La progression des notes s’est ralentie… L’immobilier voit sa note PF se dégrader rapidement

◇ Intensification de la tendance à la dégradation des notations de crédit au second semestre

Selon Korea Credit Rating (Korea Credit Rating), le 10, le nombre de changements à la hausse dans les « notes et perspectives à court et à long terme », qui était de 25 au premier semestre de cette année, a chuté à 9 en la seconde moitié de l’année. En revanche, les évolutions à la baisse ont été d’un niveau similaire, passant de 23 au premier semestre à 20 au second semestre. Bien qu’il y ait eu un léger avantage à la hausse au premier semestre, la tendance à la baisse s’est accentuée au second semestre.

Cette tendance est plus clairement visible lorsque l’on examine les changements de notation de NICE Credit Rating (NICE Credit Rating). Au total, 12 entreprises ont vu leur note de crédit relevée par NICE Ratings au cours du premier semestre, ce qui est en fait plus que les 11 entreprises dont la note de crédit a été dégradée. Cependant, au cours du second semestre, l’avantage s’est inversé avec 8 sociétés en hausse et 13 sociétés en baisse.

Au premier semestre, les dégradations des notations de crédit se sont poursuivies, se concentrant sur les secteurs de la construction, de la pétrochimie et du secteur financier secondaire. Cependant, il est expliqué que la différence entre les chiffres à la hausse et à la baisse n’a pas été perceptible en raison de la reprise des performances dans certaines industries telles que l’automobile, l’habillement, les compagnies aériennes et les cinémas en raison de la transition vers l’endémie COVID-19 (maladies infectieuses). devenant endémique).

Choi Joong-ki, responsable de la division 1 de notation commerciale de NICE Ratings, a déclaré : « Des ajustements à la hausse des notations ou des perspectives de notation ont été effectués dans des secteurs qui ont été positivement affectés par le boom des économies avancées telles que les États-Unis, la réorganisation des chaînes d’approvisionnement mondiales, demande accrue en raison de la guerre et de la fin du COVID-19 », ajoutant : « D’un autre côté, la Chine « Les notes et les perspectives ont été dégradées pour les industries liées à l’affaiblissement de la croissance économique nationale en raison de la faiblesse des exportations et de la faiblesse du marché immobilier. ,” il expliqua.

Les perspectives pour cette année sont également « sombres »

La principale raison de l’accent mis sur les dégradations des notations de crédit au cours du second semestre de l’année est les préoccupations liées au PF en raison de la contraction continue du marché immobilier. À mesure que la crise s’étend non seulement aux entreprises de construction directement touchées, mais également aux institutions financières secondaires qui ont fourni des fonds, le risque de crédit augmente également dans ces secteurs.

Jeong Seung-jae, chercheur à Hanshin Pyeong, a expliqué : « En raison de la contraction de l’économie immobilière et du fardeau des passifs éventuels du PF, l’expansion des risques de crédit pour les entreprises de construction et les mauvaises performances dans la distribution et la pétrochimie se sont reflétées dans la situation. notation de crédit », ajoutant : « En conséquence, l’avantage à la baisse au cours du second semestre s’est approfondi. »

Cela peut être facilement compris en examinant simplement le ratio hausse/descente de notation (ratio hausse/baisse) du secteur des entreprises (non financier) et du secteur financier. Dans le seul cas de Hanshin Rating, le ratio de relèvement/déclassement de notation pour le secteur non financier était de 0,78 fois, mais le ratio de dégradation pour le secteur financier était extrêmement élevé, à 0,38 fois. Le fait que le ratio de relèvement/déclassement soit inférieur à 1 signifie qu’il y avait plus d’entreprises dont la note de crédit a été dégradée que celles dont la note de crédit a été relevée.

Le problème est qu’il ne semble pas non plus facile d’inverser la tendance cette année. À la fin du mois de décembre de l’année dernière, il n’y avait que 11 cas dans le sens positif dans les perspectives/liste de surveillance du Korea News Review, mais 23 cas dans le sens négatif représentaient plus du double. NICE Rating montre également que la perspective négative est dominante, avec 20 perspectives positives et 31 perspectives négatives dans les secteurs financiers et non financiers combinés.

Même si la possibilité d’une baisse des taux d’intérêt s’est accrue, un certain nombre d’événements négatifs pèseront sur les entreprises cette année, comme par exemple une augmentation des taux de délinquance dans les institutions financières secondaires en raison du maintien de taux d’intérêt élevés. En particulier, le secteur de la construction et le secteur financier secondaire, où les inquiétudes se sont accrues en raison de la restructuration de Taeyoung Construction (009410), ainsi que la pétrochimie et la distribution, qui devraient connaître de mauvaises performances en raison de la détérioration des conditions du secteur, sont des secteurs représentatifs avec une augmentation risque de crédit cette année.

Cependant, il est analysé que des améliorations de notation de crédit sont très susceptibles de se produire dans des secteurs tels que l’automobile, la production privée d’électricité et le raffinage du pétrole, qui devraient améliorer les performances commerciales sur la base de conditions industrielles favorables ou améliorer la position sur le marché grâce à l’expansion du capital.

Le directeur Choi a déclaré : « Les changements dans l’environnement macro-externe majeur cette année sont défavorables » et a prédit : « En particulier dans le secteur financier, la différenciation entre les secteurs tels que la banque et le capital s’approfondit, et cette différenciation de la rentabilité par secteur se poursuivra cette année. aussi.”