2024-06-06 06:43:42
Les derniers chiffres du PIB révèlent que la RBA a réalisé son souhait d’une économie en croissance si lente qu’elle est au bord d’une récession. Nous attendons maintenant de voir si le chômage commence également à faiblir et nous fait basculer dans cette direction.
Non, nous ne sommes pas en récession, mais, hélas, les comptes nationaux du trimestre de mars montrent une économie qui se porte aussi mal qu’elle peut sans être réellement en récession.
La croissance de 0,1 % au cours du trimestre de mars est essentiellement une erreur d’arrondi, ce qui signifie qu’il ne s’agit pas d’un retour en arrière.
Et les choses ne vont pas mieux si l’on considère la croissance annuelle. Si l’on exclut la période de pandémie – lorsque les données économiques n’avaient vraiment aucun sens – la croissance annuelle du PIB de 1,1 % est la plus lente que nous ayons vue en Australie depuis mars 1992.
Si l’on exclut la croissance démographique, nous avons maintenant cinq trimestres consécutifs de recul de l’économie. C’est la première fois que cela se produit depuis que nous avons commencé à enregistrer une croissance par habitant en 1973. Ce n’est pas un record que vous souhaitez établir.
Au cours de la dernière année, l’économie a reculé de 1,3 % si l’on exclut la croissance démographique. Hormis les années de pandémie, il s’agit de la pire croissance depuis décembre 1991, lorsque nous étions dans la plus profonde des profondes récessions :
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Donc non, pas bon.
Pourquoi les choses sont-elles si lentes ? Eh bien, jetez simplement un coup d’œil à l’augmentation des remboursements d’intérêts moyens au cours des deux dernières années :
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La RBA a essentiellement fait en deux ans ce qu’il a fallu cinq ans pour faire pendant le boom minier, lorsque les revenus et les salaires des ménages augmentaient fortement. Elle l’a fait parce que la RBA estime qu’il existe une « demande excédentaire » dans l’économie.
De toute évidence, ils ont une vision de l’excès différente de celle du reste d’entre nous.
La seule raison pour laquelle il faut vraiment se soucier du PIB en tant que mesure est qu’il existe un lien généralement solide entre celui-ci et le chômage. En règle générale, nous avons besoin d’une croissance économique d’environ 2,75 % par an pour maintenir le chômage stable. Si le PIB croît moins que cela, le chômage commence généralement à augmenter :
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S’il n’y avait aucun lien entre la croissance du PIB et le chômage, alors, pour être honnête, ce serait un chiffre dénué de sens que nous pourrions tout aussi bien ignorer.
L’autre élément important concernant le PIB est que les ménages en représentent un peu plus de la moitié. Ainsi, si le PIB est en difficulté, il y a de fortes chances que les gens le soient aussi – et à l’heure actuelle, le niveau de vie des ménages australiens est revenu à son niveau d’origine. une décennie auparavant:
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Ce n’est pas un signe de santé.
Et quelle a été la principale cause de la faiblesse du niveau de vie ?
Eh bien, vous souvenez-vous de ma mention des hausses de taux d’intérêt ?
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L’augmentation du coût du remboursement des prêts immobiliers a eu un impact majeur sur le niveau de vie de la population, tout comme la faible croissance des salaires.
Au cours du trimestre de mars, la rémunération moyenne de chaque employé a augmenté de 0,6 %, tandis que le coût moyen des choses pour lesquelles nous dépensons notre argent (y compris les factures) a augmenté de 1 %.
Il n’est pas surprenant que les ménages dépensent très modestement. Nous n’avons jamais vraiment recommencé à dépenser autant que nous l’aurions probablement fait sans la pandémie – mais maintenant, le montant que nous dépensons augmente moins qu’avant 2020 :
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Au cours de l’année précédant mars, les dépenses des ménages ont augmenté de 1,3 %, soit environ la moitié du taux d’avant la pandémie. Et toute croissance concernait principalement des articles essentiels. Les dépenses en produits essentiels ont augmenté de 2,1 % au cours de la dernière année, tandis que les dépenses en articles discrétionnaires – ces choses que vous achetez lorsque vous vous sentez bien – n’ont augmenté que de 0,1 %.
Cela ne me semble pas être une demande excessive, mais apparemment, la RBA pense que c’est le cas.
Nous ne dépensons pas plus parce que nous avons beaucoup plus de revenus, mais plutôt parce que nous économisons moins. Le taux d’épargne des ménages est au plus bas depuis 2008 :
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Cela signifie que dans l’ensemble, les ménages n’ont pas beaucoup contribué à la croissance de l’économie, mais pour être honnête, personne ne contribuait vraiment à la croissance de l’économie car il n’y en avait pratiquement pas !
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Si vous plissez les yeux, vous pourriez dire que l’accumulation de stocks est un signe que les entreprises espèrent pouvoir vendre leurs actions plus tard, mais il est plus probable qu’il s’agit simplement de reconstituer les stocks qu’elles ont épuisés au cours des derniers mois plutôt qu’un signe d’espoir et d’optimisme. .
Le coût du travail en termes réels a baissé de 0,7 % au cours du trimestre de mars, confirmant une fois de plus que les salaires n’alimentent pas l’inflation. Le coût réel des profits reste plus élevé qu’il ne l’était avant la pandémie, contrairement au coût du travail :
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Les chiffres du PIB montrent une économie qui a été brisée par la hausse des taux d’intérêt. La RBA estime que nous sommes trop riches, que trop d’entre nous ont un emploi et que nous dépensons trop d’argent.
Les chiffres du PIB montrent cependant que notre niveau de vie est aussi mauvais qu’il ne l’a été depuis une décennie, que nos salaires ne suivent pas nos coûts et que nous augmentons à peine nos dépenses pour autre chose que les biens et services essentiels.
L’économie est en régression depuis plus d’un an, à l’exception de la croissance démographique. Enlevez cela et cela ressemble à une récession. La seule raison pour laquelle nous n’en faisons pas partie est que – heureusement – le chômage n’a pas encore fortement augmenté.
Et espérons que ce n’est pas là le prochain chapitre de la triste histoire de la RBA sur la façon dont l’économie devrait être gérée.
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