Le NYSE et le Nasdaq retardent l’entrée en vigueur des normes d’inscription à la récupération // Cooley // Global Law Firm

Mardi et mercredi de cette semaine, la Bourse de New York (NYSE) et le Nasdaq Stock Market ont déposé des modifications à leurs normes de cotation proposées en matière de politique de récupération, sous réserve de l’approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC). Surtout, entre autres révisions, les amendements retarder la date d’entrée en vigueur des normes d’inscription de près de quatre mois, du 11 juin 2023 au 2 octobre 2023. En supposant que la SEC adopte les modifications telles que proposées, cela signifie que les émetteurs auront jusqu’au 1 décembre 2023 – 60 jours à compter de la nouvelle date d’entrée en vigueur – pour adopter et commencer à appliquer des politiques concernant le recouvrement de la rémunération incitative attribuée par erreur et reçue par les membres de la haute direction actuels et anciens. Le texte des normes d’inscription proposées, telles que modifiées, peut être consulté ici : NYSE et Nasdaq.

Dans leurs discussions sur les modifications, les deux bourses ont déclaré que la décision de repousser la date d’entrée en vigueur des normes d’inscription était conforme à l’objectif d’une mise en œuvre rapide de la règle de récupération finale, et qu’elle était également plus conforme aux attentes des émetteurs selon lesquelles la les normes proposées entreraient en vigueur un an après l’adoption par la SEC de la règle finale. Le personnel de la SEC avait déclaré dans le communiqué d’adoption de la règle de récupération finale que “les émetteurs [would] avoir plus d’un an à compter de la date des règles définitives [were] publié au Federal Register » – c’est-à-dire le 28 novembre 2022 – « pour préparer et adopter des politiques de récupération conformes ».

En plus de retarder l’entrée en vigueur des normes d’inscription et la date limite d’adoption de la politique, l’amendement du NYSE comprend les mises à jour et clarifications suivantes :

• Période de traitement pour les autres non-conformités. La norme d’inscription proposée à l’origine (article 303A.14 du Manuel des sociétés inscrites) établissait une période de redressement dans le cas où un émetteur inscrit n’adoptait pas une politique de récupération dans le délai requis. L’amendement prévoit également une période de redressement en cas d’autres cas de non-conformité à la norme d’inscription, y compris lorsque l’émetteur inscrit n’a pas récupéré l’indemnité accordée par erreur dans un délai raisonnable.
• Clarification concernant les émetteurs couverts. La modification révise l’article 303A.00 du Manuel des sociétés inscrites afin de préciser que certaines catégories d’émetteurs inscrits, y compris les émetteurs privés étrangers, sont tenus de se conformer aux normes d’inscription avec récupération.

L’amendement du Nasdaq a une portée plus limitée et ne prévoit que le report de la date d’entrée en vigueur. Les deux ensembles de normes d’inscription proposées, telles que modifiées, sont par ailleurs substantiellement inchangées par rapport aux propositions initiales du NYSE et du Nasdaq.

Les émetteurs auront désormais suffisamment de temps pour se préparer à l’application des normes d’inscription et à l’élaboration de politiques de redressement, y compris – dans certains cas – la renégociation de certains contrats et l’examen de la documentation d’attribution de fonds propres. Bien que les entreprises aient désormais plus de marge de manœuvre pour adopter des politiques de récupération, le temps supplémentaire devrait être utilisé pour évaluer de manière réfléchie l’approche appropriée pour se conformer aux règles. Une efficacité retardée signifie également qu’il peut être plus facile de présenter une politique conforme au conseil ou au comité de rémunération pour adoption lors d’une réunion régulière du conseil ou du comité à l’automne, plutôt que d’être obligé de convoquer une réunion du conseil ou du comité hors cycle.

Pour plus d’informations sur la règle de récupération finale, les exigences de divulgation connexes et les interprétations applicables en matière de conformité et de divulgation de la SEC, veuillez consulter notre alerte client d’octobre 2022 sur la règle de récupération finale et ces articles de blog PubCo – La SEC adopte les règles définitives sur la récupération de la rémunération en cas de retraitements financiers – « Big R » et « little r »‘ (octobre 2022), Corp Fin émet de nouveaux CDI concernant les règles de récupération (janvier 2023) et La SEC publie les propositions du NYSE et du Nasdaq concernant les normes d’inscription à la récupération (mars 2023).