lundi 31 octobre 2022 07h17
Plus de 1,3 billion de livres sterling ont été effacés de la valeur des obligations britanniques depuis le début de 2022 à la suite d’une vente massive sur les marchés obligataires, selon de nouveaux chiffres.
Un peu plus de 882 milliards de livres sterling ont été effacés de la valeur des gilts et des gilts indexés, qui ont chuté respectivement de 26,4 % et 36,2 % depuis le début de l’année.
En outre, la valeur des obligations d’entreprises britanniques a chuté de 514,5 milliards de livres sterling depuis le début de l’année, a partagé le gestionnaire d’actifs Collidr avec Ville AM
“L’effondrement sans précédent des obligations ne cause pas seulement des problèmes aux fonds de pension exposés aux stratégies d’investissement axées sur le passif. La chute détruit également les rendements de tout investisseur fortement exposé aux obligations britanniques », a expliqué Colin Leggett, directeur des investissements chez Collidr.
“Étant donné que les obligations ont été la pierre angulaire de nombreuses stratégies de fonds gérées de manière” conservatrice “, comme l’archétype 60/40, de nombreux gestionnaires de fonds souffrent de ce dénouement sans précédent des positions obligataires britanniques.”
Colin Legget
“Peu de gestionnaires de fonds individuels ont réellement connu une chute des marchés obligataires de cette ampleur”, a ajouté Leggett.
“Beaucoup ont peut-être été pris au dépourvu par la rapidité et l’agressivité de la vente et certains ont mis du temps à réduire l’allocation aux obligations à plus longue durée.”
“Avec l’instabilité économique et politique actuelle, nous ne sommes peut-être encore que dans l’œil du cyclone.”
Les obligations à plus longue durée, telles que celles dont les coupons sont inférieurs et/ou les échéances plus longues, sont plus affectées par une inflation plus élevée et des taux d’intérêt en hausse.
Portefeuilles traditionnels
Leggett a souligné que la vente continue d’obligations est la dernière preuve que le portefeuille typique 60/40 pour les investisseurs particuliers n’offre plus une protection suffisante contre la volatilité à la baisse.
“Il y a longtemps eu une idée fausse parmi certains que les prix des obligations et le prix des actions sont inversement corrélés”, a-t-il noté.
“Cela a conduit les investisseurs à croire que si les actions chutaient, la composante obligataire de leur portefeuille offrirait une couverture partielle contre cette chute. Au lieu de cela, cette année, les obligations ont chuté encore plus que les actions.
Leggett a poursuivi: «Les investisseurs de détail qui pensaient qu’un portefeuille traditionnel 60/40 offrirait un certain degré de protection contre une chute des marchés ont connu une année 2022 très difficile. En période de tensions économiques, les actifs peuvent être corrélés d’une manière qui ne correspondent à la « sagesse perçue » traditionnelle. »
De plus, de nombreux investisseurs institutionnels utilisant des stratégies d’investissement axées sur le passif n’étaient pas préparés à des conditions de marché aussi extrêmes, a-t-il conclu.
