Le Conseil d’administration du FMI conclut les consultations au titre de l’article IV de 2024 avec le Panama
27 juin 2024
Washington DC: Le 3 juin, le Conseil d’administration du Fonds monétaire international (FMI) a conclu les consultations au titre de l’article IV avec le Panama.[1] Le Conseil a examiné et approuvé l’évaluation du personnel sans réunion, par manque de temps.
Le Panama a connu une croissance très rapide au cours des deux décennies précédant la COVID-19, mais a été très durement touché par la pandémie. Entre 1994 et 2019, le PIB par habitant est passé de 33 % du PIB américain par habitant à 48 %. La croissance rapide a été tirée par un boom sans précédent de la construction et des investissements, qui comprenait de grands projets de construction, tels que l’élargissement du canal de Panama et l’aéroport de Tocumen, ainsi que l’expansion des secteurs des services et de la logistique qui ont bénéficié de ces projets. Du côté de l’offre, la convergence a été en grande partie soutenue par une forte augmentation du taux d’emploi par rapport à la population. Cela est le résultat d’une transition démographique, d’une augmentation de la participation des femmes au marché du travail et d’une baisse significative du chômage. En 2020, le PIB a chuté de 17,7 %, une baisse bien plus importante que dans d’autres pays. Un confinement strict, avec un arrêt de six mois du secteur de la construction entraînant une baisse de 50 % des investissements, a été un facteur clé de cette forte baisse.
Le fort rebond post-pandémique s’est poursuivi en 2023. Pour la troisième année consécutive, la croissance du PIB réel a surpris à la hausse, atteignant 7,3 % en 2023. Une croissance rapide a été tirée par un rebond dans la construction, le commerce de détail et de gros, les transports et logistique. Du côté des dépenses, la croissance a été tirée par des informations très solides sur le capital fixe, tandis que la croissance de la consommation privée a été inférieure à celle du PIB. Le PIB est désormais bien supérieur aux niveaux d’avant la COVID-19 et le chômage est proche des niveaux d’avant la crise. Le PIB a augmenté de 39 % depuis 2020 et de 14 % depuis 2019 et a dépassé les niveaux d’avant la crise en 2022. Cependant, la consommation privée reste inférieure aux niveaux de 2019. Le chômage, qui était passé de 7,1 pour cent en 2019 à 18½ pour cent en 2020, est depuis retombé à 7,4 pour cent en août 2023. Le déficit budgétaire a diminué de 10,0 pour cent du PIB en 2020 à 3,0 pour cent en 2023, conformément aux objectifs sociaux et économiques. Loi sur la responsabilité fiscale. Le Panama est sorti de la liste grise du GAFI en novembre 2023.
Malgré plusieurs vents contraires, l’économie devrait ralentir et les perspectives sont incertaines. La croissance du PIB devrait diminuer à 2,5 % en 2024, en grande partie en raison de la fermeture de la mine de cuivre Cobre Panamá. La mine a contribué, directement et indirectement, à environ 5 pour cent du PIB du Panama. La croissance dans le secteur non minier devrait également ralentir, car le fort rebond de la pandémie est probablement terminé et le Panama est confronté à des coûts de financement plus élevés. Les perspectives économiques à court terme sont soumises à un degré élevé d’incertitude et la balance des risques est orientée à la baisse. Les principaux risques comprennent la perte des titres de qualité investissement, de nouveaux troubles sociaux, les retombées de l’arrêt de la production de cuivre (y compris les procédures d’arbitrage international) et les risques externes. À moyen terme, le PIB devrait croître d’environ 4 %, dans un contexte d’incertitude considérable, car il est peu probable que la construction et l’investissement apportent le même soutien qu’avant la pandémie. En outre, les possibilités d’une augmentation significative du ratio emploi/population (qui a été un moteur important de la croissance rapide pendant les années de boom) sont limitées.
Évaluation du Conseil d’administration[2]
Le Panama s’est fortement remis de la pandémie, mais la croissance devrait décliner en 2024 et la balance des risques est orientée à la baisse. Les principaux risques incluent la perte du statut Investment Grade et une nouvelle augmentation des coûts de financement. Le fait d’être une économie dollarisée ajoute à l’importance du maintien de la viabilité budgétaire et de la stabilité financière. La position extérieure est jugée globalement conforme au niveau qu’impliquent les fondamentaux et les politiques souhaitables.
