La vitesse de prêt de la Roumanie approche les 6 millions d’euros/heure. Déficit comme en cas de pandémie

Parallèlement, au cours de l’année 2025, des euro-obligations d’une valeur d’environ 2 milliards d’euros arriveront à échéance respectivement le 29 octobre 2025. De plus, en 2026, la première échéance est en février 2026, lorsque les euro-obligations d’une valeur de 1,3 milliard d’euros. Afin de pouvoir continuer à émettre des euro-obligations sur les marchés internationaux afin de financer le déficit budgétaire, le ministère des Finances souhaite augmenter la valeur du plafond maximum des euro-obligations que la Roumanie peut émettre de 75 milliards d’euros (ou l’équivalent dans n’importe quelle devise). ) à 90 milliards d’euros.

Pour cela, le Ministère des Finances demandera l’approbation du Gouvernement pour la modification du programme-cadre “Medium Term Notes” (Programme MTN) qui assure le lancement d’émissions obligataires sur les marchés internationaux des capitaux. Dans sa forme actuelle, le cadre d’émission de titres publics « Medium Term Notes » (MTN), avec ses modifications ultérieures, réglemente la possibilité d’émettre des obligations sur les marchés étrangers, pour un montant maximum de 75 milliards d’euros. La valeur des obligations émises et en circulation (en EUR et en USD) dans le cadre du programme MTN est actuellement d’environ 73,3 milliards d’euros, le montant encore disponible pour les émissions d’euro-obligations dans le cadre du programme n’étant que d’environ 1,7 milliard d’euros. « Etant donné que le plafond du Programme MTN est libéré au moment du remboursement de certaines obligations, dans le calcul de l’augmentation du plafond du programme, le fait que l’échéance de 2025 soit en fin d’année a été pris en compte. compte, et les nouvelles émissions d’euro-obligations sont réalisées en fonction des conditions du marché, très probablement dans la première partie de l’année et au troisième trimestre”, précise le ministère des Finances dans le projet de décision préparé pour augmenter le plafond.

Sans relever le plafond, l’État est limité

Le montant de 15 milliards d’euros proposé pour compléter le plafond MTN est destiné à couvrir un plan d’émission estimé à 13 milliards d’euros pour 2025. A la fin de l’année, le plafond disponible dans le cadre du programme MTN, selon le plan de financement actuel , s’élèvera à environ 5 milliards d’euros et cela permettra la réalisation d’une première émission en 2026 d’un montant maximum de 5 milliards d’euros. “On constate que la pratique en la matière révèle le fait que les émetteurs souverains utilisent les programmes MTN, sans limiter leur validité sur une certaine durée, un programme étant lancé avec une valeur initiale pouvant augmenter au fur et à mesure en fonction de la période financée, changeant des besoins de financement et d’autres éléments pertinents pour l’émetteur (stratégie de financement, évolution du déficit budgétaire, etc.). Par exemple, dans le cas de la Pologne, la valeur du programme MTN a progressivement augmenté depuis 2007, passant de 25 milliards EUR, à hauteur de 85 milliards. EUR en 2024”, précise le ministère des Finances.

En 2024, le gouvernement a emprunté l’équivalent de 19 milliards d’euros sur les marchés internationaux, et la différence jusqu’aux 250 milliards de lei requis a été comblée par des émissions internes d’obligations d’État, y compris pour la population. Les intérêts payés par l’État sur les euro-obligations libérées ont dépassé 5,125% vers la fin de l’année et ont atteint 6% pour celles d’une maturité de 20 ans. Grâce aux programmes Fidelis et Tezaur, la population a prêté à l’État plus de 32 milliards de lei l’année dernière.

