Le marché australien des family offices est traditionnellement relativement petit, discret et limité dans ses ambitions. Pour gérer la richesse intergénérationnelle, les familles riches, souvent des Européens ayant émigré après la Seconde Guerre mondiale, ont créé des bureaux qui ont principalement investi dans des actions de premier ordre pour faire croître leurs dividendes, parallèlement à des actifs immobiliers.
Cependant, le marché de l’investissement australien a connu une révolution au cours de la dernière décennie, car le nombre de family offices a explosé et leurs stratégies d’investissement ont évolué vers un investissement actif.
Le cabinet de services professionnels KPMG estime que sur plus de 2 000 family offices en activité en Australie, près de 60 % d’entre eux ont été créés au cours de la dernière décennie. Leur croissance a été stimulée par des facteurs tels que la génération des « baby-boomers » qui vendent des entreprises familiales pour prendre leur retraite et l’émergence d’une nouvelle génération d’entrepreneurs qui créent de la richesse sur la scène mondiale.
Le secteur des family offices emploie désormais jusqu’à 20 000 personnes en Australie et a commencé à détourner les talents des gestionnaires de patrimoine et des banques traditionnels, à mesure que les investissements sont devenus plus importants.
« Les gens ne devraient pas sous-estimer le pouvoir du capital privé », déclare Robyn Langsford, associée responsable des opérations des entreprises familiales privées de KPMG. Au cours de la dernière décennie, la nature de nombreux family offices a commencé à changer et certains jouent désormais le rôle de « pseudo-sociétés de capital-investissement », selon Langsford.
Cette croissance est d’autant plus remarquable qu’elle n’est pas tirée par la migration de familles aisées vers des juridictions fiscales attractives, comme c’est le cas à Singapour ou à Hong Kong. «C’est une industrie locale», dit Langsford.
Et ces tendances ont également modifié le rôle du family office au sein de la communauté des investisseurs australiens.
UN rapport publié plus tôt cette année, l’Australian Investment Council et le fournisseur de données Prequin ont montré que les actifs de capitaux privés sous gestion ont augmenté de 33 % au cours des 18 mois précédant juin 2023, pour atteindre 139 milliards de dollars australiens (91 milliards de dollars), ce qui signifie qu’ils ont doublé en quatre ans.
Le rôle des family offices est également devenu important. Le rapport de l’AIC indique que les family offices représentent désormais plus d’un tiers des investisseurs actifs en Australie, contre seulement 7 % il y a cinq ans, alors que de plus en plus de familles riches cherchent à créer un family office pour accroître leur fortune plutôt que de simplement les gérer. .
En fait, le nombre de family offices investissant activement est huit fois plus élevé qu’il y a quatre ans. En revanche, le nombre de fonds de retraite – les puissants investisseurs du secteur des retraites du pays – poursuivant une stratégie similaire a diminué de moitié.
Les family offices sont souvent les mains cachées qui ont discrètement transformé l’Australie, avec des investissements allant du développement initial du projet de transport d’électricité CopperString de 1 100 km dans le nord du Queensland à la construction de l’aéroport de Canberra, la capitale nationale, et au sauvetage de l’entreprise artistique de Sydney. Carriageworks, qui a dû fermer ses portes en raison de la pandémie.
Mike Cannon-Brookes, co-fondateur du développeur de logiciels Atlassian
Une nouvelle génération de milliardaires, issue de secteurs tels que les logiciels et l’exploitation minière, a ignoré la nature historiquement secrète et opaque du segment de l’investissement. Ils ciblent les investissements dans les technologies climatiques et la transition énergétique qui seraient normalement l’apanage des fonds de capital-investissement ou des gestionnaires d’actifs.
Grok Ventures, le family office du milliardaire Mike Cannon-Brookes, co-fondateur du développeur de logiciels Atlassian, a soutenu de nombreuses start-up liées au climat. Il s’agit notamment de la marque de papier toilette écologique Who Gives A Crap et de l’entreprise de déchets biologiques Goterra qui utilise des insectes pour réduire les émissions de carbone. Grok contrôle également Sun Cable, l’un des plus grands projets d’énergie solaire au monde, et est le principal actionnaire d’AGL Energy, le deuxième groupe électrique du pays, après avoir joué le rôle d’activiste en bloquant un projet de scission de l’entreprise il y a deux ans.
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Le fonds d’investissement familial du milliardaire Andrew Forrest, Tattarang, dirigé avec son ex-épouse Nicola, a utilisé sa richesse minière pour investir dans des sociétés d’énergie renouvelable à grande échelle. Il a également été l’un des premiers investisseurs dans Sun Cable. Ces accords s’ajoutent aux investissements dans Bega Cheese, propriétaire de Vegemite, et dans des marques australiennes bien connues, notamment Akubra Hats et le fabricant de vêtements de l’Outback RM Williams, car le magnat minier regarde bien au-delà du minerai de fer.
