En 2022, lorsque la Réserve fédérale (FES) s’est tournée vers la lutte contre l’inflation, elle a dû augmenter fortement les taux d’intérêt afin que la politique monétaire puisse rattraper la hausse rapide des prix.
Deux ans plus tard, l’accent a encore changé – cette fois vers la protection du marché du travail, comme l’a souligné le président de la FES, Jerome Powell, dans son discours lors de la conférence annuelle de la Fed à Jackson Hole vendredi.
Un alignement des politiques semble à nouveau nécessaire – dans la direction opposée, mais probablement pas à un rythme aussi effréné.
Le signal de Powell d’une baisse imminente des taux montre que de nouveaux risques émergent sur le marché du travail, et la FES s’est désormais donné pour mission première d’y faire face.
Question ouverte : l’affaiblissement du marché du travail et la hausse du chômage aux États-Unis sont-ils le signe que l’économie s’installe dans une situation saine de croissance régulière avec peu de risque de hausse du chômage, ou s’agit-il d’un signe d’une chute qui va s’accélérer ?
La réponse à cette question apparaîtra dans les prochains rapports sur l’emploi et déterminera dans quelle mesure et à quelle vitesse la Fed devra réduire ses taux pour éviter ce que Powell a appelé « une nouvelle détérioration indésirable des conditions du marché du travail ».
« Nous ne cherchons ni n’acceptons une nouvelle détérioration des conditions du marché du travail », a déclaré Powell, des remarques qui semblent fixer le taux de chômage actuel de 4,3 % comme le niveau qu’il voudrait défendre.
Le taux de chômage était de 4,1 % et a diminué lorsque Pavel est devenu président en 2018, et en 2019, il est tombé à 3,5 % sans soucis d’inflation – Pavel a déclaré qu’il espérait pouvoir rétablir ces conditions.
Le taux actuel de la Fed, compris entre 5,25 % et 5,50 %, est considéré comme limitant la croissance économique et menaçant l’emploi, et est bien supérieur à l’estimation moyenne des responsables d’un taux « neutre » à long terme de 2,8 %. En supposant que l’inflation continue de baisser vers l’objectif de 2 % fixé par la FES, les changements sur le marché du travail détermineront la rapidité avec laquelle les autorités se rapprocheront de ce niveau neutre et s’ils auront besoin d’un taux encore plus bas pour rétablir le plein emploi.
2024-08-26 15:15:33
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