Le déficit budgétaire a atteint 7,12% du PIB

Le déficit budgétaire a atteint 7,12% du PIB après les 11 premiers mois de cette année, contre 6,19% du PIB après 10 mois, respectivement 4,58% du PIB au cours de la même période de l’année dernière, selon les données publiées par le ministère des Finances. “L’exécution du budget général consolidé au cours des onze premiers mois de 2024 s’est soldée par un déficit de 125,72 milliards de lei, respectivement 7,12% du PIB, par rapport au déficit de 73,55 milliards de lei, respectivement 4,58% du PIB relatif aux 11 mois de 2023” , selon les données publiées par Finances, les revenus totaux se sont élevés à 523,94 milliards de lei au cours des onze premiers mois. de 2024, enregistrant une avance de 12,7% (année/année), et les dépenses du budget général consolidé ont totalisé 649,66 milliards de lei, augmentant en termes nominaux de 20,6% par rapport à la même période de l’année précédente, exprimée en pourcentage de. le Produit Intérieur Brut, les dépenses pour les onze premiers mois de 2024 ont enregistré une augmentation de 3,2 points de pourcentage par rapport à la même période de 2023, passant de Les dépenses de personnel se sont élevées à 148,04 milliards de lei, soit une augmentation de 23,8% par rapport à la même période de l’année précédente. Exprimées en part du PIB, les dépenses de personnel représentent un niveau de 8,4% du PIB. , 0,9 point de pourcentage de plus que la même période de l’année précédente, compte tenu des augmentations de salaire accordées en 2023, respectivement en l’année 2024.

Selon les nouvelles règles budgétaires européennes, la Roumanie dispose de sept ans pour revenir à un déficit budgétaire de 3% du PIB.

31,86 milliards d’euros, déficit de financement en 2025

En 2025, l’État estime qu’il lui faudra combler un déficit de financement de 31,86 milliards d’euros. Selon les prévisions, le niveau des fonds publics nécessaires pour financer les différentes catégories de dépenses publiques est d’environ 784,7 milliards de lei, respectivement 156,94 milliards d’euros. Afin de financer ce besoin de fonds, sur la base de l’augmentation nominale du PIB en 2025 par rapport à 2024, le niveau des recettes budgétaires pour 2025 a été estimé, qui s’élève à 625,1 milliards de lei, respectivement 125,2 milliards d’euros, ce qui entraîne un déficit de financement de 159,3 milliards de lei, respectivement 31,86 milliards d’euros. Avec ce niveau de recettes budgétaires, l’objectif de déficit budgétaire pour 2025 de 7 % du PIB ne pourrait pas être atteint, car le niveau de déficit budgétaire estimé pour 2025 serait supérieur à 8,2 % du PIB. Pour couvrir ce déficit de financement, les fonds pouvant être mobilisés pour financer le déficit budgétaire ont été pris en compte à hauteur de 133,3 milliards de lei, respectivement 26,6 milliards d’euros, la différence étant couverte par les recettes supplémentaires apportées par la réforme fiscale et par le administration des impôts et taxes pour un montant de 26,2 milliards de lei, respectivement 5,24 milliards d’euros (1,37% du PIB). Ainsi, le niveau de l’impact budgétaire de la réforme fiscale par rapport aux objectifs poursuivis sera d’au moins 1,1% du PIB pour l’année 2025, net de l’impact de l’augmentation du plafond non imposable des revenus de retraite. En outre, à partir de 2026, s’ajoute l’impact budgétaire positif de 0,5% du PIB suite à l’amélioration de la collecte des recettes budgétaires, affirme l’Exécutif.

Le déficit budgétaire dépasse le plan budgétaire

Dans le Plan Fiscal approuvé par la Commission Européenne, le gouvernement affirme que le déficit budgétaire s’élèvera à 7,9% cette année, même si le budget a été construit sur un déficit de 5% (86,6 milliards de lei). Selon une ordonnance d’urgence adoptée lors de la dernière réunion du gouvernement en 2024, le déficit atteindrait 8,6% du PIB (151,79 milliards de lei), après avoir été porté à 6,9% lors de la rectification budgétaire en septembre % (122,6 milliards de lei). de l’objectif de 5% fixé par la loi de finances de l’État pour l’année 2024. Ainsi, le déficit budgétaire général consolidé suivrait pour atteindre 151,79 milliards de lei en 2024.

Année Déficit budgétaire (% du PIB) Total des prêts (milliards de lei)

2019 -4,3 72,65

2020 -9,3 170,24

2021 -7,2 121,21

2022 -6,3 155,20

2023 -5,7 209,74

2024 -8,6 250

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