WASHINGTON (AP) – La Réserve fédérale reçoit une aide indésirable dans sa volonté de ralentir l’économie américaine et de vaincre le pire épisode d’inflation en quatre décennies: une réduction des prêts bancaires.
Le bouleversement du système financier qui a suivi l’effondrement de deux grandes banques américaines augmente la probabilité que les normes de prêt deviennent nettement plus restrictives. Moins de prêts signifierait moins de dépenses pour les consommateurs et les entreprises. Cela, à son tour, rendrait plus difficile pour les entreprises d’augmenter les prix, réduisant ainsi les pressions inflationnistes.
Dans le même temps, certains économistes craignent que le ralentissement ne s’avère si grave qu’il ne plonge l’économie dans une récession douloureuse.
Mercredi, la Fed a relevé son taux directeur pour la neuvième fois en un peu plus d’un an. Les décideurs de la banque centrale sont aux prises avec un taux d’inflation élevé et persistant qui afflige les ménages américains et accroît les incertitudes qui pèsent sur l’économie. A environ 6%l’inflation aux États-Unis reste bien en deçà du pic de l’an dernier, mais reste bien au-dessus de l’objectif annuel de 2 % de la Fed.
Mais la Fed a également signalé qu’elle pourrait approcher de la fin de ses hausses de taux. Cela s’explique en partie par le fait qu’une baisse des prêts bancaires pourrait aider la banque centrale à atteindre son objectif primordial de ralentissement de l’économie et de maîtrise de l’inflation.
Lors d’une conférence de presse mercredi après l’annonce de la Fed, le président Jerome Powell a suggéré que des normes de prêt plus strictes, entraînant un recul des prêts, pourraient avoir le même effet de ralentissement sur l’inflation qu’une hausse de la Fed.
“Tout ne doit pas nécessairement provenir de hausses de taux”, a déclaré Powell. “Cela peut provenir de conditions de crédit plus strictes.”
De même, après que la Banque centrale européenne a relevé son propre taux de référence d’un demi-point de pourcentage la semaine dernière, sa présidente, Christine Lagarde, a déclaré que la BCE ne s’enfermait pas dans un plan prédéfini de hausse des taux et que les futures décisions tarifaires seraient prises d’une réunion à l’autre.
Les inquiétudes entourant le système bancaire européen “pourraient avoir un impact sur la demande et pourraient en fait faire une partie du travail qui pourrait autrement être fait par la politique monétaire”, a déclaré Lagarde quelques jours seulement après l’effondrement de deux grandes banques américaines et le géant bancaire suisse Credit Suisse a exigé un sauvetage par son rival UBS.
En effet, si l’Europe devait connaître une crise du crédit, selon les analystes, la hausse des taux de la BCE la semaine dernière pourrait être la dernière avant un certain temps.
Les responsables de la BCE ont déclaré que leurs banques étaient “résilientes” et disposaient de réserves de fonds propres et de liquidités suffisamment solides pour couvrir les retraits de dépôts auxquels elles étaient confrontées. Les superviseurs européens ont appliqué les normes internationales, exigeant davantage de liquidités disponibles. En revanche, les régulateurs américains ont exempté toutes les banques américaines sauf les plus grandes. La Silicon Valley Bank était l’une de ces banques exemptées.
Et lorsque les prêts sont plus chers et plus difficiles à obtenir, les consommateurs, qui sont à l’origine de la majeure partie de la croissance de l’économie américaine, sont moins susceptibles de dépenser.
Gregory Daco, économiste en chef du cabinet de conseil EY-Parthenon, a déclaré qu’il pensait qu’un resserrement important du crédit aurait “un peu plus” d’impact économique que la hausse des taux d’un quart de point annoncée mercredi par la Fed.
Edward Yardeni, un économiste indépendant, a déclaré qu’il estimerait que l’impact serait encore plus important – l’équivalent d’une hausse complète d’un point de pourcentage par la Fed.
