Même si une grande partie de l’attention des médias s’est concentrée sur Nvidiagéant technologique de longue date Microsoft (MSFT 1,00 %) est également une force d’intelligence artificielle (IA) avec laquelle il faut compter. La société est un partenaire proche d’OpenAI, ayant investi des milliards de dollars dans le créateur de ChatGPT.
Outre cet investissement direct, Azure Cloud de Microsoft est le fournisseur privilégié pour les besoins informatiques de ChatGPT. Les modèles d’IA générative comme ChatGPT nécessitent d’énormes quantités de puissance de calcul, que peu d’entreprises ont les ressources nécessaires pour fournir. Microsoft fait partie de ces sociétés.
Les investisseurs ont généralement favorisé l’entreprise au cours des dernières années – même si ce n’est pas autant que certains de ses pairs – en grande partie en raison de sa relation avec OpenAI et du succès d’Azure. Alors pourquoi le patron de l’un des hedge funds les plus performants de Wall Street, Ken Griffin, a-t-il vendu près de 70 % de sa participation cette année ?
La Citadelle bouge
Tout d’abord, permettez-moi de noter que même si le fonds de Griffin, Citadel, a vendu des actions au cours des deux premiers trimestres de 2024, il en a en fait acheté au dernier trimestre. Cependant, son achat d’environ 20 000 actions au troisième trimestre est éclipsé par les 3 millions d’actions combinées que Citadel a cédées au premier semestre.
Mais il ne s’agit pas seulement de Microsoft. Au troisième trimestre, Griffin a vendu environ 90 % de ses Amazone et Pomme enjeux, 80% de son Banque d’Amérique actions, et 95% de ses Walt Disney enjeux. En revanche, Griffin a acheté près de 5 millions d’actions de Nvidia et 7 millions d’actions de Groupe Citi.
Tout cela pour dire que Ken Griffin gère un fonds actif, et il n’est pas rare qu’il vende une position importante pour y revenir quelques trimestres plus tard. On ne sait pas s’il a perdu confiance en Microsoft à long terme ou s’il voit une opportunité à plus court terme. Il y a cependant des raisons de croire qu’il pourrait s’agir du premier cas.
La relation entre Microsoft et OpenAI pourrait être sur un terrain difficile
OpenAI est unique, et pas seulement parce qu’il est un pionnier de l’IA moderne. Elle a été fondée en tant qu’organisation à but non lucratif, est devenue une organisation à la fois à but lucratif et à but non lucratif, et évolue maintenant vers une organisation entièrement à but lucratif. Microsoft a investi ses milliards dans la deuxième de ces étapes, parvenant à un accord prévoyant un plafond sur le rendement que Microsoft pouvait gagner.
Désormais, OpenAI invite à un nouveau cycle d’investissement tout en supprimant le plafond. Bien que Microsoft en fasse partie, elle ne « mène » pas le cycle : les principaux investisseurs bénéficient généralement des conditions les plus favorables et jouissent de la plus grande influence. Cela aurait provoqué une rupture dans leur relation et pourrait entraîner des problèmes juridiques à l’avenir.
Ce n’est pas génial pour Microsoft. Sa « poule aux œufs d’or » ne lui appartient peut-être pas vraiment, du moins pas comme l’espéraient de nombreux investisseurs. Il reste à voir dans quelle mesure OpenAI s’en sortira, mais Microsoft semble couvrir son pari, en embauchant des talents chez les concurrents d’OpenAI pour étoffer son programme d’IA en interne.
Microsoft pourrait être la cible de critiques réglementaires
Il a été rapporté la semaine dernière que la Federal Trade Commission (FTC) des États-Unis s’apprêtait à lancer une enquête sur les « pratiques anticoncurrentielles » chez Microsoft, en particulier sur son cloud Azure. La FTC enquête sur les allégations selon lesquelles Microsoft rendrait difficile le passage d’Azure aux clients en imposant des conditions dures et injustes.
Ce ne serait pas la première fois que la FTC enquêterait sur Microsoft, et l’entreprise n’est certainement pas la seule entreprise technologique qui attire actuellement l’attention indésirable du régulateur. Gardez néanmoins les yeux ouverts pour plus de nouvelles ici.
Microsoft est toujours une excellente entreprise
Même si ce serait certainement un coup dur pour l’entreprise de perdre sa relation étroite avec OpenAI, je pense que le succès continu de Microsoft dans le domaine de l’IA est probablement dû à la force d’Azure.
Microsoft n’affiche pas le type de croissance que j’aimerais voir compte tenu de la prime de son action – elle se négocie actuellement à 35 fois les bénéfices – mais ce n’est pas scandaleux pour le secteur technologique. En fin de compte, je pense qu’il existe probablement de meilleures opportunités sur le marché, mais Microsoft peut toujours constituer un élément solide d’un portefeuille bien diversifié.
Citigroup est un partenaire publicitaire de Motley Fool Money. John Mackey, ancien PDG de Whole Foods Market, une filiale d’Amazon, est membre du conseil d’administration de The Motley Fool. Bank of America est un partenaire publicitaire de Motley Fool Money. Johnny Rice n’a aucune position sur aucune des actions mentionnées. The Motley Fool occupe des postes et recommande Amazon, Apple, Bank of America, Microsoft, Nvidia et Walt Disney. The Motley Fool recommande les options suivantes : appels longs de 395 $ en janvier 2026 sur Microsoft et appels courts de 405 $ en janvier 2026 sur Microsoft. The Motley Fool a une politique de divulgation.
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