Il y a plus en jeu pour les gros dépensiers maintenant. À une époque où les États du Golfe tentent de faire fructifier leur capital et d’accroître leur influence mondiale au-delà de la simple richesse pétrolière, la manière dont ils mettent leur argent au travail est importante. Ramasser des enjeux et des trophées ne suffit pas. Si les fonds souverains avec leurs caisses pleines veulent entrer dans la cour des grands, ils devront être des actionnaires majoritaires et montrer qu’ils peuvent faire des jeux stratégiques.
Pendant la crise financière, ils sont arrivés avec de gros chèques et sont repartis avec de petites participations minoritaires. De nombreux investissements n’ont pas si bien tourné et n’ont pas fait grand-chose pour établir leur statut d’investisseurs avisés ou de sauveteurs des institutions financières mondiales paralysées.
Aujourd’hui, avec leur nouveau fanfaron trouvé alors que le reste du monde traverse une crise énergétique, l’Arabie saoudite et les Émirats de Dubaï et d’Abu Dhabi sont tous en concurrence pour devenir des centres financiers régionaux, attirant des talents, de grandes entreprises et des entreprises étrangères. Le Fonds d’investissement public d’Arabie saoudite, par exemple, n’a pas montré auparavant la même inclination envers les entreprises financières qu’il l’a fait pour la technologie, les infrastructures ou les acteurs industriels. Quel que soit l’État qui adopte une position audacieuse sur la scène mondiale, il pourrait accélérer son chemin vers une pole position.
Avec Michael Klein impliqué – l’ancien banquier d’investissement vedette de Citigroup Inc. qui connaît bien l’Arabie saoudite – le Credit Suisse est une opportunité, et détenir une participation de 51% dans sa branche de banque d’investissement faciliterait cela. Jouer un rôle de financement clé dans une institution mondiale, bien que l’ombre d’elle-même (donc assez petite) mais toujours profondément ancrée dans le système financier, apporterait l’influence qu’ils souhaitent. Ces entreprises doivent pouvoir utiliser leur bilan pour gagner de l’argent, surtout maintenant que les taux d’intérêt augmentent. Très peu peuvent financer cela comme le peuvent les grands investisseurs du Moyen-Orient.
Prenons l’activité rentable de produits titrisés, qui, selon l’entreprise suisse, devrait être vendue car elle nécessite trop de capital et a un chevauchement limité avec l’unité principale de gestion de fortune. D’ici 2024, on estime que 400 millions de francs suisses (398 millions de dollars) de bénéfices avant impôts représenteraient une grande partie du total de 700 millions de francs suisses, selon les analystes. C’est une entreprise précieuse qui vaut la peine d’être possédée. Si des sociétés comme Abu Dhabi ou l’Arabie saoudite interviennent, elles peuvent injecter davantage de capitaux, renforcer les réserves et réduire les coûts de financement, tout en conservant intact un prêteur mondial lucratif.
Cela pourrait être gagnant-gagnant. Pour le groupe Credit Suisse, une structure comme celle-ci supprime le casse-tête financier de la détention de l’ensemble de la banque d’investissement et de son risque, tout en maintenant l’accès pour ses branches de gestion de patrimoine et d’actifs. En plus de donner plus de contrôle à ces fonds du Golfe, prendre une participation majoritaire aidera à éviter les folies de leurs pairs au Qatar, qui sont intervenus pour sauver la société suisse de certaines de ses transactions bâclées. En outre, la construction de canaux financiers plus profonds dans la région pourrait aider le secteur bancaire du Golfe à évoluer. Bien sûr, les régulateurs devraient également être persuadés.
Les liens sont profonds et ont été cultivés au fil des décennies. La Qatar Investment Authority et le conglomérat saoudien Olayan Group ont déjà des participations dans Credit Suisse, après l’avoir aidé à lever plus de 6 milliards de dollars. Ces entreprises ont réduit leurs participations au fil du temps, mais ont également procédé à d’autres sauvetages. Au début de la crise financière, l’ensemble du conseil d’administration, y compris l’ancien PDG Brady Dougan, s’est présenté à Dubaï. Cette année-là, le prêteur suisse a annoncé qu’il étendait sa présence dans le Golfe. Au cours de la dernière décennie, elle a tenté de mettre en banque le nombre croissant de millionnaires de la région, en déployant des capitaux auprès de ses clients par le biais d’activités de financement. Ces relations ont également réussi à contourner la géopolitique régionale.
Intervenir avec beaucoup d’argent peut donner l’impression que vous établissez une présence. Le faire intelligemment est susceptible d’avoir des retombées. Le siège de la banque d’investissement du Credit Suisse à Riyad ou à Abu Dhabi, peut-être ?
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Anjani Trivedi est chroniqueur Bloomberg Opinion couvrant les entreprises industrielles en Asie. Auparavant, elle était reporter pour le Wall Street Journal.
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