Ce trio doit s’entendre avec la banque de BWX ce mois-ci – qui avait été forcée de lui prêter de nouveaux fonds et d’accepter de ne pas agir sur les ruptures de prêt en décembre – ou faire face à l’effondrement de l’entreprise.
C’est pourquoi BWX – qui valait jusqu’à 750 millions de dollars pas plus tard qu’en 2021 lorsqu’il a payé 89 millions de dollars en espèces pour 51% du Go-To de Foster Blake – est actuellement évalué à seulement 36 millions de dollars.
Les derniers comptes financiers indiquent que l’accord BWX valorisait Go-To à 73 millions de dollars de plus qu’il ne vaut actuellement.
C’est l’une des raisons pour lesquelles BWX a enregistré une perte de 335 millions de dollars l’année dernière alors que la société a réduit la valorisation des entreprises acquises lors d’une frénésie d’achat par la direction précédente.
Go-To n’est pas la seule entreprise de célébrités qui a créé des problèmes. Purement Byron, la joint-venture avec Elsa Pataky, l’épouse du mannequin/actrice de Chris Henworth, a subi une dépréciation de 2,8 millions de dollars pour le semestre de décembre.
Avec autant de nouveaux visages à bord, c’est Fisher qui a été contraint de reconnaître le gâchis présenté aux actionnaires lundi.
“Je me rends compte que cela vous a frustré et a causé une inquiétude considérable”, a déclaré le président.
Il faisait largement référence aux catastrophes de 2022. Cela comprenait une suspension de quatre mois de la négociation sur l’ASX pendant que la société travaillait sur des états financiers erronés de l’année précédente. Il y a également eu l’arrêt de sa pratique de bourrage de chaînes, qui a menacé de démêler financièrement le groupe en juillet avant que le milliardaire Andrew Forrest n’aide à sauver le groupe.
Le « channel stuffing » est l’endroit où les détaillants gonflent leurs ventes en « vendant » plus de produits à leurs distributeurs qu’ils ne peuvent en vendre facilement aux consommateurs. Le dénouement des stocks excédentaires dans les entrepôts en Australie et aux États-Unis a également contribué aux difficultés financières de BWX.
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“En tant que président indépendant, je tiens à assurer aux actionnaires que nous avons passé un temps considérable à examiner les événements qui ont conduit aux problèmes auxquels la société a été confrontée au cours de l’exercice 22. J’ai l’intention de m’assurer que ces événements ne se reproduisent pas à l’avenir.” dit Fisher.
Mais de nouveaux problèmes sont apparus en raison de contraintes de trésorerie qui ont forcé BWS à rechercher un financement supplémentaire par emprunt. Dans un tour de force de “parler au détail”, Fisher a révélé que BWX s’était mis dans un pétrin assez inhabituel.
Ces problèmes comprenaient “les clients déstockant les principaux canaux, les contraintes de trésorerie entraînant des ruptures de stock ainsi que l’effet des campagnes promotionnelles qui se sont poursuivies dans les canaux même là où le déstockage s’est produit”, a déclaré Fisher aux investisseurs.
Traduit cela signifie que BWX a souffert du fait que ses détaillants ont dû vendre l’arriéré de marchandises dans leurs centres de distribution, ce qui signifie qu’il n’a pas reçu d’argent frais pour ces ventes déjà payées, mais il a quand même dû débourser de l’argent pour les promouvoir. Cela a contribué à créer une pénurie de liquidités, ce qui signifiait qu’elle n’avait pas l’argent pour produire suffisamment de biens qui auraient rapporté de l’argent par la porte.
“Les contraintes de trésorerie ont affecté les achats de matières premières ainsi que les programmes promotionnels et marketing dans d’autres canaux, ce qui a à son tour eu un impact sur les résultats des ventes car certaines de nos lignes de vente clés n’ont pas pu être réapprovisionnées en temps opportun”, a expliqué la société dans ses comptes. .
Go-To de Foster Blake a refusé de commenter et n’a pas voulu dire s’il avait été affecté par des pénuries de produits.
BWX a refusé de clarifier davantage la question.
La pénurie de liquidités a également cruellement entravé sa capacité à payer ses créanciers à des conditions normales – comme l’indiquaient également ses comptes financiers. C’est un autre problème qui soulève des doutes quant à sa capacité à se tirer d’affaire.
La levée de fonds d’urgence de 23 millions de dollars en juin dernier n’a pas suffi à faire face à ces nouveaux problèmes.
“La capacité du groupe à poursuivre son activité dépend de sa [sic] capacité à générer des fonds suffisants à partir de ses [sic] activités d’exploitation, pour obtenir un financement par emprunt supplémentaire au besoin, pour fonctionner dans le cadre des exigences de ses [sic] facilités bancaires et avoir le soutien continu de ses [sic] banquiers ou autres financiers. De plus, il y a un besoin de ventes d’actifs à court terme ainsi que le soutien continu des créanciers », a déclaré la société dans son rapport semestriel.
Le véhicule d’investissement d’Andrew Forrest, Tattarang, a fait irruption sur BWX en juin dernier.Crédit:Faruk Pinjo
S’il y a une bonne nouvelle pour les investisseurs qui ont vu le cours de l’action plonger de plus de 5 $ à moins de 20 cents cette semaine, c’est que l’équipe de direction actuelle est convaincue qu’elle peut encore renverser la vapeur.
« Je ne serais pas ici si je ne pensais pas pouvoir nous amener à un bien meilleur endroit. Je crois fermement en l’entreprise et en son rétablissement », a déclaré Keeve dans la seule déclaration publique depuis qu’il a pris ses nouvelles fonctions cette semaine. Il ne commentera pas davantage.
Son président fraîchement nommé reste lui aussi confiant.
« Je crois que nos marques sont fortes et soutenues par les principaux détaillants et que le produit est recherché par le consommateur. Avec un nouveau conseil d’administration, une équipe de direction renouvelée et une concentration sur le cœur de métier, la société est bien placée pour retrouver la rentabilité », a déclaré Fisher.
Aucun analyste ou investisseur n’irait au dossier pour déterminer si cette confiance était mal placée. Mais le seul point de vue qui compte est celui du milliardaire Andrew Forrest et de son groupe d’investissement privé, Tattarang.
Forrest est arrivé au pire moment possible en juin dernier. Elle a acquis une participation de 16,9 % dans BWX pour 30 millions de dollars, soit 1,10 $ par action. À peine une semaine plus tard, BWX a annoncé une levée de fonds massivement dilutive à 60 cents par action pour lever 23 millions de dollars de liquidités désespérément nécessaires et un processus de renouvellement du conseil d’administration.
Au total, Forrest a dépensé environ 36 millions de dollars pour une participation de 20 % dans BWX, qui vaut maintenant environ 7 millions de dollars.
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Tattarang a refusé de commenter mais a exprimé en privé son soutien au nettoyage du conseil d’administration et de la suite exécutive de BWX au cours des six derniers mois.
La grande question est de savoir si Tattarang interviendrait si la Banque du Commonwealth et d’autres financiers rechignaient à apporter le soutien financier nécessaire à BWX.
Le financement de l’entreprise à travers ses contraintes de trésorerie n’est que la moitié du problème. L’année prochaine, Foster Blake a la possibilité de vendre les 49% restants à Go-To à BWX pour 59 millions de dollars en espèces – ou plus, si l’entreprise fonctionne mieux que prévu.
BWX pourrait vouloir introduire Forrest dans la gamme de soins de la peau.
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