2024-07-17 18:27:35
Le modèle de croissance allemand axé sur les exportations a été déclaré mort à la suite de la pandémie de coronavirus et de l’attaque russe contre l’Ukraine. Mais il se révèle résilient.
Les excédents des exportations et du compte courant sont revenus aux niveaux d’avant la crise, constate la Deutsche Bank dans une analyse.
Mais les économistes mettent en garde contre un nouveau risque. L’Allemagne est désormais beaucoup plus dépendante d’un excédent important avec les États-Unis. Cela pourrait rapidement devenir dangereux si Donald Trump et sa politique « l’Amérique d’abord » remportaient les élections.
La multi-crise provoquée par la pandémie du coronavirus et la guerre en Ukraine a eu un double impact sur l’économie allemande. Les goulots d’étranglement dans les livraisons et les doutes concernant la Chine, la hausse des prix de l’énergie et les dépenses de défense ne mettent pas seulement l’économie à rude épreuve. Ils soulèvent également des doutes sur le modèle économique allemand axé sur les exportations. Certains de ces doutes disparaissent actuellement, car l’excédent des exportations allemandes remonte aux niveaux d’avant la crise. Nous en avons fait état à plusieurs reprises. “L’ancien modèle de croissance recommence à faire son chemin”, écrit Die Deutsche Bank dans un “Aperçu de l’Allemagne” – tout en mettant en garde contre le prochain risque pour ce modèle: les États-Unis.
« La balance du commerce extérieur allemand s’est considérablement redressée au cours des derniers mois », écrit Robin Winkler, économiste en chef pour l’Allemagne au Recherche de la Deutsche Bank. “Au cours des trimestres d’été, l’excédent du compte courant devrait revenir aux niveaux d’avant la pandémie et s’établir à environ 8 % du PIB.” Cet excédent est dû à la solidité de la balance commerciale.
“>
Contenu externe non disponible
Vous disposez d’un abonnement ContentPass mais vous ne voulez toujours pas manquer l’affichage de contenus externes provenant de fournisseurs tiers ? Cliquez ensuite sur « accepter » et nous intégrerons dans notre offre des contenus et services externes provenant de fournisseurs tiers sélectionnés pour améliorer votre expérience utilisateur. Vous pouvez consulter à tout moment une liste actuelle de ces tiers dans votre vie privée (lien vers la confidentialité). Dans ce contexte, des profils d’utilisation (y compris basés sur des identifiants de cookies) peuvent également être créés et enrichis, même en dehors de l’EEE. Dans ce cas, votre consentement inclut également le transfert de certaines données personnelles vers des pays tiers, y compris les États-Unis, conformément à l’article 49, paragraphe 1, lettre a) du RGPD. De plus amples détails sur le traitement des données peuvent être trouvés dans nos informations sur la protection des données et notre politique de confidentialité, disponibles à tout moment dans le pied de page de notre offre. Vous pouvez à tout moment exercer votre consentement à l’intégration de contenus externes dans le pied de page de notre offre via le lien « Suivi des révocations ».
Winkler souligne que le rapport des prix entre les importations et les exportations allemandes (Terms of Trade) s’est particulièrement amélioré. « C’est un bon signe que l’ajustement au choc des termes de l’échange de 2022 soit en grande partie achevé. » Il est bien connu que derrière l’augmentation des excédents d’exportations se cachent moins des exportations fortes que des dépenses moindres en importations en raison de la baisse des prix de l’énergie et de la baisse de la production industrielle en Allemagne.
“Néanmoins, le commerce extérieur a contribué positivement à la croissance allemande au cours des derniers trimestres”, écrit Winkler.
Une nouvelle dépendance à l’égard des États-Unis constitue un risque
“Cependant, il y a un hic.” Aujourd’hui, les États-Unis représentent une part bien plus importante de l’excédent des exportations allemandes qu’avant la pandémie. En 2023, plus de 40 pour cent de l’excédent du compte courant provenait des échanges avec les États-Unis. C’est moins que le pic de 70 pour cent atteint fin 2022. «Mais cela reste une augmentation significative par rapport à la part habituelle de 25 pour cent dans les années précédant la pandémie.»
Recherche DB
Ce déplacement de l’excédent allemand de l’Asie et de l’Europe vers les Etats-Unis sera permanent, écrit l’économiste de la Deutsche Bank. L’excédent plus important avec les États-Unis a compensé le nouveau déficit avec la Chine.
Winkler prévient ensuite : « On craint cependant que l’excédent allemand restauré ne repose sur un pilier important et fragile si la politique commerciale américaine change sous une nouvelle administration. » En d’autres termes : l’Allemagne a remplacé son ancienne dépendance à l’égard de la Russie pour l’énergie et de la Chine pour ses exportations par une nouvelle dépendance à l’égard des États-Unis. Du point de vue allemand, il existe un risque de nouvelle adversité si Donald Trump et sa politique « l’Amérique d’abord » remportent les élections. « La vulnérabilité au protectionnisme américain est plus grande qu’avant la pandémie », prévient Winkler.
Lire aussi
#modèle #dexportation #allemand #est #vivant #mais #prochain #risque #profile
1721264702
:quality(85)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/infobae/CBIBPD3SFNABTBX3IYNJJHF26A.jpg?fit=300%2C300&ssl=1)