Même les family offices établis de longue date – comme celui de la famille Albert, propriétaire du label à l’origine du succès mondial du groupe de rock AC/DC – cherchent désormais à consacrer davantage de ressources à l’investissement à impact en finançant des start-ups telles que la plateforme d’échange de billets Tixel. .
En conséquence, le secteur est devenu idiosyncrasique et aucun bureau ne se ressemble. Certains gestionnaires de fonds se demandent si tous les family offices devraient même être inclus sous cette égide. Un conseiller, s’exprimant sous couvert d’anonymat, affirme que le terme est désormais le plus « mal utilisé » dans les cercles d’investissement australiens, certains « family offices » s’apparentant davantage à de grands bureaux privés, tandis que des centaines d’entre eux se situent au plus petit segment du marché – avec des actifs. de moins de 200 millions de dollars australiens – ont peu de poids.
Vegemite, propriété de Bega Cheese © Carla Gottgens/Bloomberg
Chris Graves, un universitaire de l’Université d’Adélaïde qui compile des rapports sur les family offices et les entreprises en Australie, affirme qu’il existe une confusion autour du terme étant donné l’essor du nombre de familles riches ces dernières années. Il suggère que la définition est davantage liée à l’approche du bureau.
« C’est une question d’ordre financier, mais c’est aussi une question de capital humain », dit-il. « Nous venons tous de familles et le but ultime de nos parents est que leurs enfants aient un impact positif sur la société. Une grande partie de cela consiste à les préparer pour l’avenir.
Pour Paul Heath, directeur général de Koda Capital – une société de conseil en gestion de patrimoine qui travaille avec des family offices – le boom est dû à la nature des marchés de capitaux en Australie, qui n’étaient pas aussi sophistiqués qu’en Europe et aux États-Unis. Cela a ouvert des opportunités aux investisseurs privés.
Il cite les prêts aux entreprises accordés lorsque les plus grandes banques du pays se sont retirées de certaines activités après la crise financière mondiale. Cela a ouvert la porte aux family offices pour conclure des accords avec des entreprises à venir. De même, le regroupement des petits fonds de retraite au profit des plus grands opérateurs au cours des dernières années a donné aux family offices davantage de possibilités d’intervenir pour soutenir financièrement les petites entreprises.
Marque de papier toilette écologique qui s’en fout © Paul Pickard/Alay
« Entre les banques et les super fonds, il existe des lacunes importantes dans le système. Les family offices ont été les premiers à combler ce déficit de prêts », explique Heath.
Les secteurs australiens du capital-risque et du capital-investissement sont également encore relativement nouveaux, souligne-t-il. Cela signifie que les family offices ont joué un rôle plus important au cours de la dernière décennie, dans des segments tels que la dette privée et les prêts spécialisés aux exploitants agricoles, par rapport aux États-Unis et en Europe. « La croissance des capitaux privés en Australie ne fait que commencer à démarrer », dit-il à propos de cette opportunité continue.
Le rôle des fondateurs a également été un facteur croissant dans la stimulation des investissements et est devenu un facteur plus important dans les investissements des family offices ces dernières années. En effet, la source de la richesse est plus proche de la prise de décision que dans un bureau traditionnel géré par quatre ou cinq générations et comptant des dizaines de membres. « Cet élan entrepreneurial ne disparaît pas », déclare Graves. « Cette richesse réalisée sera utilisée pour d’autres projets. Les fondateurs qui aiment créer de la valeur veulent recommencer.
Cependant, la croissance très rapide de la taille et de l’influence du family office a suscité des inquiétudes quant aux risques potentiels en raison de sa nature non réglementée.
Heath affirme que « l’explosion des marchés de capitaux non réglementés » représentait un risque à la fois pour les prêteurs et pour les bénéficiaires des fonds. Il cite les difficultés que peuvent rencontrer les bureaux moins expérimentés et les plus petits lorsqu’on leur présente des opportunités de financement. « Lorsqu’un family office se voit présenter une transaction, est-il le premier à la voir ou le dernier à la voir ?
Paul Heath, directeur général de Koda Capital
Langsford convient que l’environnement des family offices n’est « pas un lit de roses ». Elle cite la gouvernance et la cybersécurité comme des domaines dans lesquels les petits family offices doivent se méfier.
Il semble néanmoins que ce secteur reste dynamique. Même si le développement de la gestion de patrimoine en Australie a fait suite à l’essor des family offices, rares sont ceux qui s’attendent à ce que les investisseurs reviennent au rôle d’administration plus traditionnel qui reste la force motrice des family offices dans des pays comme le Royaume-Uni.
« La croissance est désormais la fonction première », déclare Langsford. Selon elle, les jeunes générations ont joué un rôle plus actif et continueront probablement à le faire. « Être assise là et regarder les fluctuations du marché boursier n’est plus très gratifiant pour les 40 à 50 ans », dit-elle.
Cet article fait partie de FT Richesseune section offrant une couverture approfondie de la philanthropie, des entrepreneurs, des family offices, ainsi que des investissements alternatifs et à impact
2024-05-28 06:00:47
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