin du chapeau » en orchestrant le résultat tant attendu. atterrissage en douceur pour l’économie, ou si le risque de récession restera une menace réelle. Pour clarifier les implications possibles sur les marchés, Affartitaliani.it a interviewé Antonio Tognoli, responsable de l’analyse macro et de la communication chez Cfo Sim.

La Fed est sur le point de réduire ses taux d’intérêt et on ne sait pas encore si la baisse sera de 25 ou 50 points de base. À quelles répercussions peut-on s’attendre dans l’un ou l’autre cas ?

100 % des traders s’attendent à une baisse des taux : 65 % attendent 50 points de base, 35 % en attendent 25. Le marché semble viser 50 points de base, mais je ne pense pas que cela se produira. Pourquoi? La Fed réduit ses taux lorsqu’il y a déjà une récession ou lorsqu’une récession est imminente. Mais ici, il s’agit de gérer un atterrissage en douceur de l’économie, et non de la mettre à l’arrêt. Donc, nous ne parlons pas de réduire les dépenses pour ralentir une crise, mais de freiner en douceur la croissance déjà en cours.

Il n’est pas nécessaire de procéder à une réduction de 50 points de base. La croissance n’est pas si catastrophique : le PIB a augmenté de 3% au deuxième trimestre et 2% sont attendus pour les deux prochains. Les conditions pour une forte réduction ne sont donc tout simplement pas réunies.

Mais il est également vrai que le taux de chômage a atteint 4,3 % en juillet 2024. Quelle est la véritable santé de l’économie américaine ?

Les États-Unis sont toujours aux prises avec les effets de l’ouragan Beryl et de la grève dans le secteur automobile. la situation est destinée à se stabiliser. Toutefois, le coût du travail et la croissance des salaires ne sont pas encore compatibles avec une inflation de 2 %. C’est ici qu’intervient le double mandat de la Fed.: maîtriser l’inflation d’une part et éviter une baisse de l’emploi d’autre part. Ces deux objectifs, bien que difficiles à concilier, ne sont pas actuellement en conflit, mais reviennent progressivement à la normale. Cela est très différent de dire que le marché du travail est sous pression.

Que pourrait-il se passer si le resserrement monétaire était assoupli d’un demi-point ?

Si la Fed devait réduire de 50 points de base, les investisseurs le prendraient plutôt mal. Pourquoi? Si le PIB a augmenté de 3 % au deuxième trimestre et que les attentes tablent sur une croissance d’environ 2 %, une réduction aussi drastique signifierait que l’économie se porte bien moins bien que prévu. Et si l’économie se porte mal, les entreprises en souffrent. Dans ce scénario, les taux de croissance des bénéfices que le marché intègre actuellement ne refléteraient plus la réalité. Donc s’il devait réduire de 50, à mon avis, le marché baisserait, car le signal serait clair: l’économie ralentit, et les entreprises subissent en premier lieu le ralentissement.

Si au contraire ils les réduisaient de 25 points, le scénario classique risquerait de se produire. « Achetez la rumeur, vendez la nouvelle ». Cela fonctionne bien pour les actions : les marchés, déjà dans l’attente d’une baisse de 25 points, pourraient réagir à la nouvelle en allégeant leurs positions, pour ensuite se redresser une fois qu’il y aura plus de marge de rendement. Un autre élément crucial concerne les attentes : d’ici fin 2025, une baisse globale d’au moins 1,5 ou 1,75 points par rapport aux niveaux actuels est attendue.

Après que la BCE a déjà procédé à deux réductions, il est probable que la Banque d’Angleterre et d’autres banques centrales suivront également la même voie. Mais que signifie une réduction de la Fed pour le monde ?

Une baisse de la Fed affecterait immédiatement le dollar. Le dollar s’est renforcé actuellement, mais devrait s’affaiblir un peu en cas de baisse des taux. Le récent renforcement est en grande partie dû au fait que la BCE a déjà réduit ses taux, tandis que la Fed est restée stagnante, ce qui a conduit à une augmentation des achats de dollars grâce à des rendements plus élevés. Une réduction de la Fed réduirait cet écart, allégeant ainsi la pression sur le dollar.