Le grand pari sur la dixième hausse des taux d’intérêt

CChristine Lagarde, la présidente de la Banque centrale européenne (BCE), sera confrontée la semaine prochaine à l’une des décisions les plus spectaculaires de son mandat. Le Conseil de la BCE se réunira jeudi pour une réunion sur les taux d’intérêt. Il s’agit également de savoir si la banque centrale relèvera ses taux directeurs pour la dixième fois consécutive. En fin de compte, l’inflation reste extrêmement élevée. Ou s’il s’agira d’une pause dans les taux d’intérêt au vu des nombreuses données économiques inquiétantes.

L’Office fédéral de la statistique a publié vendredi le taux d’inflation officiel pour le mois d’août. L’inflation en Allemagne était de 6,1 pour cent ce mois-là, contre 6,2 pour cent en juillet. Les prix des denrées alimentaires ont augmenté de 9 pour cent sur l’année. En particulier, les consommateurs ont dû payer nettement plus pour le sucre, la confiture, le miel et autres confiseries, qui ont augmenté de 17,1 pour cent.

Pour la zone euro dans son ensemble, cela varie fortement selon les pays. Le taux d’inflation global est resté à 5,3 pour cent en août, comme en juillet. La Belgique et l’Espagne n’en sont plus qu’à 2,4 pour cent, la Slovaquie à 9,6 pour cent. L’inflation sous-jacente, c’est-à-dire l’inflation sans fortes fluctuations des prix comme ceux de l’énergie et de l’alimentation, est tombée de 5,5 à 5,3 pour cent.

La question passionnante est maintenant : comment la BCE évalue-t-elle les progrès réalisés, ou leur absence, dans la lutte contre l’inflation, selon votre point de vue ? Va-t-elle se résoudre à relever à nouveau les taux d’intérêt – ou va-t-elle briser la chaîne, au moins pour un temps ?

La décision semble proche

Les économistes sont plus divisés que jamais dans leurs évaluations. Et les marchés financiers se posent également la question : « hausse » ou « pause » ? L’agence de presse Bloomberg a présenté vendredi une enquête menée auprès de 39 économistes, dont 20 s’attendent à une pause et 19 à une hausse des taux. L’agence Reuters a interrogé 69 économistes, dont 39 s’attendaient à une pause et 30 à une hausse des taux d’intérêt. “Nous prévoyons une dernière hausse des taux d’intérêt de la BCE en septembre – mais les derniers commentaires officiels pointent plutôt vers une pause des taux d’intérêt”, explique Frederik Ducrozet, économiste à la Banque Pictet. Cela reste un « close call », c’est-à-dire un sacrément proche, déclare Marco Wagner, observateur de la BCE à la Commerzbank. Il a tendance à faire une pause.

À l’exception du Slovaque Peter Kažimír, membre du Conseil de la BCE, tous les membres du Conseil ont récemment évoqué la dépendance de la décision aux données et les nouvelles projections de la BCE en matière d’inflation et de croissance économique, qui doivent être présentées jeudi. Même les « faucons », c’est-à-dire les partisans d’une politique monétaire restrictive comme le Néerlandais Klaas Knot, n’auraient pas adopté une position plus claire.

Les courtiers ne s’inquiètent pas seulement de ce sujet depuis vendredi. “Ces derniers jours, on avait l’impression que les investisseurs se montraient globalement plus prudents”, explique Ralf Rumpf, analyste à la Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba). Les attentes en matière de taux d’intérêt ont quelque peu augmenté et le marché obligataire, mais aussi le marché boursier, ont tendance à être sous pression. Le marché obligataire a au moins pu se stabiliser jeudi.