Constructeur de maisons britannique Vistry VTY -0,47%
Group PLC a accepté d’acquérir son rival Countryside Partnerships CSP 5,61 %
PLC pour environ 1,44 milliard de dollars en actions et en espèces, dans un mouvement qui créera l’un des plus grands développeurs du pays et représente une victoire pour l’investisseur activiste américain Browning West LP.
En unissant leurs forces, Vistry et Countryside gagnent en envergure pour mieux gérer un éventuel ralentissement du marché immobilier britannique, dans un contexte d’inflation record, de hausse des taux d’intérêt et de perspective d’une longue récession. L’année dernière, Countryside a construit 5 385 maisons dans certaines parties de la Grande-Bretagne, tandis que son plus grand rival a livré 8 639 unités, selon les rapports annuels des entreprises.
Vistry a déclaré qu’il s’attend à générer au moins 50 millions de livres sterling, soit environ 58 millions de dollars, en économies de coûts annuelles avant impôts grâce à l’accord, en partie grâce à la combinaison des opérations d’approvisionnement entre autres avantages. L’entité combinée aurait une valeur marchande de plus de 3 milliards de dollars.
Le Wall Street Journal avait précédemment rapporté les pourparlers sur l’accord.
Les stocks de Countryside et de Vistry sont plus bas jusqu’à présent cette année. La campagne, cependant, a sous-performé et la société a souffert du bouleversement de la haute direction, la plaçant sous une plus grande pression des actionnaires pour conclure un accord.
En janvier, le directeur général de la société a démissionné suite à la publication de résultats décevants en matière de bénéfices et de revenus. Le même mois, Peter Lee, associé de Browning West, qui détient actuellement environ 15 % de Countryside, a rejoint le conseil d’administration.
Puis en juin, le constructeur, qui était dernièrement dirigé par des co-directeurs généraux par intérim, s’est mis en vente. Cette décision est intervenue à la suite de la pression de Browning, qui concentre ses investissements en Amérique du Nord et en Europe occidentale, et du rejet par Countryside, jugé trop bas, d’une offre de rachat de 1,5 milliard de livres sterling d’Inclusive Capital Partners LP.
Inclusive est un gestionnaire de fonds spéculatifs basé à San Francisco. Ses fondateurs incluent Jeffrey Ubben, qui a précédemment fondé ValueAct Capital.
Inclusive Capital avait précédemment indiqué qu’elle soutenait le processus d’enchères et qu’elle y participerait. Il détenait environ 9% des actions de Countryside au 27 mai, selon un dossier réglementaire. Sa position actuelle n’a pas pu être apprise.
Une combinaison d’incertitude économique et des retombées de l’invasion de l’Ukraine par la Russie a rendu la négociation particulièrement difficile en raison des défis liés à l’évaluation d’une entreprise cible. Un accord impliquant principalement des actions, comme la transaction ciblée par Countryside et Vistry, peut surmonter ce défi en permettant aux actionnaires de chaque société de détenir des actions dans l’entité combinée et de bénéficier d’économies de coûts et de tout gain en actions si la fusion réussit et les conditions générales du marché améliorer.
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