Par Jaspreet Kalra et Nimesh Vora
BOMBAY (Reuters) – La hausse des primes à terme dollar-roupie, qui dure depuis trois mois, devrait se poursuivre dans un contexte de paris sur une nouvelle baisse des taux d’intérêt aux Etats-Unis, tandis que la banque centrale indienne avance prudemment dans son assouplissement monétaire, ont déclaré six banquiers.
Le rendement implicite dollar/roupie à 1 an a augmenté pour la sixième séance consécutive lundi pour atteindre 2,38 %, le plus haut niveau depuis près d’un an et demi.
Le rendement implicite à 1 an a bondi de près de 75 points de base au cours des trois derniers mois, les investisseurs ayant anticipé des baisses de taux américaines plus rapides et plus profondes.
Les primes à terme reflètent le différentiel de taux d’intérêt entre les États-Unis et l’Inde et sont donc influencées par les attentes concernant l’évolution future des taux d’intérêt dans les deux économies.
Les primes plus élevées, qui reflètent un élargissement de l’écart entre les taux d’intérêt, rendent la couverture des risques de change plus coûteuse pour les importateurs.
L’écart entre les taux américains et indiens devrait augmenter, car la Réserve fédérale pourrait opter pour un assouplissement monétaire plus rapide pour protéger un marché du travail en déclin, tandis que la Banque de réserve de l’Inde reste concentrée sur la maîtrise de l’inflation.
La semaine dernière, les responsables de la Fed ont surpris la plupart des économistes en lançant le cycle de baisse des taux avec une réduction de 50 points de base. La probabilité d’une baisse similaire des taux en novembre est passée à 50 %, selon l’outil FedWatch du CME.
Compte tenu des probabilités accrues, les risques sont en faveur des primes à terme dollar/roupie qui maintiennent leur tendance à la hausse, ont déclaré six traders de devises au comptant et de swaps de différentes banques.
Le marché devrait probablement rester intéressé par des swaps de vente/achat ou par un « paiement » sur le marché à terme, a déclaré Apurva Swarup, vice-président de la Shinhan Bank India. Il s’attend à ce que le rendement implicite à 1 an grimpe à 2,60 %.
L’écart de taux d’intérêt à 1 an entre les États-Unis et l’Inde, basé sur les swaps indexés au jour le jour, s’élevait à 2,62 %, contre 2,38 % reflétés dans les primes à terme, ce qui suggère une marge de hausse des primes.
(Reportage de Jaspreet Kalra et Nimesh Vora ; édité par Mrigank Dhaniwala)
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