L’allègement de la dette projette son ombre

Y aura-t-il une coupe de cheveux ? (Photo : istockphoto.com/MarianVejcik)

Photo: Marian Vejcik

Les dettes des États, des ménages et des entreprises augmentent fortement dans le monde depuis des décennies. Le passif mondial total serait désormais d’environ 300 000 milliards de dollars, soit quatre fois la production économique annuelle de la planète.

Compte tenu du problème, certains observateurs s’attendent à ce que, dans un proche avenir, les pays surendettés cessent à un moment donné le service de leurs dettes ou abandonnent massivement les obligations de leurs débiteurs afin de permettre un nouveau départ dans le système financier mondial.

Biden accorde un allégement de la dette étudiante

L’un de ces observateurs est l’investisseur et analyste Nick Giambruno. Sur le blog Homme souverain Giambruno décrit que, de son point de vue, il y a déjà les premiers signes avant-coureurs d’un allégement majeur de la dette aux États-Unis – à savoir le décret du gouvernement de renoncer à 10 000 dollars de prêts d’études pour les étudiants américains lourdement endettés qui gagnent moins de 125 000 dollars américains par année. Les étudiants issus de milieux particulièrement précaires devraient être dispensés jusqu’à 20 000 $, à compter d’un Avis de la Maison Blanche datée d’août 2022.

En outre, l’annulation de la dette de l’administration Biden stipule que les étudiants ou les anciens élèves ne peuvent pas dépenser plus de 5 % de leur revenu net mensuel en paiements d’intérêts (jusqu’à 10 % auparavant) et que les employés de certaines agences de l’État peuvent bénéficier d’un allègement de dette.

Giambruno estime que l’allègement de la dette des étudiants pourrait éliminer jusqu’à 590 milliards de dollars de dettes. D’autres sources que le Bbc cité, s’attendre à une annulation d’environ 300 milliards de dollars sur dix ans.

Le système de la Réserve fédérale estime qu’environ 43 millions d’Américains doivent en moyenne 17 000 dollars de dettes d’études supérieures parce qu’ils doivent emprunter pour payer le coût extrêmement élevé d’une éducation de qualité et d’un logement sur le campus. Le ministère de l’Éducation estime que la moyenne est de 25 000 $.

La dette étudiante a plus que triplé depuis 2007, passant d’environ 500 milliards de dollars à environ 1,6 billion de dollars aujourd’hui. Au printemps 2020, le gouvernement a imposé un moratoire de remboursement en raison de la crise de Corona, que Biden avait prolongé jusqu’à la fin de l’année dernière et qui se poursuit désormais par un allégement de la dette.

“Un précédent”

« L’allègement de la dette des étudiants crée un précédent. Je ne pense pas qu’il faille longtemps avant qu’il y ait annulation de la dette de carte de crédit, de la dette de prêt automobile et de la dette hypothécaire. Comment le gouvernement financera-t-il tout cet allégement de la dette? Il est peu probable qu’il puisse augmenter suffisamment d’impôts pour payer ces dépenses. Il n’aurait pas non plus de sens de contracter de nouvelles dettes publiques pour payer des dettes ailleurs. Cela signifie que l’impression monétaire est le seul moyen qui reste pour financer ces allégements de dette. Donc je suppose que c’est exactement ce qu’ils vont faire”, écrit Giambruno.

Giambruno souligne que l’allégement de la dette financé par la banque centrale pour les étudiants en difficulté grâce à l’expansion des liquidités alimenterait les tendances inflationnistes sous la forme d’un pouvoir d’achat accru et d’une masse monétaire accrue.

En fait, les Américains sont endettés comme jamais auparavant. Lorsque vous additionnez les hypothèques, les prêts automobiles, les prêts étudiants, les dettes de cartes de crédit et autres dettes personnelles, la dette actuelle est de 16 000 milliards de dollars, un record absolu.

Revirement des taux d’intérêt et tour de la dette

Le problème des dettes en croissance rapide affecte non seulement les citoyens, mais aussi l’État – et, selon Giambruno, nécessite des solutions similaires à l’escalade des prêts étudiants.

La dette nationale du gouvernement fédéral américain a dépassé la barre des 30 000 milliards de dollars il y a quelques mois et continue d’augmenter rapidement. Financer les importants déficits commerciaux et budgétaires avec de nouvelles dettes a été facile pour Washington ces dernières années, car les taux d’intérêt ont été anormalement bas sur les marchés.

Dans le même temps, la Réserve fédérale a injecté des milliards de dollars créés à partir de rien dans le système financier par le biais de multiples programmes d’achat d’actifs.

Cependant, depuis que la banque centrale a relevé le taux directeur et ainsi resserré le niveau de refinancement des banques, des ménages, des entreprises et de l’État, une nouvelle urgence est apparue. Giambruno pense que la hausse des taux d’intérêt rendra le service de la dette de plus en plus impossible.

« L’ampleur de la dette est si extrême que même si les taux d’intérêt revenaient à leur moyenne historique, plus de la moitié des recettes fiscales totales de l’État devraient être utilisées pour le service des intérêts. Les paiements d’intérêts dépasseraient à la fois les dépenses sociales et les dépenses de défense et deviendraient le poste le plus important du budget fédéral. Deuxièmement, un retour des taux d’intérêt à leur moyenne historique ne suffirait même pas à combattre l’inflation. Une hausse drastique des taux d’intérêt est nécessaire. Dans ce cas, le résultat pourrait être que le gouvernement américain doive dépenser plus en frais d’intérêts qu’il ne perçoit en impôts et taxes. Bref, la Réserve fédérale est piégée. L’augmentation des taux d’intérêt à des niveaux anti-inflationnistes a mis le gouvernement américain en faillite. Autrement dit : le jeu est terminé. Ils n’ont d’autre choix que d’arrêter et de redémarrer le système – c’est ce que font les gouvernements lorsqu’ils sont pris au piège.

Réduction de la dette via l’inflation

Il convient de noter la prévision de Giambruno sur la manière dont il considère que le gouvernement américain est le plus susceptible d’essayer de résoudre le problème de la dette, notamment via l’inflation :

“Je suppose qu’ils ne rendront pas cela évident. Cela ressemblerait trop à une faillite. Cela détruirait la position des États-Unis en tant que centre du système financier mondial. (…) Il faut donc supposer qu’ils mettront en place secrètement leur décote avec l’aide de l’inflation. L’inflation représente un grand bonus pour les emprunteurs, elle permet d’emprunter en dollars et de rembourser en centimes. Et parce que le gouvernement américain est le plus grand débiteur de l’histoire du monde, il est aussi le plus grand bénéficiaire de l’inflation. Pour cette raison, je pense que le grand allégement de la dette du gouvernement fédéral prendra la forme d’une grande vague inflationniste.

Dans ce contexte, il convient, selon Giambruno, de réduire ses dépôts bancaires à moyen terme et d’investir dans des valeurs qui sont sous son contrôle direct et sont rares ou en nombre limité. D’un autre côté, les plus grands perdants d’une décote – si elle devait être réalisée via l’inflation – sont “les créanciers en général, les détenteurs d’obligations et ceux qui détiennent leurs actifs en monnaies nationales”.