Larry Ellison détient 42 % de Oracle (NYSE : ORCL)un géant technologique de 465 milliards de dollars qui construit certains des centres de données les plus puissants pour le développement de l’intelligence artificielle (IA).
Nvidia (NASDAQ : NVDA) Nvidia fournit à Oracle et à la plupart des autres entreprises technologiques des puces de centre de données appelées unités de traitement graphique (GPU). Nvidia a connu une augmentation spectaculaire de ses revenus au cours de l’année écoulée, et la demande de GPU continue de dépasser l’offre. Cependant, certains investisseurs commencent à se demander combien de temps Oracle et ses pairs peuvent encore injecter des milliards de dollars dans le géant des puces pour alimenter leurs aspirations en matière d’IA.
Les craintes d’un ralentissement de l’intelligence artificielle sont l’une des principales raisons pour lesquelles l’action Nvidia est en baisse de 14,5 % par rapport à son plus haut historique. Mais le marché a peut-être manqué les commentaires d’Ellison ce mois-ci lors de la réunion des analystes financiers d’Oracle, qui laissent entrevoir d’autres nouvelles fantastiques pour les investisseurs de Nvidia.
Oracle est loin d’atteindre ses objectifs en matière d’infrastructure d’IA
Les centres de données d’Oracle sont uniques car ils sont automatisés. Chacun d’entre eux est identique sur le plan opérationnel, quelle que soit sa taille, et comme ils ne nécessitent pas de main-d’œuvre humaine, l’entreprise peut les construire rapidement. De plus, la technologie de réseau GPU RDMA (random direct memory access) d’Oracle permet aux données de circuler d’un point à un autre plus rapidement que les réseaux Ethernet traditionnels.
La plupart des développeurs d’IA payant leur capacité de calcul à la minute, les centres de données d’Oracle peuvent permettre de réaliser des économies considérables par rapport aux infrastructures concurrentes. C’est pourquoi la demande est en plein essor de la part des principales start-ups d’IA comme OpenAI, Cohere et xAI. Oracle comptait 85 centres de données opérationnels et 77 autres en construction au premier trimestre de son exercice 2025 (clos le 31 août), mais Ellison pense qu’il pourrait en exploiter jusqu’à 2 000 à long terme.
L’année prochaine, Oracle prévoit de proposer un cluster de 131 072 GPU, ce qui représente une avancée considérable par rapport à ses plus grands clusters actuels, qui comptent environ 32 000 GPU. Mais il y a une autre différence : le nouveau cluster utilisera les dernières puces Blackwell de Nvidia, qui peuvent effectuer des inférences d’IA à une vitesse 30 fois supérieure à celle de son produit phare H100, qu’Oracle utilise actuellement. En théorie, cela permettra aux développeurs de créer les plus grands modèles d’IA de l’histoire.
L’histoire continue
En fait, Oracle a dépensé 6,9 milliards de dollars en infrastructure de centre de données au cours de l’exercice 2024, et prévoit de double ce chiffre pour l’exercice 2025. Mais ça va s’améliorer.
Les derniers commentaires d’Ellison sont une excellente nouvelle pour Nvidia
Au cours de la réunion avec les analystes, Ellison a parlé au public d’un dîner qu’il avait organisé avec Tesla Elon Musk, PDG (et fondateur de xAI), et Jensen Huang, PDG de Nvidia, au Nobu à Palo Alto. Il s’est rappelé lui-même et Musk mendicité Huang pour plus de GPU :
S’il vous plaît, prenez notre argent… prenez-en davantage. Vous n’en prenez pas suffisamment… Nous avons besoin que vous preniez davantage de notre argent. S’il vous plaît.
— Commentaires d’Ellison et Musk à Jensen Huang au cours du dîner, selon Ellison.
Oracle ne peut pas servir tous ces développeurs d’IA – ou convertir son RPO en revenus – tant qu’il n’a pas mis en ligne davantage de centres de données, c’est pourquoi Ellison supplie Huang de fournir davantage de GPU.
Tesla se trouve dans une situation similaire. L’entreprise se bat pour la suprématie dans le secteur des logiciels de conduite autonome et tente de mettre en service un cluster de 50 000 GPU d’ici la fin de l’année pour perfectionner ses modèles d’IA. Tesla dépensera 10 milliards de dollars pour cette infrastructure, mais elle aura besoin de plus de capacité au fil du temps.
Source de l’image : Nvidia.
C’est peut-être le moment idéal pour acheter des actions Nvidia
Oracle et Tesla ne sont pas les seules entreprises à dépenser beaucoup dans les centres de données. Microsoft a dépensé 55,7 milliards de dollars en dépenses d’investissement (capex), principalement liées à l’infrastructure d’IA au cours de son exercice 2024 (clos le 30 juin), et prévoit de dépenser encore plus au cours de l’exercice 2025. De même, AmazoneLes dépenses d’investissement sont en passe d’atteindre 60 milliards de dollars cette année civile.
Sur la base du bénéfice par action de Nvidia sur les 12 derniers mois de 2,20 $, son action se négocie à un ratio cours/bénéfice (PER) de 52,7. C’est cher par rapport au ratio cours/bénéfice de 30,9 de l’action. Nasdaq-100 indice technologique, qui héberge de nombreux grands pairs technologiques de Nvidia.
Cependant, l’exercice 2026 de Nvidia débutera fin janvier 2025 et Wall Street s’attend à ce que la société génère 4,02 dollars de bénéfices par action pour l’année. Cela place son action à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de seulement 28,8. En d’autres termes, les investisseurs qui sont prêts à conserver les actions Nvidia pendant au moins un an et demi pourraient faire une bonne affaire à son prix actuel – en supposant que les prévisions de Wall Street se révèlent exactes.
Nvidia va connaître un ralentissement de son activité, car l’ampleur des dépenses actuelles en IA sera très difficile à maintenir sur le long terme. De plus, la concurrence s’installe progressivement dans le domaine des GPU, ce qui pourrait éroder une partie de la part de marché de l’entreprise dans les prochaines années.
Toutefois, sur la base des faits dont nous disposons aujourd’hui, l’action Nvidia est probablement un bon achat au prix actuel. Les dépenses consacrées à l’IA par certains de ses plus gros clients suggèrent qu’un ralentissement n’est pas à l’horizon immédiat.
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John Mackey, ancien PDG de Whole Foods Market, une filiale d’Amazon, est membre du conseil d’administration de The Motley Fool. Anthony Di Pizio n’a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Amazon, Microsoft, Nvidia, Oracle et Tesla. The Motley Fool recommande les options suivantes : long calls de janvier 2026 à 395 $ sur Microsoft et short calls de janvier 2026 à 405 $ sur Microsoft. The Motley Fool a une politique de divulgation.
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