Le Royaume-Uni dévoile les plus importantes augmentations d’impôts et réductions de dépenses en une décennie pour consolider ses finances

Ces mesures marquent un deuxième changement majeur dans la politique économique britannique en quelques mois seulement, après que la précédente Première ministre britannique Liz Truss ait effrayé les marchés financiers en s’engageant à relancer la croissance avec des réductions d’impôts financées par davantage d’emprunts. Son successeur Rishi Sunak prend maintenant la politique économique dans l’autre sens, essayant de convaincre les investisseurs que le Royaume-Uni est sérieux quant à l’éventuelle maîtrise de la dette publique croissante. Son défi sera de regagner la confiance des marchés sans causer de dommages majeurs à une économie dont on s’attend à ce qu’elle entre en récession.

Le chancelier Jeremy Hunt a annoncé 55 milliards de livres sterling, soit environ 66 milliards de dollars, de réductions de dépenses et d’augmentations d’impôts au cours des cinq prochaines années, une tentative de commencer à réduire la taille de la dette publique par rapport à l’économie à partir de l’exercice se terminant en mars 2028. Parmi les mesures, M. Hunt a déclaré qu’il augmenterait les impôts en gelant les seuils auxquels les gens paient des taux plus élevés, attirant des milliers de personnes dans la tranche supérieure d’imposition alors que leur salaire est stimulé par les hausses de salaires et l’inflation. Le gouvernement réduira également une subvention énergétique aux ménages au printemps prochain. Il augmente également une taxe exceptionnelle sur les bénéfices des sociétés énergétiques.

“Grâce à nos plans, la récession est moins profonde et l’inflation est réduite”, a déclaré M. Hunt à la chambre basse du Parlement britannique lors de la présentation du plan. “Mais cela signifie prendre des décisions difficiles”, a-t-il ajouté.

Le resserrement de la ceinture par le Royaume-Uni met en évidence les défis économiques auxquels sont confrontés certains pays occidentaux après une forte augmentation des dépenses pendant la pandémie pour protéger leurs économies des dommages, ainsi que de nouvelles dépenses pour aider à protéger les consommateurs et les entreprises des prix de l’énergie beaucoup plus élevés de la guerre en Ukraine. La hausse des prix de l’énergie pourrait devenir une caractéristique du paysage économique européen dans les années à venir, ce qui signifie que les gouvernements doivent décider comment les payer, selon les économistes.

Le défi est particulièrement aigu pour le Royaume-Uni étant donné qu’il s’agissait de la première économie mise au défi par les marchés financiers au sujet de ses finances, lorsque les plans de Mme Truss pour des réductions d’impôts radicales ont entraîné une vive réaction sur les marchés, provoquant la chute de la livre à un niveau record et la le coût de la dette publique à monter en flèche.

Dans les économies occidentales, les gouvernements ont accompagné des taux d’intérêt très bas avec une augmentation des dépenses, entraînant une augmentation de la dette publique, qui pourrait devenir de plus en plus coûteuse car la hausse de l’inflation pousse les banques centrales à augmenter les taux d’intérêt, rendant les emprunts publics plus coûteux à l’avenir.

Bien que le niveau d’endettement du Royaume-Uni ne soit pas particulièrement élevé, il agit également pour regagner de la crédibilité auprès des investisseurs à la suite des dommages à la réputation causés par le “mini-budget” malheureux de Mme Truss, qui a fait chuter la livre à des niveaux record et les coûts d’emprunt du gouvernement. tirer. La popularité du gouvernement s’est effondrée alors que les électeurs craignaient que les hausses rapides des taux d’intérêt pour contenir les effets inflationnistes des réductions d’impôt ne fassent grimper leurs coûts hypothécaires.

M. Hunt, qui a été nommé par Mme Truss au milieu d’une réaction violente à ses plans budgétaires, a passé des semaines à mettre en garde contre ce qu’il a appelé des décisions «qui font pleurer les yeux» sur les dépenses publiques alors qu’il rejetait les réductions d’impôts.

“Afin de garder les marchés heureux, le resserrement budgétaire doit être plus important qu’autrement”, déclare Paul Dales, économiste en chef du Royaume-Uni chez Capital Economic, une société de recherche.

