Par Joseph Adinolfi
L’intérêt ouvert pour les options de Nvidia a éclipsé celui lié au S&P 500 – une évolution qu’un expert du marché des produits dérivés a qualifiée de “très inhabituelle”.
Les actions de Nvidia Corp. pourraient connaître une course folle vendredi, alors que les échanges de contrats liés au fabricant de puces de haut vol ont bondi avant une expiration record de « triple sorcellerie » en juin.
Récemment, les investisseurs se sont lancés dans des paris haussiers liés à Nvidia (NVDA) à un rythme presque sans précédent, envoyant des intérêts ouverts sur les options d’achat de Nvidia supérieurs à ceux de contrats similaires liés au S&P 500 SPX et à un ETF populaire qui suit l’indice des grandes capitalisations. , selon les données SpotGamma.
La division des actions de Nvidia à 10 pour 1 la semaine dernière, ainsi que le fait que sa pondération dans l’ETF SPDR XLK Technology Select Sector de 71 milliards de dollars devrait augmenter considérablement via un rééquilibrage vendredi, ont contribué à accroître l’intérêt pour les paris haussiers sur le titre. En règle générale, les expirations mensuelles des options coïncident avec un volume plus élevé et des échanges plus instables.
L’achat d’appels Nvidia est devenu une activité de plus en plus populaire au cours de l’année écoulée en raison de la réputation bien méritée de l’action en tant que source de revenus fiable. Les actions Nvidia ont grimpé de près de 800 % depuis fin 2022, selon les données FactSet.
“Il semble qu’il ne faut pas grand-chose pour inciter les gens à acheter des options d’achat sur Nvidia”, a déclaré Danny Kirsch, responsable des options chez Piper Sandler, dans une interview avec MarketWatch. “C’est un peu comme le chien de Pavlov. Plus vous le faites, plus vous semblez gagner de l’argent. Alors pourquoi arrêteriez-vous ?”
Les options Nvidia expirent chaque semaine le vendredi, mais les semaines où les options mensuelles expirent voient généralement un volume et un intérêt ouvert plus élevés, selon les données de SpotGamma.
En plus des options Nvidia, les contrats mensuels et hebdomadaires liés à d’autres actions, indices et ETF individuels expireront également vendredi, ainsi que les contrats à terme liés aux indices boursiers comme le S&P 500. Le nom « triple sorcière » fait référence au fait qu’une fois par trimestre, les options liées à des actions individuelles, des indices et des ETF ainsi que des contrats à terme sur indices expirent tous le même jour.
Environ un tiers des options en cours liées à Nvidia devraient expirer vendredi, selon les données de SpotGamma. En outre, la ruée a poussé l’intérêt ouvert sur les options Nvidia à un niveau supérieur à l’intérêt ouvert sur les options sur l’indice S&P 500 et les options liées au SPDR S&P 500 Trust ETF SPY, une situation que le fondateur de SpotGamma, Brent Kochuba, a qualifiée de « très inhabituelle ».
L’expiration trimestrielle des options de ce vendredi devrait être la plus importante jamais enregistrée sur la base de la valeur notionnelle des options, qui s’élève à 5 500 milliards de dollars, selon les données de SpotGamma.
La valeur notionnelle fait référence au montant en dollars des actions sous-jacentes contrôlées par les options. Chaque contrat d’option est lié à 100 actions, tandis que les options sur indice sont généralement réglées en espèces.
Certains ont émis l’hypothèse que la dynamique qui a poussé les actions de Nvidia à la hausse pourrait s’atténuer après l’expiration des options de vendredi, alors que le “gamma squeeze” qui a contribué à propulser les actions à la hausse s’atténuerait.
Dans le langage du trading d’options, un « gamma squeeze » est une situation dans laquelle des achats d’options d’achat massifs obligent les teneurs de marché d’options à acheter davantage d’actions de l’action sous-jacente pour couvrir leurs positions. Cela peut conduire à un cercle vertueux dans lequel les flux de couverture contribuent à faire grimper les actions, nécessitant encore plus de couverture. « Gamma » mesure l’impact des variations du prix de l’action sous-jacente sur le prix et le rendement potentiel d’un contrat d’option.
Mais Kirsch a dit qu’il n’en était pas si sûr. Bien qu’il soit tentant de conclure que la hausse des actions Nvidia pourrait s’atténuer une fois que les teneurs de marché d’options auront la possibilité de se débarrasser de certaines de leurs couvertures, cela ne s’est pas produit de cette façon récemment.
“Il y a eu une tonne de gamma, j’en conviens, mais il y a toujours eu une tonne de gamma”, a-t-il déclaré.
La frénésie d’achat d’options chez Nvidia n’a en réalité qu’un seul précédent récent, a noté Kochuba. Fin 2021, les échanges d’options liées aux actions de Tesla Inc. (TSLA) ont atteint leur paroxysme, contribuant à propulser les actions du constructeur de véhicules électriques à des niveaux records début novembre de la même année.
Les actions de Nvidia ont terminé mardi comme la plus grande action américaine par capitalisation boursière avec une valorisation de plus de 3,3 billions de dollars, dépassant Microsoft Corp. (MSFT). Cet accomplissement a établi des comparaisons avec le bref passage de Cisco Systems Inc. (CSCO) en tant que plus grande entreprise américaine. qui s’est produit au plus fort de la bulle Internet en mars 2000.
-Joseph Adinolfi
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