La Réserve fédérale américaine sort de sa position restrictive… un « atterrissage en douceur » se profile toujours à l’horizon.

Au-delà des gros titres générés par la réduction de 50 points de base des taux d’intérêt de la Fed, c’est l’examen plus approfondi par les décideurs de la direction que prendra finalement le taux des fonds fédéraux et de la rapidité avec laquelle il y parviendra qui compte le plus..

Dans l’ensemble, la Fed a indiqué mercredi qu’elle abandonnerait sa politique restrictive plus tôt qu’elle ne l’avait indiqué précédemment et que le niveau final « neutre » de sa politique serait légèrement plus élevé..

La Fed signale essentiellement un cycle d’assouplissement plus rapide et moins profond. La première partie de cette situation peut indiquer une panique concernant le marché du travail ou l’économie, mais la deuxième partie indique que les responsables ont de plus en plus confiance dans la résilience de l’économie..

Les responsables espèrent qu’une action plus audacieuse et plus rapide à partir d’une position de force relative sera le meilleur moyen de protéger le marché du travail et la croissance, ce qui pourrait éloigner l’économie de la récession..

En bref, la Fed estime qu’un « atterrissage en douceur » est toujours à l’horizon. Cela pourrait expliquer pourquoi les rendements obligataires ont augmenté et les actions ont finalement chuté mercredi, alors que certains des espoirs les plus optimistes d’une baisse des prix à long terme se sont évaporés..

Restriction sévère
La Fed a abaissé la fourchette cible des fonds fédéraux à 4,75-5,00 %, et le point médian était de 4,875 %. Il a également relevé sa prévision moyenne du taux des fonds fédéraux à long terme à 2,9 %, contre 2,8 % en juin.

C’est un petit changement, mais 2,9 % est le plus élevé depuis 2018 et nettement supérieur aux 2,5 % de décembre, où il est resté pratiquement inchangé depuis des années..

De plus, le responsable médian de la Fed estime que le taux d’intérêt tombera à 2,9 % en seulement deux ans, d’ici fin 2026.

Les récentes prévisions économiques du personnel indiquent que le taux des fonds fédéraux à long terme, ou taux neutre, ne sera pas atteint avant au moins trois ans..

Le taux réel des fonds fédéraux ajusté à l’inflation annuelle à la consommation est le plus élevé depuis 17 ans. Pendant ce temps, les stratèges de JPMorgan ont noté cette semaine que, par rapport aux estimations “R-Star”En termes réels, la politique a été plus restrictive qu’à aucun autre moment au cours des 30 dernières années..

“R-Star” C’est le taux d’intérêt réel qui ne stimule ni ne restreint l’activité économique lorsque l’économie est au plein emploi.

En supposant que l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed soit atteint, et en tenant compte de la nouvelle prévision de taux d’intérêt à long terme de la Fed de 2,9 %, les responsables de la Fed estiment que le taux de la Fed Étoile R C’est environ 0,9%..

Compte tenu du nouveau taux médian des fonds fédéraux à 4,875 % et des nouvelles attentes à long terme des décideurs politiques à 2,9 %, on peut raisonnablement en déduire que la politique de la Fed est désormais limitée à environ 200 points de base..

En d’autres termes, le taux de la Fed ne sera pas considéré comme neutre tant qu’il n’aura pas été réduit d’environ 200 points de base supplémentaires, ce que la Fed a indiqué avoir l’intention de faire d’ici la fin de 2026..

Ce n’est pas gravé dans le marbre, puisque le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a souligné que les décisions à venir de la banque dépendront des données et de chaque réunion. Les investisseurs prendront bien sûr leurs propres décisions, mais la Réserve fédérale a indiqué mercredi qu’elle ne prendrait pas de retard et restait confiante dans un atterrissage en douceur..