Les responsables du Trésor espèrent que les hausses d’impôts réduiront la nécessité pour la Banque d’Angleterre de relever les taux d’intérêt bien au-dessus de leur taux actuel de 3 %, ce qui réduira la pression sur les titulaires de prêts hypothécaires et les entreprises. Mais M. Hunt doit gérer un compromis difficile : refroidir suffisamment l’économie pour faire baisser l’inflation sans aggraver inutilement un ralentissement économique. Certains économistes craignent que le gouvernement n’aille trop loin en essayant de rassurer les marchés et de causer des dommages économiques durables.

L’Office for Budget Responsibility du Royaume-Uni, un organisme de surveillance budgétaire indépendant, a déclaré que les emprunts seraient réduits de moitié au cours des cinq prochaines années grâce à ces mesures. Le groupe de recherche, financé par le gouvernement, a déclaré que l’économie se contracterait de 1,4% l’année prochaine avant de renouer avec la croissance. L’inflation sera de 7,4% l’an prochain, prédit l’OBR.

Les responsables gouvernementaux espèrent qu’une fois l’inflation maîtrisée, ils pourront commencer à réduire les impôts à temps pour les élections de 2024. Mais les perspectives sont sombres. L’économie britannique s’est contractée au cours des trois derniers mois et est déjà sur la bonne voie pour une récession qui devrait durer environ un an, déclenchée en grande partie par la hausse des coûts de l’énergie à la suite de l’invasion russe de l’Ukraine. Certains économistes affirment que la récession britannique pourrait durer plus longtemps que dans de nombreux pays occidentaux, en raison d’une combinaison de problèmes de productivité persistants, d’une grave pénurie de main-d’œuvre et de la décision de mettre en place des barrières commerciales avec l’Union européenne après le Brexit.

Alors que le Parti conservateur au pouvoir continue d’être à la traîne du Parti travailliste de l’opposition dans les sondages, M. Sunak doit trouver un équilibre entre la rectitude budgétaire et la garantie que les coupes dans les dépenses publiques ne saperont pas les chances de réélection de son parti. Pour ce faire, le nouveau premier ministre tente de reconstruire la réputation de longue date du Parti conservateur en tant que gestionnaire prudent de l’économie. Cette réputation s’est évaporée sous Mme Truss.

L’échec de la tentative de Mme Truss de réduire les impôts a servi d’avertissement aux autres gouvernements contre la stimulation de l’économie alors que l’inflation est déjà très élevée. Si elle réussit, la stratégie de M. Hunt pourrait ouvrir la voie à une réduction des coûts d’emprunt et de l’inflation, mais pourrait également se retourner contre lui, mettant potentiellement en évidence les dangers d’une réduction trop rapide des déficits budgétaires si elle enfonce l’économie britannique plus profondément dans la récession.

De nombreux économistes doutent de la nécessité d’un effort urgent pour réduire les emprunts publics, avertissant qu’il pourrait s’avérer contre-productif s’il approfondit le ralentissement économique qui a commencé au cours des trois mois de septembre et que la Banque d’Angleterre s’attend à durer jusqu’à la fin du prochain année, et éventuellement au-delà.

“Nous ne pensons pas que le moment soit venu de réduire les dépenses ou d’augmenter les impôts”, a déclaré Stephen Millard, directeur adjoint de l’Institut national de recherche économique et sociale.

Le gouvernement britannique a vu ses dettes augmenter fortement par rapport à la taille de l’économie pendant les années de pandémie, lorsqu’il a dépensé des centaines de milliards de dollars pour aider les ménages et les entreprises. Mais d’autres gouvernements aussi. Selon le Fonds monétaire international, ses dettes publiques équivalaient à 95,3 % du produit intérieur brut en 2021, contre 121,8 % aux États-Unis, 112,6 % en France et 150,9 % en Italie.

Alors que les marchés surveilleront les niveaux d’endettement des autres pays européens, le Royaume-Uni a eu une combinaison particulière de facteurs qui ont conduit à la vente sous Mme Truss, y compris un plan de subventions énergétiques important et non ciblé, d’importantes réductions d’impôts financées par davantage d’emprunts pour stimuler l’économie à une époque de forte inflation, de refus du gouvernement précédent de publier des estimations indépendantes du plan et d’importants déficits structurels, a déclaré John Springford, directeur adjoint du groupe de réflexion Centre for European Reform à Londres.

“À bien des égards, la situation Truss / Kwarteng était un peu sui generis par rapport à d’autres pays”, a-t-il déclaré, faisant référence à l’ancien chancelier de Mme Truss, Kwasi Kwarteng. Il a souligné que jusqu’à présent, le nouveau gouvernement italien s’était largement engagé à respecter les objectifs budgétaires de l’UE.