ISLAMABAD :
Le Fonds monétaire international (FMI) a approuvé lundi le décaissement de la dernière tranche de prêt de 1,1 milliard de dollars, marquant la fin réussie du deuxième plan de sauvetage en huit ans, mais cela a eu de lourdes conséquences sous la forme d’une inflation insupportable et d’un ralentissement de la roue économique.
Le Conseil d’administration du FMI a approuvé l’achèvement de la deuxième revue de l’accord de confirmation de 3 milliards de dollars, a confirmé le ministère des Finances. Cela a également ouvert la voie au déblocage de la dernière tranche du prêt de 1,1 milliard de dollars. Le conseil d’administration du FMI a également soutenu l’intention du Pakistan d’obtenir un autre plan de sauvetage pour assurer « la permanence de la stabilisation économique et approfondir les réformes structurelles ».
Le prêteur mondial a approuvé l’achèvement de la deuxième revue de l’accord quelques heures après que le Premier ministre Shehbaz Sharif a déclaré que le piège de la dette du pays était devenu un « piège mortel », le qualifiant de plus grand défi pour son gouvernement. Il a fait ces remarques lors de son discours lors de la séance de clôture du Forum économique mondial (WEF) à Riyad, en Arabie Saoudite.
« Nous sommes confrontés à un grave problème d’inflation. Et puis nous avons un piège de la dette, je préfère l’appeler un piège mortel, qui a effondré notre économie », a déclaré Shehbaz. Le Premier ministre a également rencontré dimanche la directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, en Arabie Saoudite, pour discuter du prochain programme de sauvetage.
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S’écartant de sa politique de transparence, le FMI n’a pas inscrit le Pakistan dans le calendrier du 29 avril publié sur son site Internet.
Le Premier ministre Shehbaz, le gouverneur de la Banque d’État du Pakistan Jameel Ahmad et le secrétaire aux Finances Imdad Ullah Bosal ont joué un rôle central dans la conclusion de l’accord en juin 2023, puis dans sa progression vers la ligne d’arrivée.
En juillet de l’année dernière, le Pakistan avait signé un programme de neuf mois pour un montant de 3 milliards de dollars, qui a stabilisé l’économie et maîtrisé le déficit du compte courant. Cependant, le déficit budgétaire est resté hors de contrôle et devrait atteindre environ 7,4% du PIB selon les propres estimations du FMI.
Il s’agit du deuxième plan de sauvetage que le pays met en œuvre au cours des huit dernières années. La dernière fois, elle avait mis en œuvre avec succès le mécanisme de financement élargi de 6 milliards de dollars entre 2013 et 2016. Mais elle a dû à nouveau solliciter un autre plan de sauvetage en 2019, sans succès.
L’ancien Premier ministre Shahid Khaqan Abbasi a déclaré dimanche que chercher un autre programme du FMI équivalait à « admettre un échec ».
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Le SBA a également entraîné une augmentation significative de la charge pesant sur la population, sous la forme d’une augmentation des impôts sur les salariés et d’une hausse exorbitante des prix du carburant, du gaz et de l’électricité. La banque centrale a perdu son autonomie au profit du FMI et est restée incapable de baisser les taux d’intérêt malgré une réduction significative des projections d’inflation actuelles et prospectives.
Il est grand temps maintenant que le FMI accorde un espace pour une certaine croissance économique, alors que le taux de pauvreté atteint 40 % et que 10 millions de Pakistanais supplémentaires sont sur le point de sombrer dans le piège de la pauvreté.
Au cours des discussions au niveau des services, le Pakistan avait assuré le FMI qu’il « poursuivrait la mise en œuvre en temps opportun des ajustements des tarifs de l’électricité et du gaz pour maintenir les tarifs moyens cohérents avec le recouvrement des coûts tout en protégeant les plus vulnérables grâce aux structures tarifaires progressives existantes, évitant ainsi toute circulaire nette ». accumulation de dettes au cours de l’exercice 24 ».
Depuis lors, les prix de l’électricité ont constamment augmenté de manière significative sous la forme d’un ajustement mensuel des coûts du carburant. Le gouvernement a également augmenté à deux reprises les prix du gaz dans le cadre de l’accord SBA de neuf mois.
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Pourtant, la dette circulaire totale du secteur de l’électricité et du gaz s’élevait à plus de 5 700 milliards de roupies, soit 5,4 % de la taille de l’économie.
Le Pakistan s’est engagé auprès du FMI à maintenir la dette circulaire à 2 310 milliards de roupies d’ici juin 2024, soit un niveau égal au niveau de l’année dernière. Cependant, le flux de la dette a déjà atteint 2 700 milliards de roupies, que le gouvernement prévoit de réduire au niveau convenu grâce à une combinaison de subventions budgétisées et de hausses de tarifs.
Dans le cadre de l’accord de confirmation de 3 milliards de dollars, le Pakistan s’était engagé à maintenir l’excédent budgétaire primaire à 0,4 % du PIB. Mais un rapport de la Banque mondiale publié ce mois-ci indiquait que le gouvernement ne parviendrait pas à atteindre son objectif d’excédent budgétaire primaire.
Malgré le programme du FMI, le Pakistan n’a pas pu attirer suffisamment de flux de capitaux liés à la dette étrangère. En conséquence, la banque centrale a également dû recourir à des achats de plus de 5 milliards de dollars sur le marché pour maintenir les réserves stables autour de 8 milliards de dollars.
Les agences internationales de notation de crédit n’ont pas non plus amélioré la notation du Pakistan malgré la réussite du programme du FMI. Les notations de crédit très risquées ont éloigné les prêteurs privés étrangers du Pakistan.
Le FMI a noté que la situation économique et financière du Pakistan s’était améliorée au cours des mois écoulés depuis la première revue. Il a ajouté que la croissance et la confiance dans le pays ont continué de se redresser grâce à une gestion politique prudente ainsi qu’à la reprise des flux de capitaux en provenance des partenaires multilatéraux et bilatéraux.
Pour l’exercice en cours, le gouvernement avait fixé l’objectif de croissance du PIB à 3,5% et d’inflation à 21%. Le dernier rapport du FMI a montré que l’économie du Pakistan pourrait croître de 2 % et que son taux d’inflation serait d’environ 25 %.
Le seul domaine de réussite dans le cadre de l’accord du FMI réside dans la bonne performance du pays en matière de réduction du déficit du compte courant, qui est même resté supérieur aux attentes du FMI. Ceci a été réalisé en limitant les importations car il n’y a pas eu beaucoup d’amélioration des exportations. Les envois de fonds sont restés soumis à des contraintes pendant la période du programme.
Le Pakistan a déjà exprimé son intérêt pour un nouveau programme de financement élargi à moyen terme dans le but de résoudre de manière permanente les faiblesses budgétaires et de viabilité extérieure du pays, de renforcer sa reprise économique et de jeter les bases d’une croissance forte, durable et inclusive.
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