Mary Kissel, l’ancienne conseillère principale du secrétaire d’État Mike Pompeo, explique comment la Chine et la Russie modifient leur politique économique pour se démarquer des États-Unis sur “Gagner de l’argent”.
Les États-Unis ont encouragé la Chine à mettre en place un régime antitrust robuste. Maintenant, Pékin retient son feu vert requis pour les fusions impliquant des entreprises américaines alors que la guerre technologique avec Washington s’intensifie.
Les régulateurs chinois ont récemment ralenti leurs examens de fusion d’un certain nombre d’acquisitions proposées par des sociétés américaines, notamment le rachat par Intel Corp. de 5,2 milliards de dollars de la société israélienne Tower Semiconductor Ltd. et l’achat de Silicon Motion par le fabricant de puces MaxLinear Inc. pour 3,8 milliards de dollars. Technologie de Taïwan, selon des personnes proches du processus.
Comme conditions préalables à l’approbation de certaines des transactions, ont déclaré les sources, des responsables de l’Administration d’État pour la réglementation du marché, l’organisme chinois de réglementation antitrust connu sous le nom de SAMR, ont demandé aux entreprises de mettre à disposition en Chine des produits qu’elles vendent dans d’autres pays – une tentative de contrer l’action des États-Unis. renforcement des contrôles à l’exportation ciblant la Chine.
Des puces semi-conductrices sont visibles sur une carte de circuit imprimé d’un ordinateur. (Reuters/Florence Lo / Reuters Photos)
Les exigences chinoises pourraient placer les entreprises américaines dans une position impossible, car Washington a promulgué une législation restreignant la capacité des entreprises américaines à vendre en Chine et à y développer certains types de production.
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L’Administration d’État pour la régulation du marché n’a pas répondu aux questions. Tower, MaxLinear et Silicon Motion non plus. Intel a refusé de commenter.
Pour les multinationales, il ne faut pas grand-chose pour qu’une fusion déclenche un examen antitrust chinois. Par exemple, si deux entreprises liées par un accord ont un chiffre d’affaires de plus de 117 millions de dollars par an en provenance de Chine, la fusion nécessite l’approbation de Pékin.
Au cours des années passées, obtenir la bénédiction de Pékin signifiait souvent des retards car les agences chinoises chargées de l’examen n’étaient pas bien coordonnées et s’appuyaient sur un personnel plus petit que les principales agences antitrust du monde entier. Désormais, Pékin a regroupé toutes les questions antitrust sous SAMR et renforcé son personnel.
Alors que les relations entre les États-Unis et la Chine s’effilochent, les examens des fusions sont devenus un outil supplémentaire pour Pékin dans son échange de tirs avec Washington sur l’accès aux technologies de pointe.
| Téléscripteur | Sécurité | Dernier | Changement | Changement % |
|---|---|---|---|---|
| INTC | INTEL CORP. | 33.10 | +0,21 | +0,64% |
| TSEM | TOUR SEMI. | 42,79 | +0,05 | +0,12% |
| MXL | MAXLINEAIRE | 34.48 | -0,57 | -1,63% |
| SIMO | SILICON MOTION TECHNOLOGY CORP | 64,57 | -1.18 | -1,79% |
Ces dernières années, Pékin a de plus en plus tiré parti de son processus d’examen des fusions et de ses règles antimonopole pour faire avancer ses objectifs politiques et économiques, affirment les dirigeants de multinationales et leurs associations professionnelles. Alors que les régulateurs chinois rejettent rarement les transactions catégoriquement, ils ont recouru à retarder et à retenir les approbations jusqu’à ce que leurs demandes – souvent axées sur le bénéfice des entreprises chinoises aux dépens de leurs concurrents étrangers – soient satisfaites.
