« La ruée vers le sucre touche à sa fin »

SDu point de vue de Tilmann Galler, expert en marchés de capitaux chez JP Morgan, l’année écoulée a été positive tant sur les marchés boursiers que obligataires. « La récession attendue ne s’est pas produite. Les marchés sont de plus en plus à l’aise avec un scénario d’atterrissage en douceur et l’ont désormais intégré dans leurs cours», a déclaré Galler jeudi lors de la présentation des perspectives des marchés des capitaux pour 2024.

L’inflation a considérablement diminué aux États-Unis et en Europe, même si elle n’a pas encore atteint son objectif, mais la croissance économique s’affaiblit désormais. “La ruée vers le sucre touche à sa fin, nous devons nous préparer au fait que la dynamique va s’affaiblir considérablement”, a déclaré l’expert. Les programmes de subventions gouvernementales ont diminué.

Aux USA, le vent favorable de la consommation diminue

En revanche, la hausse des salaires réels devrait soutenir la consommation. “Le pouvoir d’achat va continuer à s’améliorer”, a déclaré Galler, notamment en ce qui concerne l’Europe. Aux États-Unis cependant, la consommation est restée forte dans le passé malgré la hausse des prix, mais cela a également eu un impact sur l’épargne. L’excédent d’épargne américain sera épuisé d’ici le milieu de l’année. « L’effet favorable des dépenses de consommation aux États-Unis s’essouffle », a-t-il déclaré.

En Europe, cependant, les craintes de récession sont nettement plus grandes, de sorte que les gens conservent leur argent. La Grande-Bretagne est également en proie à des inquiétudes économiques et à la crainte de ne plus pouvoir refinancer l’immobilier. Aux Etats-Unis, le déficit n’a jamais été aussi élevé, alors que dans le même temps, on connaît presque le plein emploi, a prévenu Galler.

Et plus loin : « Les défis en matière de politique financière vont s’accentuer cette année. Vous ne pouvez plus dépenser autant d’argent que l’année dernière. “Cela aura des conséquences sur le marché obligataire”, a-t-il déclaré. Du point de vue de l’expert, la faiblesse économique de la Chine est également une raison pour laquelle la demande de biens sur les marchés mondiaux n’évolue pas positivement.

Ce que cela signifie pour le marché des capitaux en 2024

La situation globale donne aux banques centrales la possibilité de réduire les taux d’intérêt, même si l’ampleur est très discutable. « Nous ne pensons pas que les banques centrales se contenteraient de passer en mode réduction des taux d’intérêt. L’inflation a diminué, mais elle n’a pas disparu », a-t-il déclaré. Qu’est-ce que cela signifie pour l’investisseur ? Les obligations d’entreprises de qualité investissement restent attractives. Les entreprises sont encore suffisamment solides pour continuer à garantir des revenus supplémentaires par rapport aux obligations d’État.

En bourse, cependant, Galler estime que les marges des entreprises sont sous pression. De son point de vue, il existe une opportunité en Europe, au Japon ou même sur des titres plus petits. “Par exemple, les actions défensives, comme les services publics, les biens de consommation ou parfois le secteur pharmaceutique, vous pouvez y trouver des actions qui n’ont pas des valorisations et des prix aussi élevés”, a-t-il déclaré. Les actions à dividendes élevés continuent d’être privilégiées. Ils offrent une haute qualité.