La récente volatilité des actions clés du GLP-1 a mis en lumière l’anxiété de Wall Street à l’égard du marché de la perte de poids. Le marché est énorme – un potentiel de 150 milliards de dollars par an d’ici la fin de la décennie – et tout échec financier, ou toute donnée négative de quelque nature que ce soit, déclenchera des ventes massives.
La semaine dernière, par exemple, Amgen (AMGN) a perdu 12 milliards de dollars en valeur marchande. Hims & Hers (HIMS) a perdu 10 % en une seule journée en octobre lorsque la FDA a mis fin à la désignation de pénurie des médicaments d’Eli Lilly (LLY). (Sa pire journée jamais enregistrée a été le 14 novembre, en baisse de 24 % après qu’Amazon (AMZN) a lancé un service de prescription directe sur le modèle de l’entreprise.)
Le mois dernier a été le plus dramatique, lorsque Lilly a vu plus de 127 milliards de dollars de valeur boursière anéantis en une seule journée. La société a manqué les estimations des analystes sur ses médicaments contre le diabète et la perte de poids, Mounjaro et Zepbound. (Les investisseurs ont acheté la baisse de Lilly et la perte a été réduite à 54 milliards de dollars à la clôture du marché).
La reprise du titre n’est intervenue qu’après que le PDG David Ricks a répondu à une question d’analyste lors d’un appel aux résultats concernant les ventes manquées, affirmant que la demande avait augmenté de 25 % d’un trimestre à l’autre. Le titre a commencé à rebondir juste après, selon Geoff Meacham, analyste des soins de santé chez Citi.
À quel point est-ce volatile ? Le mouvement observé dans les actions de Lilly est généralement réservé aux actions de Magnificent Seven. Par exemple, le lendemain des élections, la capitalisation boursière de Tesla (TSLA) a augmenté de 120 milliards de dollars.
Le jour de la perte de Lilly, une autre société en route vers le GLP-1 se demandait ce que la vente pourrait signifier pour son avenir.
Le directeur financier d’Amgen, Peter Griffith, a déclaré à Yahoo Finance que la société, dont le candidat GLP-1, MariTide, n’en est encore qu’au stade intermédiaire des essais cliniques, craignait que les investisseurs ne changent la façon dont ils récompensaient les actions de la société – de l’évaluation des performances globales à la concentration sur un seul produit. .
“Il ne fait aucun doute que MariTide… éclipsera le reste de nos informations ici dans un avenir proche”, a déclaré Griffith, ignorant à l’époque qu’il serait confronté à ce sort exact deux semaines plus tard.
Les actions de la société ont été battues le 12 novembre après que des données MariTide plus anciennes publiées par un analyste aient brièvement mis en évidence un effet secondaire problématique, qui a été rapidement écarté par d’autres analystes et par Amgen elle-même.
Le potentiel de rendements élevés a créé une énergie autour des principales sociétés GLP-1 – et sert de mise en garde pour celles qui suivront.
« Il y a plus de globes oculaires sur Novo et Lilly que sur tout autre titre du secteur de la santé, et ce, à un kilomètre et demi. Cela seul va entraîner davantage de volatilité », a déclaré Jared Holz, expert du secteur de la santé de Mizuho.
L’histoire continue
Certains investisseurs recherchent des rendements constamment élevés d’un trimestre à l’autre et ne se soucient que des médicaments GLP-1.
“Personne ne pose même de question en dehors de l’obésité sur le Lilly ou le Novo [earnings] conférences téléphoniques. Et ils ont tous les deux plein d’autres choses à faire », a déclaré Holz à Yahoo Finance.
Lilly est l’un des deux leaders du marché dans ce domaine, avec Novo Nordisk (NVO), et pourrait être la première entreprise de soins de santé à 1 000 milliards de dollars en termes de capitalisation boursière.
C’est pourquoi, malgré un portefeuille de produits diversifié – dont l’un des deux seuls nouveaux médicaments contre la maladie d’Alzheimer sur le marché – le médicament amaigrissant Zepbound et le médicament contre le diabète Mounjaro pèsent plus lourdement sur le titre. Et les manquements à ces deux produits déclenchent l’action de Wall Street.
Médicament amaigrissant sémaglutide Wegovy, fabriqué par la société pharmaceutique Novo Nordisk. (James Manning/PA Images via Getty Images) · James Manning – PA Images via Getty Images
L’analyste de Goldman Sachs, Chris Shibutani, estime que même si Lilly n’atteindra peut-être jamais 1 000 milliards de dollars, elle a surperformé pendant deux, voire potentiellement trois années consécutives, malgré la volatilité.
“C’est aussi un club assez exclusif, dans lequel une action parvient, pendant trois années consécutives, à surperformer ses pairs”, a déclaré Shibutani.
Meacham de Citi a souligné que certains investisseurs ne détenaient peut-être que Lilly et aucune autre action dans le secteur de la santé. “La raison pour laquelle je pense que vous avez assisté à un tel mouvement est qu’il y a beaucoup d’investisseurs qui… ne peuvent détenir qu’une seule action dans le secteur de la santé, et c’est Lilly”, a déclaré Meacham.
Shibutani de Goldman Sachs a également noté que les investisseurs plus généraux ont un état d’esprit de « FOMO » (peur de rater quelque chose) qui a un impact sur le titre.
Il a souligné que deux catégories ont évoqué ce sentiment au cours des dernières années : l’intelligence artificielle et l’obésité.
C’est « un peu l’air du temps, une sorte de phénomène culturel », a déclaré Shibutani.
Holz a également noté qu’il pourrait y avoir plus de volatilité à venir pour les GLP-1.
« Ces choses ont en quelque sorte tendance à s’échanger dans un jeu à somme nulle – à tort ou à raison », a-t-il déclaré.
Anjalee Khemlani est le journaliste principal de la santé chez Yahoo Finance, couvrant tout ce qui concerne l’industrie pharmaceutique, l’assurance, les services de soins, la santé numérique, les PBM, ainsi que la politique et la politique de la santé. Cela inclut bien sûr les GLP-1. Suivez Anjalee sur la plupart des plateformes de médias sociaux @AnjKhem.
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