Paris défie l’avance de Londres en tant que siège du plus grand marché boursier d’Europe, érodant la position de la Grande-Bretagne après le Brexit en tant que centre financier le plus important du continent.
La valeur marchande de toutes les sociétés cotées dans la capitale française est passée de 1,8 milliard de dollars début 2016 à 2,83 milliards de dollars, se rapprochant de la valeur des actions londoniennes à 2,89 milliards de dollars, selon Refinitiv.
“Cet écart entre Londres et Paris sur le marché intérieur est beaucoup plus petit qu’il ne l’était ou ne devrait l’être”, a déclaré William Wright, fondateur de New Financial, un groupe de réflexion britannique.
« C’est le résultat de la piètre performance des actions britanniques, de la faiblesse du pipeline et de la performance des nouvelles émissions britanniques, et de la terrible performance de la livre sterling. Ce n’est clairement pas une bonne nouvelle pour Londres – et le Brexit est un facteur important dans les trois.”
Le rétrécissement de l’écart a inquiété les décideurs britanniques désireux de vanter les avantages de quitter le bloc commercial et de rétablir l’attrait de Londres après le Brexit alors que Paris, Francfort et Amsterdam prennent des tranches de son activité quotidienne.
Londres a conservé son statut de première plaque tournante mondiale pour le commerce des devises et des produits dérivés, même si sa part des deux marchés a glissé.
Mais l’écart dont il jouissait traditionnellement en actions par rapport aux autres centres européens s’estompe depuis que la Grande-Bretagne a quitté le marché unique. Plus de 6 milliards d’euros d’actions cotées en Europe généralement négociées dans la City sont parties le premier jour de bourse, permettant à Amsterdam de revendiquer la couronne en tant que marché boursier le plus actif.
La valeur des actions sur les bourses de Londres en dollars a subi la pression d’une chute de la livre depuis 2016, l’année du référendum sur le Brexit. La livre sterling a chuté de près d’un cinquième par rapport au dollar depuis janvier 2016, tandis que l’euro ne s’est déprécié que d’environ 4 %.
“La livre sterling s’est considérablement dépréciée depuis le vote sur le Brexit, entraînant un taux plus élevé de fusions et acquisitions, les investisseurs en capital-investissement et les acheteurs d’entreprises profitant de la décote de valorisation du Royaume-Uni par rapport à d’autres marchés boursiers”, a déclaré Sue Noffke, responsable des actions britanniques chez Schroders. .
Les départs très médiatisés résultant de rachats incluent Arm, Shire, SABMiller, Sky, Cobham, Meggitt, Wm Morrison et l’assureur RSA.
Londres l’emporte sur Paris par une marge plus large en tenant compte des certificats de dépôt, des certificats bancaires qui reflètent la propriété d’actions dans des sociétés étrangères, traditionnellement une grande partie de la valeur marchande globale de Londres. En incluant les certificats de dépôt, la capitalisation boursière totale de Londres s’élevait à 6,2 milliards de dollars contre 3,7 milliards de dollars pour Paris, selon la Bourse de Londres.
Pour rétablir son avance traditionnelle, le gouvernement britannique entend finaliser dans les mois à venir des propositions de réforme de la City de Londres. Parmi les changements qu’il prévoit, il y a des ajustements à le régime des cotations pour rendre l’inscription plus attrayante pour les entreprises.
Cependant, le Royaume-Uni a attiré 60 nouvelles cotations qui ont levé plus de 100 millions de dollars au cours des trois dernières années, pour une valeur totale de 26 milliards de dollars, contre 19 cotations en France qui ont attiré 8 milliards de dollars, selon Schroders.
“La croissance du nombre de nouvelles cotations reflète mieux la santé d’un marché boursier”, a déclaré Andrew Lapthorne, stratège quantitatif à la Société Générale.
Néanmoins, la concurrence parisienne devrait s’intensifier puisque la France est classée comme la place boursière européenne préférée des gérants de fonds.
17% des gestionnaires de fonds ont déclaré en novembre qu’ils avaient l’intention de “surpondérer” les actions françaises au cours des 12 prochains mois, selon une enquête de Bank of America auprès de 161 gestionnaires de fonds avec des actifs combinés de 313 milliards de dollars.
Le « mini » budget mal reçu du gouvernement Liz Truss a gravement nui à la confiance des gestionnaires de fonds, ceux qui ont l’intention de surpondérer le Royaume-Uni passant de 37 % nets en septembre à zéro en novembre.
Andreas Bruckner, un stratège de BofA, a déclaré que les gestionnaires de fonds avaient réduit leur position surpondérée au cours des trois derniers mois dans les actions énergétiques européennes – un secteur clé du marché boursier britannique – et sont passés au cours de la même période à une « surpondération » nette dans les entreprises industrielles. , un secteur qui exerce plus d’influence sur le marché boursier français.
Ben Ritchie, responsable des actions britanniques et européennes chez Abrdn, le gestionnaire d’actifs basé à Édimbourg, a déclaré que les différences dans la structure des deux marchés boursiers avaient contribué aux changements de fortune du Royaume-Uni et de la France.
« La performance a été difficile pour certains des secteurs les plus importants du Royaume-Uni, notamment les banques, les produits pharmaceutiques, les ressources naturelles et même les sociétés pétrolières. La France a bénéficié de meilleurs vents favorables avec des entreprises de produits de luxe performantes et une plus grande exposition aux entreprises industrielles et aux acteurs technologiques », a déclaré Ritchie.
“Les actionnaires des entreprises britanniques sont excessivement préoccupés par les distributions de dividendes qui sont considérées comme sacrées, mais cela a conduit à un sous-investissement alors qu’il y a eu un changement radical dans le capitalisme français qui est désormais beaucoup plus axé sur la croissance”, a-t-il ajouté.