Le Panama a réalisé des progrès significatifs dans la réduction de son déficit budgétaire. Le déficit budgétaire est passé de 10,0 pour cent en 2020 à 3,0 pour cent du PIB en 2023, conformément aux objectifs du SFRL, bien qu’il soit également aidé par des sources de recettes ponctuelles.
Pour atteindre l’objectif de déficit budgétaire de 2,0 % du PIB d’ici 2024, il faudra une compression indûment importante de l’investissement public. Un déficit budgétaire de 4 % du PIB en 2024 serait adéquat d’un point de vue cyclique, évitant une compression trop importante des investissements et permettant un ajustement plus progressif à la perte permanente de recettes fiscales de Minera.
L’objectif du SFRL de réduire le déficit budgétaire au fil du temps à 1,5 % du PIB reste approprié. Si le déficit reste autour de 4 % du PIB dans les années à venir, il n’y aura pas de nouvelle baisse du taux d’endettement, rendant les finances publiques vulnérables à de nouveaux chocs. Pour garantir que la dette publique suive une tendance résolument à la baisse, la stratégie des finances publiques pour 2025 devrait contenir un plan pluriannuel crédible de consolidation budgétaire visant à ramener le déficit à l’objectif SFRL de 1,5 % du PIB d’ici 2027. Sans un plan crédible, le Le risque de nouvelles dégradations de la note souveraine est élevé, ce qui augmenterait les coûts de financement et exacerberait une éventuelle dynamique défavorable de la dette.
Sans prêteur en dernier ressort ni assurance-dépôts, il est impératif que le système bancaire reste bien capitalisé et liquide. Le système bancaire panaméen semble globalement résilient face à des scénarios de grave récession, mais les risques ont augmenté dans un contexte de taux d’intérêt plus élevés et de ralentissement de l’économie. Les indicateurs actuels d’adéquation des fonds propres et de liquidité du système bancaire sont bien supérieurs aux minimums réglementaires, et la poursuite d’une surveillance et d’un suivi intensifs ainsi que l’élargissement de la boîte à outils de la politique macroprudentielle contribueront à atténuer les risques futurs liés à la qualité des actifs et à la liquidité. Le récent PESF a présenté un programme de réformes qui contribuera à soutenir la stabilité financière et à favoriser le développement financier. Toutes les sociétés Fintech qui exercent des activités financières telles que définies par le GAFI devraient être soumises à la réglementation et à la surveillance LAB/CFT.
Pour que la convergence des revenus se poursuive, la croissance de la productivité du travail devra s’accélérer. La transition démographique est largement terminée et le taux d’activité au Panama dépasse déjà la moyenne de la région et des pays à revenu élevé. Continuer à attirer les IDE, améliorer la qualité de l’éducation et de la gouvernance et réduire la part de l’emploi informel seront essentiels pour favoriser la productivité du travail et la croissance.
[1] En vertu de l’article IV des Statuts du FMI, le FMI organise des discussions bilatérales avec ses membres, généralement chaque année. Une équipe visite le pays, collecte des informations économiques et financières et discute avec les responsables de l’évolution économique et des politiques du pays. De retour au siège, le personnel prépare un rapport qui sert de base aux discussions du Conseil d’administration.
[2] Le Comité exécutif prend des décisions selon sa procédure de prescription lorsqu’il convient qu’une proposition peut être examinée sans convoquer de discussions formelles.
