2024-05-08 15:41:37
Par James Rogers
La société de tourisme spatial Virgin Galactic a publié mardi ses résultats du premier trimestre après la cloche.
Virgin Galactic Holdings Inc. a fait le point sur sa situation de trésorerie étroitement surveillée lorsqu’elle a publié ses résultats du premier trimestre après la cloche mardi, la consommation de trésorerie de la société, en particulier, attirant l’attention.
Les actions de la société de tourisme spatial sont en baisse de 1 % dans les échanges avant commercialisation après que Virgin Galactic ait annoncé des revenus inférieurs aux attentes au deuxième trimestre. Cependant, le cabinet d’analystes KeyBanc Capital Markets a souligné que la consommation de liquidités de Virgin Galactic (SPCE) inférieure aux prévisions était un élément positif.
Le flux de trésorerie disponible au premier trimestre s’est élevé à 126 millions de dollars, contre 139 millions de dollars à la même période l’an dernier. Ce montant était également inférieur aux 129 millions de dollars attendus par les analystes interrogés par FactSet et l’estimation de 131 millions de dollars de KeyBanc Capital Markets.
“La société s’est orientée vers une consommation de FCF de 110 à 120 millions de dollars au 2T24, par rapport à notre estimation de consommation de 135 millions de dollars”, a écrit Michael Leshock, analyste de KeyBanc Capital Markets, dans une note publiée mardi soir. Les analystes interrogés par FactSet s’attendent à une consommation de trésorerie de 126,9 milliards de dollars au deuxième trimestre.
“Bien que la consommation plus faible que prévu soit un signe positif, la société continue de s’attendre à ce que 2024 soit l’année la plus intensive en capital pour soutenir sa flotte de classe Delta de nouvelle génération, ce qui implique que la consommation de FCF au cours du 2S24 pourrait être légèrement supérieure à nos estimations.” Leshock a ajouté.
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Virgin Galactic a terminé le premier trimestre avec une trésorerie, des équivalents de trésorerie et des titres négociables de 867 millions de dollars, contre 874 millions de dollars à la fin de la même période l’an dernier. La situation de trésorerie de l’entreprise est étroitement surveillée. Les actions de Virgin Galactic ont chuté en décembre après que son fondateur, Richard Branson, a exclu tout nouvel investissement dans la société de tourisme spatial, qui avait récemment étoffé sa stratégie de croissance à court terme.
La semaine dernière, Virgin Galactic a annoncé qu’elle visait une fenêtre de lancement qui s’ouvrirait le 8 juin pour sa mission phare Galactic 07. La mission Galactic 07 sera le dernier vol du vaisseau spatial Unity de Virgin Galactic avant l’arrêt des opérations commerciales pour développer son nouveau vaisseau spatial de classe Delta.
Le vaisseau spatial Delta a figuré en bonne place lors de la conférence téléphonique visant à discuter des résultats du premier trimestre de la société.
“Les progrès des navires de classe Delta de SPCE restent sur la bonne voie, et la société a dévoilé qu’elle s’attend à ce que son vaisseau-mère actuel, Eve, soit capable de prendre en charge jusqu’à 125 vols par an lorsque les deux premiers navires Delta seront mis en service en 2026”, a écrit KeyBanc Capital. Le choc des marchés. “En augmentant la fréquence des vols et en établissant les opérations Delta, SPCE envisage de mettre en service un vaisseau mère et un ou plusieurs navires Delta supplémentaires en 2028 et au-delà.”
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Virgin Galactic a récemment annoncé que les billets Delta coûteraient 600 000 $, contre 450 000 $ actuellement.
“SPCE prévoit de rouvrir la vente de billets à un moment donné en 2025, avant les débuts de la classe Delta, à un nouveau prix plus élevé de 600 000 $ par siège”, a déclaré Leshock. “Cela implique un chiffre d’affaires annuel de 450 millions de dollars (> 75 % de marge de contribution) avec seulement le vaisseau mère Eve et deux navires Delta.”
“Même si nous reconnaissons qu’il faudra du temps pour atteindre ce rythme complet, cela marquerait un tournant important pour la société alors qu’elle continue de se positionner comme le leader du tourisme spatial sur le long terme”, a ajouté l’analyste.
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Leshock a noté que Virgin Galactic reste engagé dans une bataille juridique en cours avec Boeing Co. (BA) concernant les droits de propriété intellectuelle de son vaisseau mère. “Il est important de noter que nous avons acquis davantage de clarté sur la question et pensons qu’il y aura un impact minime, voire inexistant, sur SPCE, et nous pensons que ses arguments sont solides”, a déclaré Leshock. “Nous sommes surpris que BA ait déposé une plainte et nous ne voyons aucun impact sur la capacité d’exécution de SPCE (quelle que soit la décision finale).”
S’exprimant lors de la conférence téléphonique du premier trimestre, Michael Colglazier, PDG de Virgin Galactic, a déclaré que les problèmes avec Boeing ne sont pas importants. “Cela ne sera en aucun cas une distraction pour nous alors que nous avançons avec notre programme de vaisseau mère”, a-t-il déclaré.
Sur les 10 analystes interrogés par FactSet, deux ont une note d’achat, cinq une note de conservation et trois une note de sous-pondération ou de vente pour Virgin Galactic. Les actions de la société sont en baisse de 58,8 % en 2024, contre un gain SPX de 8,8 % pour l’indice S&P 500.
-James Rogers
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