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Il y a environ une semaine, la direction de l’entreprise énergétique ČEZ a proposé de verser un dividende représentant 80 pour cent des bénéfices de l’année dernière. Le bénéfice net corrigé des effets extraordinaires, qui s’est élevé l’année dernière à 34,8 milliards de couronnes, est essentiel au paiement des dividendes. Le ratio de distribution proposé correspond donc à 52 couronnes par action et à un dividende total de 28 milliards de couronnes.
L’État tchèque, en tant que principal actionnaire de ČEZ avec une participation d’environ 70 pour cent, recevrait ainsi 19,6 milliards, le reste revenant aux actionnaires minoritaires.
La proposition du conseil d’administration de l’entreprise se situe à la limite supérieure de la fourchette du ratio de distribution, qui, selon la politique de dividende de l’entreprise, se situe entre 60 et 80 pour cent du bénéfice. Le montant définitif du dividende sera décidé par l’assemblée générale de la société, qui se tiendra le 24 juin.
Toutefois, les actionnaires peuvent soumettre leur propre proposition, comme l’année dernière. L’année dernière, l’assemblée générale a approuvé une contre-proposition du ministère des Finances pour le paiement de 100 pour cent des bénéfices. Si ce scénario se réalisait, le dividende versé s’élèverait à 65 couronnes par action et le montant total distribué à 34,8 milliards de couronnes, dont plus de 24 milliards reviendraient à l’État.
“En termes absolus, cela représenterait une augmentation de salaire d’environ sept milliards de couronnes, dans ce cas l’amélioration de l’État serait de près de cinq milliards de couronnes. Malgré l’augmentation prévue des dépenses en capital et la mise en œuvre de l’acquisition de GasNet, cette augmentation potentielle ne devrait en aucun cas déstabiliser la stabilité financière de CEZ”, estime Jan Raška, analyste chez Fio Bank.
ČEZ a annoncé l’achat de GasNet dans la seconde moitié du mois de mars. Pour une participation de 55 pour cent dans le plus grand distributeur de gaz de République tchèque, Macquarie Asset Management paiera 846,5 millions d’euros, soit plus de 21,3 milliards de couronnes.
Y aura-t-il une contre-proposition ?
La rédaction de SZ Byznys a demandé au ministère des Finances, qui exerce les droits d’actionnaire majoritaire de l’État dans ČEZ, s’il présenterait également cette année une contre-proposition.
“Le montant du dividende de CEZ est une information déterminante pour la fixation des prix, c’est pourquoi le ministère des Finances s’abstiendra, comme d’habitude, de dire s’il accepte la proposition du conseil d’administration ou s’il soumettra une contre-proposition. Si le ministère décidait de soumettre sa propre proposition sur le montant du dividende, il devrait le faire par écrit au plus tard dix jours calendaires avant l’assemblée générale, conformément aux statuts de ČEZ”, a répondu le porte-parole du ministère Filip Běhal.
Il n’est pas certain pour le moment si le ministère déposera à nouveau une contre-proposition pour le paiement de la totalité du bénéfice net. D’une part, l’État bénéficierait de l’argent disponible dans ses caisses, mais ČEZ a également besoin d’argent pour les investissements planifiés à grande échelle. Même les analystes ne sont pas d’accord avec leurs perspectives.
“Je suppose que le ministère des Finances voudra reverser la totalité des bénéfices de l’année dernière. La raison en est les déficits importants et persistants du budget de l’État», a déclaré à SZ Byznys l’analyste Bohumil Trampota de la Komerční banka.
L’analyste Milan Vaníček de J&T Bank s’attend également à un taux de distribution de 100 % pour pratiquement la même raison. “Nous supposons qu’en raison du faible endettement de CEZ et des déficits budgétaires élevés de l’État, l’État présentera une contre-proposition, comme au cours des deux dernières années, exigeant le paiement de la totalité du bénéfice net”, a-t-il déclaré.
Une position forte
Les assemblées générales de ČEZ réunissent généralement environ 80 pour cent de tous les actionnaires. Trampota rappelle que l’État est en position de force grâce à son enjeu dans la société.
«Cela signifie que s’il présente une proposition, il peut facilement la faire adopter avec seulement 70 pour cent, indépendamment des votes des autres actionnaires. L’État a pratiquement une influence correspondant à environ 90 pour cent des voix lors du vote à l’assemblée générale”, ajoute Trampota de la Komerční banka.
Selon Tomáš Cverna, analyste de la société de courtage XTB, une contre-proposition pour le paiement de la totalité du bénéfice peut également être envisagée. “Et cela malgré le fait que CEZ s’attend à des investissements élevés, pas seulement dans l’infrastructure de chauffage”, explique Cverna.
Cependant, pour l’analyste Petr Bártek de Česká spořitelna, les investissements prévus sont la raison pour laquelle il considère que l’approbation de la proposition de la direction de ČEZ est réaliste. “En raison du rachat de GasNet, il est probable que le gouvernement puisse approuver la proposition du conseil d’administration cette année, en raison du rachat en cours du distributeur de gaz à forte intensité de capital”, estime l’analyste.
L’analyste Cuong Manh Le de Patria Finance s’attend également à ce que l’État soutienne la proposition du conseil d’administration du CEZ. “Nous supposons que, dans ses communications avec l’État, la direction insistera sur la nécessité de conserver une partie des bénéfices de ČEZ pour financer ses besoins d’investissement dans les années à venir”, a-t-il déclaré à SZ Byznys. Néanmoins, selon lui, on ne peut pas exclure que le gouvernement impose le paiement de la totalité des bénéfices.
“Si le scénario de distribution de dividendes de 80 pour cent se réalise, alors la réaction du marché pourrait être légèrement négative, étant donné qu’une partie du marché parie sur un paiement de 100 pour cent”, ajoute Le, faisant référence à la valeur de l’action de l’entreprise énergétique.
Le groupe énergétique ČEZ a gagné 29,6 milliards de couronnes l’année dernière, ce qui signifie que le bénéfice net de l’entreprise a chuté de plus de 63 pour cent par rapport à l’année dernière. Selon l’entreprise, la cause principale était des impôts et taxes extraordinaires, pour lesquels l’entreprise a payé environ 40 milliards de couronnes.
Malgré la forte baisse d’une année sur l’autre, à l’exception de l’année record 2022, il s’agit du bénéfice le plus élevé des dix dernières années. Le bénéfice net corrigé des effets extraordinaires, indispensable au montant du dividende, s’est élevé l’année dernière à 34,8 milliards de couronnes.
2024-05-30 12:45:00
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