On pourrait penser qu’avec le scandale FTX toujours en cours et que les investisseurs manquent des milliards de dollars sur leurs comptes cryptographiques prétendument sécurisés, le président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, aurait tellement de choses à faire qu’il n’aurait pas le temps de s’amuser dans notre capitale. marchés, qui fonctionnent très bien.
Mais des sources me disent que Gensler fait exactement cela – se préparant à dévoiler des plans pour les plus grands changements depuis environ deux décennies dans la façon dont les actions sont acheminées des acheteurs aux vendeurs. Si le timing de Gensler tient, il annoncera (peut-être cette semaine) une réunion ouverte à la mi-décembre qui détaillera son plan pour refaire le marché boursier de 46 billions de dollars du pays, comme je l’ai signalé pour la première fois sur Fox Business.
L’idée est de bloquer ses changements proposés – et ils sont assez importants – avant la fin de l’année.
Pourquoi la ruée? Le mot à l’intérieur de la SEC est que Gensler veut faire une grande partie du travail dessus avant que le nouveau Congrès du GOP ne prenne le relais le 3 janvier. sait qu’il a également une cible sur le dos pour son programme progressiste ambitieux – certains diraient zélé – dans une agence dont la mission principale est de protéger les investisseurs contre les escroqueries.
Le Gensler SEC est allé si loin au-delà de cette mission qu’il cherche à marquer des points gauchers et à rejoindre le train en marche de la gouvernance sociale environnementale en forçant les entreprises à divulguer des mesures non financières telles que la façon dont elles réduisent leur empreinte carbone.
Le comité des services financiers de la Chambre, quant à lui, a l’intention de griller Gensler sur ce qu’il savait des manigances de Sam Bankman-Fried, le mégadonateur démocrate faisant l’objet d’une enquête criminelle sur l’implosion de l’échange crypto FTX. La société est maintenant en faillite, tandis que SBF, comme on l’appelle, reste aux Bahamas.
Des milliards manquants
Au moment où cette colonne va sous presse, d’innombrables milliards d’argent de clients manquent toujours, probablement pariés dans l’agitation parallèle de Bankman-Fried d’un fonds de commerce d’accessoires.
Voici où les choses deviennent intéressantes : Gensler a rencontré SBF des mois avant l’explosion. La SEC a eu des réunions supplémentaires avec les personnes et les partenaires commerciaux du frère crypto tombé qui cherchaient à démarrer un échange approuvé par la commission. Les GOPers veulent savoir comment tout cela s’est passé sous le nez du soi-disant top flic de Wall Street.
La structure du marché, quant à elle, n’a pas encore vraiment attiré toute l’attention du 118e Congrès entrant et de sa nouvelle majorité du GOP, mais elle devrait le faire. La façon dont nous achetons et vendons des actions, la soi-disant plomberie du marché, est souvent tenue pour acquise pour la simple raison qu’elle fonctionne de manière assez transparente même si le processus est assez complexe.
C’est plus compliqué qu’un groupe de types à la Bourse de New York criant des offres pour faire correspondre les acheteurs et les vendeurs.
Pour commencer, la plupart de ces gars sont partis, remplacés par des ordinateurs qui peuvent faire correspondre les commandes en quelques nanosecondes. Les principaux marchés boursiers publics, le NYSE et le Nasdaq, ne sont pas le seul jeu en ville et sont en concurrence pour faire correspondre les acheteurs et les vendeurs avec des bourses privées et des teneurs de marché, des sociétés comme Citadel Securities et Virtu Financial. Ils sont armés de machines de trading très efficaces qui peuvent faire correspondre les commandes à moindre coût tout en écrémant un peu et en réalisant des bénéfices. C’est pourquoi nous avons des plateformes de trading à faible coût et, dans le cas de Robinhood, sans frais.
Le système n’est pas parfait, bien sûr (voir ce qui s’est passé au début de la soi-disant folie des stocks de mèmes de 2020-21). Il y a des pannes et des écarts de prix dus à des erreurs informatiques. Mais cela fonctionne plutôt bien et, selon la plupart des mesures, les petits investisseurs bénéficient grandement d’une meilleure exécution et de coûts de négociation réduits – exactement comme la SEC l’avait prévu la dernière fois qu’elle a institué des changements.
Tout peut être amélioré – mais devrait-il?
L’idée maîtresse de la proposition de Gensler, selon les personnes informées à ce sujet, pourrait coûter des milliards de dollars aux investisseurs de détail. Je n’ai pas tous les détails, mais en gros, il souhaite que les transactions effectuées par les petits investisseurs soient acheminées séparément vers diverses enchères publiques, vraisemblablement gérées par le NYSE ou le Nasdaq – un changement qui réduirait considérablement la concurrence prévue par la SEC. Son hypothèse est qu’il se passe des choses néfastes dans ces lieux privés où des arnaques pourraient avoir lieu.
C’est quoi ces arnaques ? Gensler n’a pas vraiment dit. Avons-nous des preuves que des courtiers à escompte bon marché ou sans frais couvrent les coûts cachés de l’exécution effectuée par les teneurs de marché ? Non.
À la recherche de titres
Alors pourquoi Gensler cherche-t-il à réparer ce qui n’est pas cassé ? Certaines personnes sur les marchés disent qu’il cherche simplement à faire la une des journaux et à s’attirer les faveurs de la sénatrice progressiste Elizabeth Warren, qui déteste Wall Street, qui a un grand mot à dire dans les nominations du président Biden pour des rôles économiques dans l’administration. Gensler lorgne sur le secrétaire au Trésor lorsque Janet Yellen démissionnera l’année prochaine comme prévu.
D’autres disent qu’il pense vraiment que Wall Street est un égout de corruption. Peut-être en saurons-nous plus lors de la prochaine réunion publique de la SEC, ou peut-être que Gensler abandonnera sa fixation sur la réparation de quelque chose qui n’est pas cassé et réalisera qu’il vaut mieux passer son temps à trouver ces innombrables milliards qui manquent encore à ces comptes clients FTX.