De telles tactiques, qui font partie de ce que les analystes appellent la boîte à outils de coercition économique en expansion de Pékin, gagnent du terrain alors que la Chine et les États-Unis sont entraînés dans une concurrence croissante entre les grandes puissances. Pour le dirigeant chinois pour le troisième mandat, Xi Jinping, une mesure de performance clé de ses sous-fifres est leur capacité à lutter contre les sanctions occidentales dirigées par les États-Unis, en particulier les restrictions sur la capacité de la Chine à accéder à la fabrication de puces avancées et à d’autres technologies stratégiques.
Le président américain Joe Biden (à droite) et le président chinois Xi Jinping (à gauche). (Photo de SAUL LOEB / AFP) (Photo de SAUL LOEB/AFP via Getty Images) (SAUL LOEB/AFP via Getty Images / Getty Images)
Les autorités chinoises considèrent les examens des fusions comme un moyen relativement subtil et peu coûteux de faire pression sur les entreprises étrangères et, par extension, sur leurs gouvernements, selon les personnes proches du processus.
En comparaison, Pékin hésite à utiliser sa version d’une liste noire des exportations de Washington connue sous le nom de liste d’entités, qui pourrait empêcher les entreprises étrangères de vendre en Chine, de peur de nuire encore plus à son accès à la technologie étrangère. Jusqu’à présent, la Chine n’a mis sur liste noire que deux entreprises américaines, les sous-traitants de la défense Lockheed Martin Corp. et une unité de Raytheon Technologies Corp., qui font toutes deux peu d’affaires en Chine.
Au cours des deux dernières semaines, la Chine a ouvert un examen de la cybersécurité des importations du fabricant de puces Micron Technologies Inc., arrêté un employé du fabricant de médicaments japonais Astellas Pharma Inc. et perquisitionné le bureau de Pékin de la société américaine de diligence raisonnable Mintz Group.
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En mars, la Chine a suspendu les opérations du bureau de Pékin de Deloitte pendant trois mois et a infligé une amende de 31 millions de dollars pour des manquements présumés dans son travail d’audit de la société d’État China Huarong Asset Management Co. Huarong elle-même et sept de ses filiales ont été condamnées à une amende d’environ 14 500 dollars chacune. Deloitte a déclaré qu’il respectait la décision de sanction.
Mais le ralentissement de l’économie a incité les autorités chinoises à ne pas donner trop de coups de poing à un moment où Pékin doit empêcher les capitaux étrangers de partir. Li Qiang, Premier ministre trié sur le volet par le président Xi, a adressé la semaine dernière un message d’ouverture aux entreprises étrangères lors d’un forum économique de haut niveau.
“Il est plus difficile aujourd’hui pour les fusions et acquisitions mondiales d’obtenir l’approbation chinoise car Pékin a moins de leviers pour faire pression sur les entreprises étrangères”, a déclaré Amy Celico, directrice d’Albright Stonebridge Group, une société de conseil basée à Washington qui conseille les entreprises multinationales.
Logo Deloitte. Lundi 13 décembre 2021. (Photo par Artur Widak/NurPhoto via Getty Images) (Photo par Artur Widak/NurPhoto via Getty Image / Getty Images)
Depuis la fin des années 2000, Pékin a progressivement mis en place un régime antimonopole, incluant des examens des fusions. Cet effort a été encouragé par les États-Unis, qui le considéraient comme un moyen pour la Chine de renforcer la concurrence sur le marché entre les entreprises du secteur privé et les entreprises publiques et pour les régulateurs chinois et américains d’améliorer la coopération en matière d’application du droit de la concurrence.
Cependant, alors que les fusions impliquant de grandes entreprises publiques restent largement exemptes d’examens réglementaires, la Chine a continué à affiner le système pour lui donner une plus grande flexibilité pour examiner les transactions liées à l’étranger. Les entreprises chinoises ainsi qu’une dizaine d’agences gouvernementales supervisant la planification économique, les technologies de l’information et d’autres secteurs sont autorisées à peser sur le processus d’examen.
