Le marché digère l’offre publique d’achat hostile : BBVA et Sabadell modèrent leurs fluctuations en bourse

Une réaction qui fait suite à l’évolution boursière de jeudi, alors que les investisseurs ont déjà commencé à anticiper l’augmentation de capital que devra entreprendre BBVA pour clôturer l’opération. Ses actions ont chuté de 6,7% à 9,6 euros, tandis que celles de Sabadell ont augmenté de 3,17% à 1,86.

Les analystes sont divisés sur l’avenir de l’opération. «Nous réaffirmons qu’il est peu probable que cette offre publique d’achat se réalise dans ces conditions car elle propose un simple échange d’actions qui, avec la clôture de mercredi, implique une prime de 18,4%, mais si aujourd’hui BBVA baissait, disons, de -3%, il serait réduit à 15%… et s’il baissait de -5%, il ne serait que de 12,5%… et la logique est qu’il baisserait à nouveau, comme cela arrive habituellement chez l’acquéreur lorsque l’opération consiste uniquement à un échange d’actions (et Sabadell augmentera à nouveau)”, ont expliqué hier les analystes de Bankinter.

Ils considèrent également que l’opération serait très probablement dilutive (c’est-à-dire qu’elle réduirait le résultat par action). “Le capital de Sabadell est atomisé entre des fonds d’investissement qui sont probablement parvenus à la même conclusion”, disent-ils.

Au contraire, le président de BBVA lui-même, Carlos Torres, a assuré jeudi avoir déjà recueilli des “évaluations positives” et des “expressions d’intérêt” de ces actionnaires, “certains d’entre eux assez importants dans la structure actionnariale” de Sabadell. Des déclarations qui ont déjà déclenché les équipes juridiques de Banco Sabadell, qui accusent l’entité de ne pas avoir respecté la loi sur les OPA en révélant des informations incomplètes sur l’opération aux analystes et aux médias.