Panama : indicateurs sociaux et économiques sélectionnés, 2020-26
Population (millions, 2023)
4.4
Seuil de pauvreté (pourcentage, 2019)
21,5
Taux de croissance démographique (pourcentage, 2023)
1.3
Taux d’alphabétisation des adultes (pourcentage, 2019)
95,7
Espérance de vie à la naissance (années, 2021)
76,2
PIB par habitant ($ US, 2022)
17 411
Taux de chômage total (pourcentage, août 2023)
7.4
Quota du FMI (DTS, millions)
376,8
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Projections
(Pourcentage de changement)
Production et prix
PIB réel (prix 2007)
-17,7
15,8
10.8
7.3
2.5
3.0
4.0
Indice des prix à la consommation (moyenne)
-1,6
1.6
2.9
1,5
1.9
2.0
2.0
Indice des prix à la consommation (fin d’année)
-1,6
2.6
2.1
1.9
2.4
2.0
2.0
Écart de production (pourcentage du potentiel)
-17,9
-7.1
-1,0
0,0
-2.0
-1,0
0,0
Composantes de la demande (à prix constants)
Consommation publique
11.9
6.0
3.6
2.6
5.2
-2,5
-0,2
Consommation privée
-10.1
5.3
-1,2
1.3
2.5
3.0
4.0
Investissement public 1/
-65,9
38,9
9.5
7.0
-13,7
-5,5
-9,7
Investissement privé
-44,7
30.1
25,5
11.0
2.5
3.0
4.0
Exportations
-21,6
29.6
26.2
-1,5
22,9
-1,8
-7,7
Importations
-31,8
34,0
34,8
19.7
-23,4
3.3
3.0
Secteur financier
Crédit au secteur privé
-2,6
1,5
6.4
3.4
4.5
5.0
6.1
Monnaie au sens large
9.5
4.1
-1,9
2.1
4.8
5.0
6.1
Taux de dépôt moyen (Pourcentage)
1.8
1.4
1.8
5.1
Taux de prêt moyen (Pourcentage)
7.7
7.6
7.7
9.8
(En pourcentage du PIB)
Équilibre épargne-investissement
Investissement intérieur brut
24,8
32.4
41.2
48,5
26.6
29.6
34,9
Secteur public
2.4
3.0
2.8
2.8
2.4
2.2
1.9
Secteur privé
22.4
29.4
38.4
45,6
24.2
27.4
33,0
Épargne nationale brute
24,5
29.3
37.3
35,7
36,6
37.2
37.1
Secteur privé
-2.2
-0,1
1.9
2.6
0,7
1.7
2.6
Secteur public
26,7
29.4
35.4
33,0
35,9
35,5
34,5
Finances publiques 1/
Revenus et subventions
20.3
20.2
19,8
21.1
20.6
20.6
20,8
Dépense
29.2
25.4
23,0
23.3
23,7
22.6
21,5
Courant, intérêts compris
22,0
19,5
17.4
17.7
19,0
18.3
17.8
Capital
7.2
5.9
5.6
5.6
4.7
4.3
3.7
Solde global, y compris ACP
-8,9
-5.2
-3.2
-2.2
-3.2
-2.0
-0,7
Solde global hors ACP
-10.0
-6.4
-4.0
-3.0
-4.0
-3.0
-2.0
Dette publique totale
Dette du secteur public non financier 2/
62,0
55,6
53,7
52.2
54.1
55.1
54.3
Externe
51.1
48,7
47,7
47.2
47,7
47,0
46.0
Domestique
10.9
6.9
6.0
5.0
6.4
8.0
8.3
Dette des ACP
4.0
3.1
2.4
1.9
1.6
1.2
0,9
Autre 3/
4.8
4.7
4.3
3.9
3.8
3.6
3.4
Secteur extérieur
Compte courant
-0,3
-1,2
-4.0
-12,6
10.1
7.6
2.2
Exportations nettes de la zone franche de Colon
1.2
0,2
-1,8
-13,7
8.0
6.0
0,6
Importations nettes de pétrole
1.6
2.9
4.8
3.5
3.3
3.0
2.8
Entrées nettes d’investissements directs étrangers
0,1
2.4
3.5
1.8
1.9
2.0
1.9
Dette extérieure
197.1
177,0
167,8
159,9
159,5
158.2
156.3
Éléments pour mémoire :
PIB (en millions de dollars américains)
57 087
67 407
76 523
83 382
87 347
91 731
97 309
Sources : Contrôleur général ; Surintendance des banques ; et calculs des services du FMI.
1/ Y compris l’Autorité du canal de Panama (ACP).
2/ Secteur Public Non Financier selon la définition de la Loi 31 de 2011.
3/ Comprend la dette des entreprises publiques ne relevant pas de la définition nationale des SPNF (ENA, ETESA et AITSA) et des agences non consolidées.
Département de la communication du FMI RELATIONS AVEC LES MÉDIAS
ATTACHÉ DE PRESSE: Rosa Hernández
Téléphone: +1 202 623-7100E-mail: [email protected]
2024-06-27 16:10:22
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