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“Maintenant, il peut être utilisé comme une arme contre les entreprises étrangères”, a déclaré Lester Ross, un avocat basé à Pékin chez WilmerHale, qui conseille les entreprises américaines en Chine.
En novembre, DuPont de Nemours Inc. a abandonné son accord de 5,2 milliards de dollars pour acheter le spécialiste des matériaux électroniques Rogers Corp. en raison d’un manque d’autorisation réglementaire chinoise. DuPont a versé à Rogers des frais de résiliation de 162,5 millions de dollars.
Le rachat proposé de Tower par Intel est essentiel pour la société basée à Santa Clara, en Californie, qui tente de créer une entreprise de fabrication de puces sous contrat pour d’autres. Tower a des décennies d’expérience dans ce domaine et donnerait à Intel une infusion de talents, ainsi que des installations de fabrication en Israël et aux États-Unis. Intel a initialement déclaré qu’il visait à conclure l’accord au premier trimestre de cette année, mais a récemment prolongé le calendrier prévu jusqu’au première moitié.
BEIJING, CHINE – MARS 08: Les députés de la 13e Assemblée populaire nationale (APN) assistent à la deuxième réunion plénière de la quatrième session de la 13e Assemblée populaire nationale. ((Photo par VCG/VCG via Getty Images) / Getty Images)
Intel a autrefois investi massivement en Chine, notamment en construisant une usine de mémoire flash à Dalian, une ville portuaire du nord-est de la Chine, qui a ouvert ses portes en 2010. La société a conclu un accord en 2020 pour vendre ces opérations au sud-coréen SK Hynix pour 9 milliards de dollars en deux. étapes. En 2021, le régulateur antitrust chinois a approuvé l’accord à condition que l’entité fusionnée continue d’étendre sa production en Chine et “aide un concurrent tiers” – largement interprété comme une entreprise chinoise – à entrer sur le marché.
Parmi les autres accords en attente de l’examen chinois, citons l’acquisition de VMware, une société de cloud computing, par la société de logiciels et de semi-conducteurs Broadcom Inc. pour 61 milliards de dollars. En février, les deux sociétés ont prolongé le délai pour conclure l’accord jusqu’au 26 mai, avec d’autres prolongations probables.
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“Nous continuons à collaborer avec SAMR, ainsi qu’avec d’autres autorités de réglementation compétentes”, a déclaré Broadcom. Un porte-parole de VMware a déclaré que la société continue de s’attendre à ce que l’accord soit conclu au cours de l’exercice en cours de Broadcom, qui se termine en octobre.
En outre, l’achat prévu de 68,7 milliards de dollars par MicrosoftCorp. d’Activision Blizzard Inc., une société de jeux vidéo, est également soumis au long examen de fusion de Pékin, parmi les examens effectués par d’autres pays. L’année dernière, le régulateur antitrust chinois a rejeté la demande des entreprises de déposer l’accord dans le cadre d’une procédure simplifiée et accélérée.
| Téléscripteur | Sécurité | Dernier | Changement | Changement % |
|---|---|---|---|---|
| AVGO | BROADCOM INC. | 634.41 | -8.06 | -1,25% |
| MSFT | MICROSOFT CORP. | 287.18 | -0,05 | -0,02% |
Microsoft a refusé de commenter. Activision a déclaré: “Nous respectons le processus minutieux des régulateurs chinois lors de l’examen de notre accord.”
Un rapport de 2022 de la Chambre de commerce des États-Unis a noté que même si les retards d’examen des fusions en Chine n’entraînent pas la résiliation des accords, ils augmentent le coût des affaires pour les entreprises américaines concernées, qui peuvent avoir à payer trop cher pour tenir compte des risques de prolongation examen minutieux.
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L’augmentation des coûts pourrait inciter davantage d’entreprises étrangères à se retirer de la Chine. “Certaines entreprises se demandent si elles peuvent se permettre de quitter le marché chinois afin de ne pas être redevables à une décision chinoise”, a déclaré Mme Celico d’Albright Stonebridge.
