2023-12-07 07:59:01
C’est la bataille des géants du streaming. Dans le premier épisode de Bon achat ou au revoirle président de Sarge986 LLC, Stephen « Sarge » Guilfoyle, explique pourquoi il achète Disney et évite Netflix.
Guilfoyle aime Disney (DIS) en raison de sa valorisation et de l’investissement activiste de Nelson Peltz de Trian. Guilfoyle affirme que si Peltz peut faire pression sur le PDG Bob Iger et d’autres membres du conseil d’administration, cela peut être « extrêmement positif, juste en termes de perception ». Guilfoyle souligne également les caractéristiques techniques du titre, affirmant que le titre bénéficie d’un support autour de 86 $. En ce qui concerne les risques, Guilfoyle estime que si la lutte par procuration de Peltz échoue ou si Iger ne l’apaise pas ou ne parvient pas à un compromis, cela pourrait être « un gros problème pour les actionnaires ». Une profonde récession présenterait également un inconvénient pour les actions Disney, ajoute-t-il.
Alors, qu’est-ce que Guilfoyle n’aime pas dans Netflix (NFLX) ? Le titre est “très cher par rapport à Disney” et le streamer dépense trop d’argent, explique Guilfoyle, ajoutant “ils sont évalués comme un titre de croissance, ce n’est pas un titre de croissance”. Guilfoyle souligne également des données techniques baissières. Guifoyle dit que son « point de panique » sur Netflix serait si le titre commençait à atteindre un triple sommet.
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Transcription vidéo
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JULIE HYMAN : Il s’agit d’un vaste univers d’actions bruyant. Bienvenue dans « Bon achat ou au revoir » présenté par E-Trade. Notre objectif est de vous aider à éliminer ce bruit afin de trouver les meilleures décisions pour votre portefeuille. Il y a eu peu de thèmes plus bruyants cette année que le streaming. Entre l’intérêt des activistes pour Disney, les grèves des acteurs et des écrivains et maintenant les dernières offres groupées de streaming tendance, cela a été une saga épique pour les investisseurs.
Alors, quelle est la meilleure façon d’y jouer en ce moment ? Je suis accompagné du commerçant vétéran Stephen “Sarge” Guilfoyle, président de Sarge986. Sarge, merci beaucoup de nous avoir aidé à lancer l’épisode inaugural de ceci.
STEPHEN GUILFOYLE : Tout le plaisir est pour moi. Merci d’avoir regardé.
JULIE HYMAN : Ouais. C’est bien. Passons donc directement à ce que vous considérez comme votre bon achat dans le domaine du streaming, à savoir Disney. Alors expliquez-nous les raisons de ce bon achat pour vous.
STEPHEN GUILFOYLE : D’accord. Eh bien, Disney, pour changer, n’est plus vraiment surévalué. Iger a fait du bon travail en maîtrisant les dépenses. Soudain, l’action se négocie à seulement 19 fois, ce qui correspond à peu près au niveau global de négociation du S&P 500. Les actions se négocient à 1,9 fois les ventes des 12 derniers mois et à 1,7 fois les ventes comptables. Tout d’un coup, vous obtenez une valorisation de Disney qui n’est pas surévaluée comme elle l’a été pendant la majeure partie des deux ou trois dernières années.
JULIE HYMAN : D’accord. Donc les évaluations, c’est une chose. Et puis l’autre est le grand événement d’actualité récent pour Disney. Et cela a bien sûr à voir avec l’investissement activiste. Nelson Peltz essaie de faire pression pour obtenir des sièges au conseil d’administration. Il y a aussi d’autres militants qui grignotent en marge. Pourquoi est-ce une bonne chose pour Disney ?
STEPHEN GUILFOYLE : Qui n’aime pas se réveiller le matin et découvrir que Nelson Peltz est dans l’une de vos actions ? Je veux dire, si tu es long. Je veux dire, c’est… ça a déjà fonctionné pour nous à Disney. Cela a fonctionné dans Salesforce. Cela a fonctionné dans de nombreux autres stocks. Lorsque Nelson Peltz et ses responsables de la gestion des fonds Trian s’impliquent, et s’ils peuvent réellement obtenir des sièges au conseil d’administration, c’est encore mieux.
Mais même s’ils peuvent simplement faire pression sur Bob Iger et les autres membres du conseil d’administration de Disney, c’est extrêmement positif, rien qu’en termes de perception, cela fera baisser le titre et fera monter le titre un peu plus haut.
JULIE HYMAN : Ouais. C’est quelque chose que nous avons déjà constaté. Cela m’amène donc à la troisième chose, à savoir les aspects techniques. Et vraiment, tu es un technicien, non ? Vous regardez les graphiques. Vous essayez de comprendre ce qu’ils vous disent. Passons donc à la carte de Disney que vous nous avez apportée.
