Le naissain de puces américano-chinois pèse sur la reprise de TSMC

HONG KONG, 19 avril (Reuters Breakingviews) – Les risques chinois de TSMC (2330.TW) augmentent. Les bénéfices trimestriels attendus jeudi du plus grand fabricant de puces sous contrat au monde devraient chuter de 5 % en glissement annuel grâce à une surabondance mondiale de semi-conducteurs, mais la demande devrait rebondir plus tard cette année. La stratégie de représailles de Pékin contre les sanctions américaines sur les puces est une plus grande préoccupation.

La fabrication de semi-conducteurs de Taiwan est jusqu’à présent restée relativement épargnée depuis que Washington a renforcé les sanctions pour entraver le développement des semi-conducteurs en Chine. La domination inégalée du groupe de 437 milliards de dollars dans les puces de pointe signifie que même s’il ne peut pas vendre à la République populaire, il existe de nombreux autres acheteurs. Il a perdu Huawei, un client majeur, en 2020 après que le géant chinois des équipements de télécommunications a été placé sur une liste noire américaine, mais les ventes ont tout de même bondi de 31 % cette année-là grâce à de fortes commandes d’Apple (AAPL.O), Advanced Micro Devices (AMD. O) et autres.

Même ainsi, TSMC semble vulnérable. L’organisme chinois de surveillance de la cybersécurité examine les produits de Micron Technology (MU.O), et d’autres enquêtes sur les entreprises occidentales pourraient suivre. Chris Miller, auteur de “Chip War”, estime que Pékin pourrait faire pression sur les entreprises locales et étrangères vendant aux consommateurs chinois pour qu’elles achètent des composants fabriqués localement via des barrières formelles ou informelles aux importations de technologies.

Cela nuirait à la société taïwanaise de deux manières. Premièrement, grâce au financement et aux subventions généreuses du gouvernement, de petits rivaux chinois comme Semiconductor Manufacturing International (0981.HK) augmentent de manière agressive la production de technologies relativement matures, comme les puces de 28 nanomètres et plus. Ces produits ne sont peut-être pas aussi rentables que les chipsets avancés qui alimentent les derniers iPhones, mais ils ont tout de même généré plus de 30 % des revenus de TSMC l’année dernière.

Deuxièmement, même si les entreprises chinoises ne représentent que 11 % du chiffre d’affaires de TSMC, ses autres clients sont beaucoup plus exposés à la République populaire. Qualcomm (QCOM.O), par exemple, a déclaré un chiffre d’affaires en provenance de Chine de 28 milliards de dollars en 2022, soit 64 % de ses ventes totales. Si les fabricants de combinés achetaient localement ou développaient leurs propres puces, la société américaine, qui conçoit des semi-conducteurs mais s’appuie sur TSMC pour les produire, réduirait probablement ses commandes. La manière dont Pékin répondra à la pression américaine définira la portée de la reprise de TSMC.

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(L’auteur est une chroniqueuse de Reuters Breakingviews. Les opinions exprimées sont les siennes.)

CONTEXTE NOUVELLES

Taiwan Semiconductor Manufacturing, ou TSMC, devrait enregistrer un bénéfice net de 192,5 milliards de T$ (6,3 milliards de dollars) au cours des trois mois se terminant en mars, soit une baisse de 5 % par rapport à la même période un an plus tôt, selon la moyenne de 21 analystes interrogés par Refinitiv .

En janvier, TSMC a déclaré que ses dépenses en capital en 2023 se situeraient entre 32 et 36 milliards de dollars, contre 36,3 milliards de dollars en 2022.

Montage par Pete Sweeney et Thomas Shum

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