La feuille de route proposée par Cavallo au gouvernement pour ajouter des réservations sans un saut de dévaluation

L’ancien ministre de l’Économie Domingo Cavallo Il a parlé au gouvernement et dans son blog, il a recommandé le président Javier Milei quoi “La meilleure façon d’éviter un saut de dévaluation déstabilisateur à l’avenir est de trouver un moyen d’augmenter les réserves nettes sans dévaluer les sauts.”

“Le gouvernement trouvera-t-il le moyen d’augmenter les réserves nettes de la banque centrale pour pouvoir retirer le stock à la fin de 2025?”a déclaré l’ancien ministre de l’Économie dans son blog personnel dans lequel il analyse généralement la situation locale et internationale.

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Cavallo a replié l’idée officielle qu’une forte dévaluation déstabiliserait l’acceptation que le président a aujourd’hui.

“Par conséquent, il est important que la façon d’éviter une dévaluation déstabilisante” se trouve, a souligné.

Le problème d’échange et l’utilisation de devises pour raccourcir l’écart entre le taux de change officiel et le CCL

Et dans cette ligne, il a indiqué que “Le gouvernement semble nier qu’il y a un problème avec le programme d’échange actuel” Et il a élevé: “Mais alors, pourquoi l’équipe économique insiste-t-elle pour utiliser les devises d’exportation pour limiter l’écart officiel du dollar avec le CCL?”

“Je propose ce problème car si au moins le CCL n’est pas libéralisé et que les devises excédentaires commerciales sont toujours utilisées pour contrôler le taux de change sur ce marché, l’annonce de la
L’élimination du CEPO à la fin de 2025 amènera les investisseurs à attendre un bond de dévaluation important, même lorsqu’il y a eu un décaissement important du FMI “, a déclaré l’économiste.

En ce sens, il a averti: “Si tel était le cas, cela affecterait négativement tout ce que le gouvernement réalise avec la déréglementation, la réforme de l’État et l’ouverture de l’économie.”

Domingo Cavallo a averti que les dollars du FMI ne sont pas suffisants pour augmenter le taux de change

“La discussion sur la tendance du taux de change officiel sera-t-elle pertinente?”

“Même des nombres spécifiques tels que 7 sont mentionnés00 pesos aujourd’hui, Comme indiqué par le taux de change réel de la fin de la convertibilité, O 600 pesos à mesure qu’il découle de la comparaison du produit brut interne (PIB) Aux prix de parité du pouvoir d’achat que la Banque mondiale calcule avec le PIB aux prix actuels calculés par indec“, affirmé.

Et il a soulevé: “Mais ensuite, Pourquoi pas le taux de change est éliminé, au moins celui appliqué aux opérations non commerciales? Dans ce cas, l’élimination des actions devrait effondrer le prix du dollar. “

“En fait, d’autres membres du gouvernement doivent avoir une opinion dissonante et c’est la raison pour laquelle il ne publie pas le fonctionnement du marché CCL, mais intervient plutôt sur ce marché à travers le mélange du dollar (la dérivation à 20% des revenus des exportations vers le marché CCL) au lieu d’utiliser le surplus commercial pour acheter les intérêts, avec le poids de la déborde financière du Treasury, le dit les dollars.

Pourquoi le gouvernement intervient-il dans l’écart entre le dollar officiel et le CCL?

L’ancien ministre de l’Économie a déclaré que “c’est Il est possible que l’équipe économique considère qu’il est important de maintenir l’écart entre le taux de change officiel et le CCL pour éviter les attentes d’un bond de dévaluation à un moment donné dans le futur.

Cependant, il a précisé que “nous devons considérer la possibilité que l’attente de l’évolution du taux de change officiel et la probabilité d’une future dévaluation sautent beaucoup plus sur l’évolution des réserves externes nettes que l’écart artificiellement contrôlé par la banque centrale”.

“Pour cette raison, La meilleure façon d’éviter un saut de dévaluation déstabilisateur À l’avenir, il s’agit de trouver la forme de Augmentez les réserves nettes sans dévaluer les sauts. Comment augmenter les réserves nettes sans sauter de change sur le marché officiel “a expliqué l’ancienne fonction ménémiste.

Quelle est la meilleure façon d’ajouter des réservations sans dévaluer selon Cavallo?

Dans cette ligne d’analyse, Cavallo a déclaré que “les mécanismes les plus efficaces pour augmenter les réserves nettes dans les circonstances actuelles sans saut d’échange sur le marché officiel sont: l’élimination du dollar de mélange pour les exportations, de sorte que 100% du revenu d’exportation est vendu à la banque centrale”.

Aussi “L’augmentation des incitations budgétaires aux exportations, c’est-à-dire une accentuation du processus déjà initiée pour réduire les rétentions aux exportations agricoles et aux économies régionales; l’augmentation des remboursements fiscaux internes pour les exportations de fabrication.”

Et le fait “à condition que le paiement des services touristiques et des importations de biens de consommation finaux considérés comme non essentiels doit être payé pour l’argent et non
Ils nécessitent des monnaies de la banque centrale. “

“L’écart entre le taux de change CCL et le taux de change officiel géré par le PEG rampant aura tendance à augmenter car 20% des revenus d’exportation n’entreront plus ce marché et la demande de paiements d’importations non essentielles augmentera”. assuré.

Et il a terminé: “Le capital devrait être autorisé à financer des investissements étrangers directs peut être saisi par le marché CCL (ou le marché libre qui le remplace. De nombreux investisseurs étrangers potentiels qui retardent les investissements jusqu’à ce que les actions soient éliminées, pourraient profiter de cette prérogative et contribuer à la comble de l’écart de manière réelle et sans vider les réserves de la banque centrale.”

Les élections et la volatilité selon Domingo Cavallo

“Le climat de stabilité qui a été installé au début de 2025 peut-il être tenu aux élections?”

Et il a dit: “C’est la question que je me suis posée à la fin du rapport au 31 janvier. Ma réponse a ensuite été: je pense que oui, car même si un écart qui résiste
Cela obligera le rythme de la rampe, l’ancre nominale d’une économie qui a déjà vaincu l’inertie inflationniste est l’adaptation budgétaire qui permet le contrôle monétaire et non le taux de change.

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“Comme preuve qu’une augmentation de la rampe n’aurait pas d’effet significatif sur le taux d’inflation mensuel, il vaut la peine d’observer ce qui semble s’être produit en février avec le taux d’inflation après la réduction du taux d’exploration mensuel de 1%”, a-t-il évalué.

En outre, il a révélé que “le taux d’exploration ne détermine plus pour le taux d’inflation mensuel”.

“La réduction de la rampe à 1% ne semble pas aider à réduire le taux d’inflation mensuel en dessous de ce qui était déjà en baisse lorsque la rampe était de 2%. Bien qu’elle soit encore prématurée L’économiste a déclaré.

Enfin, Cavallo a déclaré que “puisque le taux d’inflation mensuel sera principalement déterminé par le cours des comptes budgétaires et le contrôle monétaire, si le gouvernement adoptait les mesures conduisant à augmenter le niveau des réserves nettes, il ne devrait pas y avoir une augmentation de l’inflation.”

“Mais si vous persistez avec la gestion actuelle de l’échange, le risque de ce que le gouvernement lui-même veut et devrait éviter, ce qui est une dévaluation déstabilisatrice du processus de désinflation”, “ conclu.

LR