Le rallye record de BITCOIN ravive l’espoir que la technologie du grand livre numérique qui sous-tend les crypto-monnaies révolutionnera tout, de l’enregistrement de la propriété des maisons aux obligations.
La tokenisation, ou le processus de création de représentations numériques d’actifs du monde réel sur une blockchain, est devenue l’un des mots à la mode de cette année dans les cercles de la finance conventionnelle et de la crypto-finance. Cet engouement n’est pas sans rappeler le battage médiatique d’il y a quelques années autour de l’utilisation des blockchains pour tout, du suivi de la laitue chez Walmart à la numérisation des stocks qui s’est avérée prématurée.
Depuis des années maintenant, la tokenisation des actifs au-delà des pièces stables qui servent de proxy pour les devises réelles dans le trading de cryptographie a faibli. Selon le tracker de données rwa.xyz, seuls quelque 67 530 parties – principalement des institutions – détiennent des actifs tokenisés qui ne sont pas des pièces stables. Seulement 0,003 pour cent de la valeur totale des actifs mondiaux a été symbolisé, et de nombreuses entreprises à l’origine de ces projets sont sur le point de faire faillite, a déclaré le chercheur Opimas.
Cela commence à changer, alors que le président élu Donald Trump prévoit un régime réglementaire plus favorable pour la cryptographie et que le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, BlackRock, lance cette année un fonds du marché monétaire tokenisé. Cela pousse les autres à suivre.
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Se préparant à plus de traction, en octobre, le réseau de cartes Visa a déployé une plate-forme qui permet aux banques d’émettre des jetons fiduciaires. En novembre, l’émetteur de stablecoin Tether a lancé une plateforme de tokenisation. Le même mois, Mastercard a annoncé avoir connecté son réseau de jetons à JPMorgan Chase pour régler les transactions interentreprises transfrontalières sur la plate-forme blockchain Kinexys de la banque, et voit une opportunité d’introduire de tels systèmes de paiement dans davantage d’institutions financières.
« Il s’agit d’une tendance claire qui continuera d’évoluer et de débloquer de nombreux nouveaux modèles commerciaux. Cette tendance est là pour rester », a déclaré Raj Dhamodharan, vice-président exécutif de la blockchain et des actifs numériques chez Mastercard. Kinexys prend déjà en charge environ 2 milliards de dollars de transactions par jour, selon JPMorgan.
De nombreux fonds du marché monétaire – dont beaucoup investissent dans des bons du Trésor américain – envisagent de faire leur apparition. Le Boston Consulting Group prévoit que les actifs sous gestion des fonds tokenisés pourraient atteindre plus de 600 milliards de dollars d’ici 2030, contre environ 2 milliards de dollars aujourd’hui. Pour rendre ces jetons plus utiles, la Commodity Futures Trading Commission envisage de nouvelles lignes directrices sur la manière d’utiliser les actifs tokenisés comme garantie.
La tokenisation est également présentée comme augmentant la liquidité d’un actif, le rendant accessible à un plus grand nombre d’investisseurs, tout en réduisant les coûts et le temps de transaction.
“En symbolisant ces actifs, cela permet une efficacité naturelle”, a déclaré Rob Krugman, directeur du numérique chez Broadridge, qui a symbolisé des milliards de dollars de pensions. «C’est peut-être même plus grand qu’Internet. Il s’agit de repenser fondamentalement le fonctionnement des marchés.
Néanmoins, certains acteurs du secteur craignent que la bousculade ne conduise à la tokenisation d’actifs qui ne devraient pas l’être et expose les investisseurs à de nouveaux risques, tels que ceux du piratage. Les investisseurs peuvent également, involontairement, payer plus de frais pour les produits tokenisés que pour les produits traditionnels. Ou avec des actifs difficiles à vendre.
“Vous vous retrouvez en quelque sorte avec de nombreux actifs à faible valeur vendus à des investisseurs moins avertis”, a déclaré Nathan Allman, PDG d’Ondo Finance. « En dehors des bons du Trésor, je pense que les titres publics tokenisés n’ont presque aucune valeur. En réalité, personne n’a bien géré les titres publics. La majorité des projets dans ce domaine tentent malheureusement de distribuer des actifs de mauvaise qualité et à bas prix.
Carlos Domingo, PDG de la plateforme de tokenisation Securitize, a déclaré qu’il n’était pas convaincu par la tokenisation de l’immobilier. Noelle Acheson, auteur de Crypto est Macro maintenant newsletter, estime que la tokenisation du capital-investissement « me semble un peu plus comme une solution à la recherche d’un problème ». Après tout, de nombreuses entreprises privées fournissent des capitaux à des partenaires sélectionnés – et ne veulent pas qu’ils les vendent à d’autres. L’achat d’une pièce d’un Picasso symbolisé laisse à l’acheteur le plaisir de profiter de l’art lui-même.
D’un autre côté, la tokenisation peut également réduire certains risques. Une plus grande automatisation liée à l’ajout de la programmabilité aux jetons basés sur la blockchain peut réduire certains risques de contrepartie, car les actifs peuvent être mis en dépôt, par exemple, pour être libérés lors de la livraison des marchandises, par exemple, avez-vous déclaré.
Les analystes de Capco ont vu la nécessité de rénover les systèmes de paiement électronique inventés il y a des décennies, et l’utilisation de la blockchain pour rendre l’argent plus programmable peut améliorer l’efficacité du flux de paiement, mais cela prendra du temps.
“Il y a beaucoup d’opportunités, nous ne sommes pas en désaccord avec cela, mais il y a encore beaucoup de travail à faire”, a déclaré Ervinas Janavicius, directeur général de Capco. BLOOMBERG
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