L’inflation pourrait ainsi ralentir, aidant la banque centrale à atteindre son objectif de longue date. Mais le tribut à la croissance économique pourrait également être considérable. La plupart des économistes ont déclaré s’attendre à ce qu’une récession se produise aux États-Unis d’ici le second semestre de cette année. La principale question est de savoir à quel point cela pourrait être grave.
Des signes d’un éventuel resserrement du crédit aux États-Unis avaient commencé à apparaître avant même que la Silicon Valley Bank ne s’effondre le 10 mars, suscitant des inquiétudes quant à la stabilité du système financier. Face à la hausse des taux et à la détérioration des perspectives économiques, les banques devenaient déjà plus avares pour approuver les prêts aux entreprises à la fin de 2022, selon une enquête de la Fed auprès des responsables des prêts bancaires.
Et les prêts bancaires « commerciaux et industriels » aux entreprises ont chuté le mois dernier pour la première fois depuis septembre 2021, selon la Fed.
Depuis lors, le stress sur les banques n’a fait que croître. La Silicon Valley Bank, qui était la 16e plus grande banque du pays, a fait faillite après avoir accumulé d’énormes pertes sur son portefeuille obligataire qui ont poussé les déposants inquiets à retirer leur argent. Deux jours plus tard, les régulateurs ont fermé Signature Bank, basée à New York.
La Federal Deposit Insurance Corporation, qui assure les dépôts bancaires jusqu’à 250 000 dollars, a déclaré que les banques étaient assises sur 620 milliards de dollars de pertes sur papier dans leurs portefeuilles d’investissement à la fin de l’année dernière. C’était en grande partie parce que les taux d’intérêt plus élevés avaient fortement réduit la valeur de leurs avoirs sur le marché obligataire.
Powell a déclaré mercredi que le système bancaire est « solide » et « résilient ». Pourtant, la crainte demeure que davantage de déposants retirent leur argent de toutes les banques américaines sauf les plus grandes, intensifiant la pression sur les institutions financières pour qu’elles prêtent moins et conservent leurs liquidités pour faire face aux retraits.
Les banques à court de liquidités faisaient encore la queue cette semaine pour emprunter de l’argent à la Fed. La Fed a déclaré jeudi que les prêts d’urgence aux banques avaient légèrement diminué la semaine dernière – à 164 milliards de dollars – mais restaient élevés.
Plus de 110 milliards de dollars d’emprunts ont été empruntés dans le cadre d’un programme de longue date appelé « fenêtre d’actualisation ». C’était en baisse par rapport au record de 153 milliards de dollars la semaine précédente. Les banques peuvent emprunter à la fenêtre d’escompte jusqu’à 90 jours. Au cours d’une semaine normale, ils n’empruntent qu’environ 5 milliards de dollars de cette façon.
La Fed a également prêté près de 54 milliards de dollars au cours de la semaine dernière grâce à une facilité de prêt spéciale qu’elle a mise en place deux jours après la faillite de la Silicon Bank. C’était en hausse par rapport à près de 12 milliards de dollars la semaine précédente – lorsque le programme venait juste d’être mis en place.
Les banques avec moins de 250 milliards de dollars d’actifs représentent environ la moitié de tous les prêts aux entreprises et aux consommateurs et les deux tiers des prêts immobiliers, a noté Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics.
“Le crédit est vraiment la graisse qui huile l’économie américaine et lui permet de fonctionner et de croître à un rythme stable”, a déclaré Daco. “Sans crédit – ou avec une croissance plus lente du crédit – nous verrons probablement les entreprises être plus hésitantes lorsqu’il s’agit de décisions d’investissement, lorsqu’il s’agit de décisions d’embauche.”
Un resserrement du crédit bancaire, a-t-il dit, “augmente sensiblement le risque de récession”. ____
AP Business Writer David McHugh à Francfort et AP Economics Writer Christopher Rugaber à Washington ont contribué à ce rapport.