Il contient les moyennes mobiles sur 200 et 50 jours. Vous allez vous inspirer un peu ici et nous dire ce que vous regardez. Alors que devrions-nous regarder ?
STEPHEN GUILFOYLE : D’accord. Quand j’ai jeté un coup d’œil à Disney pour la première fois, d’accord, j’ai vu pour la première fois ce genre de double fond bâclé ici. D’accord. Et ça m’a fait un pivot de 86. Je n’en étais pas vraiment sûr, d’accord ? Maintenant, nous avons ce petit suçon ici en décembre. Nous avons commencé à vendre, ce qui m’a fait comprendre ce que c’était réellement, ce qui est mieux pour les investisseurs longs si nous avons une tasse – pouvons-nous la rendre rouge ? Non, peu importe. Une tasse avec anse juste ici. Cela déplace le pivot jusqu’à 96.
JULIE HYMAN : D’ACCORD.
STEPHEN GUILFOYLE : Très bien, en déplaçant le pivot de 86 à 96, nous pouvons déplacer notre objectif de cours de 103 à 115. Nous avons donc maintenant un plafond plus élevé. Nous jouons avec… nous avons un peu plus de gaz pendant que nous cuisinons. Nous faisons… nous avons l’impression que nous faisons un peu mieux techniquement.
JULIE HYMAN : Je t’ai eu.
STEPHEN GUILFOYLE : Maintenant, si j’échoue, si mon analyse est fausse, j’ai une sortie ici à 90 $ selon la moyenne mobile simple sur 200 jours.
JULIE HYMAN : C’est juste ici.
STEPHEN GUILFOYLE : C’est là que je vais m’en débarrasser. Très bien, et je les rachèterai au délai de 50 jours, qui est juste en dessous.
JULIE HYMAN : Ouais.
STEPHEN GUILFOYLE : Ce qui correspond à 86. Ce pivot s’avère être un assez bon niveau de résistance avant sa cassure. Il devrait fournir un certain soutien à nous, qui souhaitons simplement extraire 4 $ de capital du titre.
JULIE HYMAN : Je t’ai eu. Comme pour toute chose, il y a un risque, non ? Même si vous envisagez une sorte de couverture grâce à certaines des activités dont vous parliez. Alors, quel est le plus grand risque ici si vous regardez cette bataille du conseil d’administration, qu’est-ce qui pourrait mal se passer pour cet appel ?
STEPHEN GUILFOYLE : Eh bien, ici, OK. Si Bob Iger bat Nelson Peltz. Si, d’une manière ou d’une autre, on lui refuse son combat par procuration. Il ne remporte aucun siège au conseil d’administration. Si, d’une manière ou d’une autre, Bob Iger ne l’apaise pas pour éviter de l’inscrire au conseil d’administration. Il ne trouve donc pas une sorte de solution mutuelle, ce qui, je pense, serait très négatif pour les actionnaires.
Et nous avons vu cela la dernière fois quand ils ont eu ce petit pow-wow, et ils se sont entendus pendant quelques mois. Le titre a été un peu battu pendant cette période.
JULIE HYMAN : Ouais.
STEPHEN GUILFOYLE : Et je pense que ce serait le cas encore une fois, d’accord ?
JULIE HYMAN : D’ACCORD.
STEPHEN GUILFOYLE : Une autre chose qui pourrait faire mal serait une récession plus profonde. Je ne sais pas si nous sommes en récession ou non.
JULIE HYMAN : Droite.
STEPHEN GUILFOYLE : Mais il s’agirait d’une récession d’une profondeur inattendue aux États-Unis ou d’une récession d’une profondeur inattendue ailleurs, ce qui valoriserait le dollar américain, rendant plus difficile les voyages depuis l’Europe et le Japon.
JULIE HYMAN : OK, c’est donc votre bon achat. Passons maintenant à un stock, et vous êtes longtemps Disney, nous devrions le mentionner.
STEPHEN GUILFOYLE : Je suis depuis longtemps Disney.
JULIE HYMAN : De même pour les gens qui regardent. Passons à un titre sur lequel vous êtes short, c’est votre au revoir. Vous dites adieu à Netflix, c’est celui dont nous parlons dans ce cas. Et ici aussi, lorsque vous élaborez votre dossier d’investissement contre Netflix, vous commencez par l’évaluation. Alors, comment est-ce évalué…
STEPHEN GUILFOYLE : D’ACCORD.
JULIE HYMAN : –sur une base comparable ?
STEPHEN GUILFOYLE : Netflix est globalement un peu plus cher que Disney. Il se négocie à 29 fois les bénéfices prévisionnels, à six fois les ventes et à neuf fois les livres comptables. Donc c’est vraiment cher par rapport à Disney, d’accord ? Ils ont enregistré un flux de trésorerie disponible d’environ 6,05 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois, et pourtant, au cours des trois derniers mois, ils ont brûlé 700 millions de dollars de liquidités. Ils n’ont pas augmenté de manière significative leur trésorerie depuis environ six mois.
Ils ne sont donc vraiment pas… Je ne pense pas qu’ils s’en sortent aussi bien que le suggère le dernier rapport sur les résultats. Ils sont évalués comme une action de croissance. Ce n’est pas une valeur de croissance. Il y a une raison pour laquelle ils ont été expulsés des FAANG et ils ne font pas partie des Magnificent Seven.
JULIE HYMAN : Droite. Et la consommation de liquidités est une préoccupation de longue date de Netflix, et cela va et vient en termes d’inquiétude pour les investisseurs. Et puis enfin, vous voyez ici une configuration technique baissière. Je vais donc encore une fois appeler le graphique ici. Ici, nous avons les moyennes mobiles sur 50 et 200 jours, et ici ce qu’on appelle l’indice de force relative, qui est un indicateur de dynamique, qui examine si les choses sont survendues ou surachetées. Alors parlez-nous de cela.
STEPHEN GUILFOYLE : Nous voyons ici l’indice de force relative apparaître.
JULIE HYMAN : Ouais.
STEPHEN GUILFOYLE : Assez fortement par rapport à ce que le titre a fait. Il ne semble pas que le titre ait été autant battu, mais cela signifie qu’il perd beaucoup de force par rapport aux autres titres de son voisinage. Vous avez ici un double sommet sur plusieurs mois, ce qui est un médicament assez puissant. Vous avez également un écart en dessous en octobre.
JULIE HYMAN : Faites celui-ci vert.
STEPHEN GUILFOYLE : Ouais. Oui, ça n’a jamais vraiment fait l’objet d’échanges là-bas, les amis. Ici, nous avons un graphique linéaire, donc il évolue simplement avec les dernières ventes, mais il n’a jamais vraiment échangé entre ce niveau et ce niveau. Et les lacunes non comblées attirent. OK, si le titre commence à se vendre fortement, il sera attiré vers ce niveau.
Désormais, les lacunes non comblées ne doivent pas être comblées, mais elles le font généralement. Je fais ça depuis près de 40 ans, ils remplissent habituellement, OK. C’est donc ce qui m’a poussé à vendre le titre à découvert, en voyant cet écart. C’est là que je suis devenu excité, d’accord ?
JULIE HYMAN : D’ACCORD.
STEPHEN GUILFOYLE : Donc je vois… Je vais vous donner mon prix cible ici, mon prix cible à la baisse est de 354 $.
JULIE HYMAN : D’ACCORD.
STEPHEN GUILFOYLE : Ce qui représenterait une baisse d’environ 22 % par rapport aux niveaux actuels.
JULIE HYMAN : D’ACCORD. D’accord, donc comme avec Disney, les choses pourraient mal tourner. Votre cas négatif ici pourrait également mal tourner. Alors parlons-en une seconde ici. Peut-être que c’est également sur le graphique, qu’est-ce qui pourrait vous tromper dans ce cas particulier ?
STEPHEN GUILFOYLE : OK, je balancerais ce que je ferais– mon point de panique, je dirais, si je voyais ça– une autre tentative à ce niveau.
JULIE HYMAN : Ah, je t’ai eu.
STEPHEN GUILFOYLE : Je devrais l’emballer et dire : OK, Sarge, vous avez perdu de l’argent sur celui-ci parce que je ne vais pas… s’il brise cela, s’il frappe à la porte une troisième fois, la porte va ouvrir. Donc je serais vamoose là-bas, d’accord ?
Sinon, je vais probablement progressivement me sortir de cette position.
JULIE HYMAN : Ouais.
STEPHEN GUILFOYLE : De sorte que je suis à plat au moment où le cours se négocie aux alentours des moyennes mobiles simples de 50 et 200 $ sur 200 jours.
JULIE HYMAN : OK, résumons donc tout ce que vous nous avez dit aujourd’hui sur ce bon achat de Disney et au revoir Netflix. Vous dites aux investisseurs que vous achèteriez Disney en fonction de leur valorisation, de la campagne activiste de Nelson Peltz et de ces données techniques haussières. Et d’un autre côté, vous dites d’éviter Netflix également en raison de sa valorisation, c’est cher, la consommation de trésorerie de l’entreprise est trop élevée en ce moment et les données techniques semblent baissières, donc.
STEPHEN GUILFOYLE : Je pense que tu l’as dit mieux que moi, Julie.
JULIE HYMAN : Merci beaucoup, Sergent. Cela a été génial. Merci d’avoir regardé notre édition inaugurale de « Bon achat ou au revoir ».
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Nous allons vous proposer de nouveaux épisodes trois fois par semaine à 15h30, heure de l’Est. Vous pouvez vous connecter demain, nous allons vous dire si vous devriez quand même acheter l’un des titres les plus performants du NASDAQ 100 cette année. Sergent, merci encore. J’apprécie beaucoup. Nous reviendrons tout de suite.
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